股票啦网 www.gupiaola.com 2020年08月13日报道：标普500指数将再创新高？投资者需警惕波动性上升

近日，金融钻研员马丁斯(Daniel Martins )提示投资者，标普500(513500)指数马上创下历史新高。他早前表达，需要关心的价格水平是3386点，这同时还是标普500(513500)指数在今年2月19日收盘时达到的水平。

果不其然，多头不负众望，本周三美盘尾盘时段，标普500(513500)指数一举站上3388点高位603986 投资美股。马丁斯的预言，好像相当精确。

不过正在靠近历史高点的标普500(513500)指数，前路真的一片平整吗？马丁斯提出了自己的见解。

去年10月，马丁斯曾撰文解说了为什么创出新高对股市来说很重大：

“有充分证据证明，回报与销售市场波动性呈负相关，在销售市场疲软的环境中，波动性往往会上升603986 投资美股。因此从逻辑上讲，当销售市场表现强劲时(比如处于或贴近历史新高)，将来的回报应该会更好。”

换言之，股市触及或超越之前的高点对投资者的影响可能不仅仅是心理上的。从历史上看，股市贴近峰值也会对经风险调整后的回报率产生积极影响。

马丁斯表达，基于此前观看到的价格行情，他对股市持看涨态度。不过，他也提示投资者，2020年的股市走向在历史上是前所未有的。今年迄今，投资者已经看到股市发生了很多异样情况，包含：

标普500(513500)指数经历了历史上最快的30%回调；

标普500(513500)指数也在创纪录的超短时间内收回了全部失地；

6月，股市经历了有史以来最大的50天涨势；

同在6月，标普500(513500)指数在从历史高点跌落5%之后，随后又在同一周的单日内暴跌将近6%；这是自互联网泡沫以来从未发生过的事情，而这种情况自1929年大萧条以来也只发生过五次603986 投资美股。

马丁斯还指出，在最近的6月30日那次异样波动，标普500(513500)指数的隐含波动率处于比较高的水平。下图展示了自1990年来的VIX指数30平均水平。可以看出，在今年第二季度末，销售市场对波动的短期预测，乃至高于2008年雷曼兄弟破产前后和911突击后一周的水平。

诚然，VIX指数的30天平均值最近已跌至25以下，为3月初以来的最低水平。但从历史上看，考虑到当前的销售市场价格，波动性仍远高于历史平均水平。作为参考，当标普500(513500)指数在2001年和2008年经济发展衰退后创下新高时，VIX指数平均水平还不到14。而且请记住，这些复苏延续的时间要长得多。

马丁斯对这些数据的解说是，本轮股市反弹至历史新高并伴随着相对较高的波动性表明，与之前的复苏时期相比，多头和空头之间展现更加突出的两极分化态势603986 投资美股。

由于疫情危机造成销售市场扭曲、大量比较规财政局和货币现行政策颁布以及散户投资者的投机心绪空前狂热，销售市场很难找到统一的标准衡量股票等风险资产的“公允价值”。

马丁斯认为，只要有一半的股市投资者认定股市本质上已经估值过高，而另一半的投资者再次信念十足地以高价买入(没有多少人持中性立场)，那么即便标普500(513500)指数重回巅峰，股市依然面临着比平时更高的“软着陆”风险。

总的来说，以历史为鉴，马丁斯很开心看到标普500(513500)指数马上创下历史新高603986 投资美股。这一里程碑式的上涨幅度，将巩固过去几周里投资者受到太多坏消息冲击的好心绪，比如感染病例再度飙升、失业率激增和全美各地破产案例不断增加等等。

不过这一次，马丁斯认为有必要在好的同时维持一点慎重。在目前的价格水平上，股市将再次比以往更剧烈地波动。想想周一(8月10日)标普500(513500)指数在两个半小时内毫无缘由地下挫了1.4%，而下午很多媒体已经在倒计时它何时会创下历史新高。

在马丁斯看来，鉴于销售市场仍面临很多未知因素，这种不安也许是有道理的：从经济发展全方位复苏，到政府在颁布更多刺激措施上陷入僵局，再到刚刚拉开帷幕的美国大选，这一切都为股市的剧烈波动埋下了导火索。