股票啦网 www.gupiaola.com 2020年08月10日报道：国泰君安2020Q3环球资产配置观点

摘要

宏观方面，如何在同花顺投资美股三季度环球经济发展有望突出改善。最近关键销售市场经济发展惊喜指数普遍上升，其中欧洲超预测最为突出。其次，关键國家产成品价格指数PPI触底反弹，代表工业景气度正在修复。可是新冠疫情在美国、巴西、印度等國家隐藏反弹，增加将来经济发展复苏的不确定性。另一方面，三季度正值美国大选前夕，美国国内矛盾尖利，估计将导致三季度地缘政治风险加剧。

大类资产配置，基于人们中期展望对下半年美元贬值周期的预测，三季度人们更加看好大宗商品(161715)>股市>债券>房地产(512200)>现金。其中，受益于美元走弱和实际利率下滑带动的黄金，以及受益于工业需求改善带动的白银有望再次领涨。外汇方面，人们认为欧元和人民币企稳，美元贬值压迫增大。

权益销售市场，人们再次看好资金回流新兴销售市场，重点关心周期和价值股的估值修复。由于前期利好释放较多，当前全球关键股票销售市场估值偏高。此外，受三季度地缘政治摩擦升温等噪音影响，估计对全球股市形成负压。相比之下，香港股市的性价比相对其它销售市场更高。三季度，人们对货币现行政策期望较少，认为各国央行会坚持当前利率现行政策，而各国财政局现行政策的落地对投资信念的拉动值得期望。

债券销售市场，如何在同花顺投资美股人们青睐信用债>利率债。欧洲部分國家、日本等隐藏负利率國家，在量化宽松预测边际收紧环境下，人们意见国债降为低配。亚洲國家特别是中国国内疫情操纵良好，企业复工复产扎实推进，中资美元债(501300)配置仍有广阔空间。第三季度再次看好信用债。

大类资产配置展望