股票啦 www.gupiaola.com 2020年08月12日报道：重大转折 蔚来已确立长期增长潜力？

蔚来于北京时间11日晚间公布了2020Q2财报美股投资入门，销售市场的总体反应是相当积极，过于优秀！

此次财报给了预测之外的惊喜，如毛利率、现金流等指标改善大幅超出预测，而且下半年指引好。

2020Q2评价：突破质疑美股投资入门，确立长期增长潜力

蔚来这份季报可以概括为「4个最」：最高季度营收、最高毛利、最低亏损，以及第一次正经营现金流。这些数据突破了很多质疑，给足了销售市场惊喜。

2020Q2蔚来共交付汽车10331台汽车(首次单季度破万)美股投资入门，同比增加190%。销量爆发的原因很多，包含百亿融资落地、國家对换电的大力支持，以及蔚来极佳产品、服务口碑等。

销量增长推高了营收，蔚来二季度营收37.2亿元人民币，同比+146.5%，高于销售市场预测的34.9亿；净亏损12.07亿元，较2019年同期大幅缩减63.6%，环比缩减29.9%，且远低于销售市场预测的22.47亿元。

可以看到美股投资入门，蔚来2020Q2营收创历史新高，同时实现有史以来最低亏损额。

2020Q2蔚来毛利率再次转正(2018Q2后首次)，其中汽车业务毛利率为+9.7%，大幅超出治理层指引的+5%，总体毛利率+8.4%，两项数据均是历史最佳。

财报解说，毛利率大幅改善关键是因为零部件采购成本下降美股投资入门，以及产销扩大带来单台制造成本降低。人们在之前也提到过，今年销量延续增长给予了蔚来大客户地位，而大客户地位又将带来强议价权，特别是同宁德的电池采购协议。

花费方面，二季度研发花费5.45亿，同比减少58.1%，环比增4.4%，报告解说同比缩减的原因是2019年二季度ES6上市前产生大额研发、测试花费；营销花费9.37亿，同比-34.1%，环比+10.4%。营销花费同比缩减，关键還是得益于裁员、运营效率提升。

综合看来美股投资入门，在规模增长、降本提效促进下，蔚来这份财报建造多个历史之最，堪称里程碑式。以上基础面扭转突破了销售市场质疑，为蔚来确立更清楚增长前景。

截止2020Q2，蔚来账上现金及等价物+短期投资为111.68亿，关键是战略投资者向蔚来中国注入50亿资金，还有上市公司注入的约25亿资金。此外，蔚来还在二季度首次实现正经营现金流。

展望：2020H2销量再次增长美股投资入门，8月成立电池公司

在今晚电话会，CEO李斌对下半年给出好指引：

1)EC6订单超预测美股投资入门，三季度将交付11,000至11,500台汽车，再创历史新高，营收介于40.47-42.12亿；

2)产能方面，8月底、9月初达到4500-5000台全供应链产能；

3)再次提升运营效率美股投资入门，有信念下半年整车、综合毛利率均超过10%；

4)已完成整车、电池分开销售所需要产品公告和认证工作，电池资产公司估计8月筹建完成；

5)第一辆BaaS模式车辆已完成保险、贷款、上牌等流程验证；

6)研发方面美股投资入门，将加大自动驾驶技术投入，建立优势。

今晚宁德时代(300750)也公布公告，估计以不超过190亿元对上下游上市企业进行投资，估测就是和蔚来合作的电池公司。

人们认为2020Q2针对蔚来来说是里程碑意义的一个季度美股投资入门，其在交付量、毛利率、运营效率、现金流各方面都取得突破。

同时在解决融资问题后，公司也进入一个很好节奏，一方面严控成本，同时又保证研发、服务体系投入，特别是联手宁德一起成立电池资产公司，蔚来正在扩大好友圈，共同寻求商业模式、做大蛋糕，更重大的是把资源往自身有利的方向引导，寻求建立竞争优势。

一边有特斯拉在前面开道，顶起电动车版块估值天花板美股投资入门，销售市场很可能进一步赋予蔚来更激进估值。目前的蔚来或许就像2018、2019年的特斯拉，在前期巨额研发、大手笔布局基础上，将来每次财报可能率都将带来财务指标提升，而每一个提升都会对股价形成促进。

假设2021年达到7000-8000台的月交付水平，那么总体毛利率有望贴近20%，同时期间花费率也将缩减到20%临近，那么蔚来或许将迎来盈利时(06838)间表。