股票啦 www.gupiaola.com 2020年07月31日报道：理想汽车赴美上市 53页风险提醒将成“理想”的绊脚石？

继蔚来汽车(NIO)后，理想汽车今晚在美国纳斯达克挂牌上市，这是第二家在美国上市的中国造车新势力企业。

理想汽车股票代码为“LI”，首次公布发行9500万股美国存托股票(“ADS”)，每股定价为11.50美元，每股美国存托股票代表两股公司A类平凡股。投资美股遗产税此次IPO定价高出每股8~10美元的定价指导区间。根据此估算，理想汽车总市值达100亿美元左右。

此次理想汽车IPO的承销商包含高盛、摩根士丹利、瑞银(UBS)和中金公司(03908)。理想汽车公司授予承销商超额配股权，同意承销商自最终招股说明书的日期起30天内可以购买不超过1425万股美国存托股票作为超额配售股票。假如承销商不行使其超额配售的权益，公司在首次公布募股和同时进行的私募筹集的总筹资金额为14.7亿美元。

两年亏损近40亿元

“现在进行IPO的时机较为好，一是國家对新能源汽车的补贴在今年退坡力度不大；二是理想汽车现在业绩表现较好，有利于IPO。投资美股遗产税其它，虽然理想汽车方面说不缺钱，可是其之前搞砸了一个低速电动车的项目，所以对资金的需求還是很强的，这次错过后很可能就没有这么好的时机了。”汽车行业资深预测师张翔对第一财经记者表达，资本销售市场不像从前那么火热了，理想汽车上市后，对蔚来汽车等新势力的融资将产生影响，会有肯定的分流。

理想汽车成立于2015年7月，前身为车和家，由汽车之家创始人李想创办，2019年6月更名为理想汽车。公布资料显示，从2015年至今，理想汽车累计完成9轮融资，累计融资超过120亿元人民币，D轮融资后估值为40.5亿美元。

值得注意的是，在理想汽车最新的两轮融资中都有美团CEO王兴的身影，而C轮、D轮两次融资加起来超过了8亿美元。除了重金加持，王兴还多次为理想汽车站台。今年初，王兴曾发文称中国车企已形成“3+3+3+3”布局，在他的推断里，3家能够活下来的造车新势力即理想、蔚来和小鹏。

上市前，李想是理想汽车的第一大股东，股权占比25.1%，拥有70.3%的投票权。王兴为第二大股东，持股23.5%，拥有9.3%的投票权。投资美股遗产税不过，理想汽车上市后，李想拥有该公司21%的股份，而王兴及美团的持股比例将超过李想，从上市前的23.5%增至24%。而从投票权上看来，李想仍然拥有对理想汽车的绝对操纵权。

招股书信息显示，理想汽车在2018年、2019 年净亏损分别为 15.3 亿元、24.3 亿元，两年合计净亏损 39.6 亿元。今年第一季度，理想汽车毛利润为6828.8万元人民币，毛利率为8.02%，其中，车辆销售毛利率为8.45%。今年第二季度，理想汽车毛利率从上一季度的8%提升至13.3%，亏损则从上一季度的7710万元收窄至7520万元。同时，现金流转正为为4.52亿元。理想汽车创始人兼CEO李想在今年4月份就曾对外表达，公司已在3月实现现金流转正，目前公司账下资金估计能够满足将来一年的运营资金需求。

从亏损额度看来，相较于蔚来汽车，理想汽车亏损额较小。蔚来汽车在上市(2018年上市)之前的两年净亏损分别为25.7亿元(2016年)和50.2亿元(2017年)。而理想汽车2018年和2019年的总亏损额贴近40亿元，一方面是因为理想汽车在成本操纵方面较为严格，另一方面则是在研发上的投入少，蔚来汽车的研发金额比理想汽车高很多。此外，值得注意的是，不同于其它造车新势力纯电动汽车路线不同，理想汽车挑选的是增程式电动车技术路线，其在招股书中提到，理想ONE的材料成本贴近于内燃机车的材料成本，远远低于同等级的纯电动车。

西部证券(002673)首席预测师王冠桥在接受记者的采访时表达，造车新势力已经进入下半场，竞争布局基础形成，资本销售市场不会像从前那样有大笔的钱投入进去。投资美股遗产税理想汽车上市关键在于这样的方式有利于进一步打开融资渠道，包含后期可能从私募基金等渠道进行融资。

风险犹存

目前，理想汽车仅有理想ONE一款车型，官方公布的数据显示，理想ONE交付已超过1万辆，其中第二季度交付达到6604辆，较第一季度的2896辆环比增加128%。目前，理想汽车在全国共有21家零售店、18家交付中心以及17家服务中心，并拥有超过700名销售和服务人员。

不过，理想汽车首款车型理想ONE在去年12月才开端交付，比蔚来、小鹏、威马汽车等交付的时间都要晚。此外，当前蔚来汽车等都已推出第二款车型并已实现量产交付，理想汽车目前仅有一款车型。投资美股遗产税而按照规划，理想汽车第二款产品直到2022年才会推出，其将是一款全尺寸的纯电动SUV，区别于现在的增程式电动车理想NOE。在此之前，理想汽车关键紧紧围绕理想ONE进行升级。

而在理想汽车启动大规模交付之后，理想ONE接连爆出了刹车失灵、自燃和断轴等事故，理想汽车的产品缺陷问题成为隐患，这也使一些用户对理想汽车品牌产生了一些信任危机。值得注意的是，理想汽车在招股书中提出了包含长达53页的风险提醒，包含车辆的性能可能不符合客户的期望、增程式电动车技术路线、依靠单一产品等。

“理想ONE和蔚来es8是同一级别的车，但比蔚来es8要廉价，所以卖的好。不过，现在产品更新换代太快，假如理想汽车仅靠一款车，后期销量很难得到保证。此外，增程式电动车的技术路线在销售市场上是非主流，随着动力电池价格的降低，这种技术路线优势已经大大减弱，加上系统的复杂性，对其前景并不看好。”张翔对记者表达。

此外，值得注意的是，造车新势力在资本销售市场的表现并不稳定。投资美股遗产税以蔚来汽车为例，蔚来汽车2018年上市时发行价为6.26美元，在2019年2月25日其股价曾高达10美元，但随后又开端下挫，股价最低时曾跌至1.51美元，直到今年3月份，蔚来汽车的股价摆脱低谷逐步上扬，截至7月29日美股收盘，蔚来报收12.7美元，市值148.9亿美元。