股票啦网 www.gupiaola.com 2020年07月29日报道：搜狗私有化背后：搜狐的舍与腾讯的得

有预测人士认为，腾讯收购搜狗的目的并不在内容，因为要内容现在其实已经有了，而是重视搜狗背后的搜查技术，之前毕竟是两家公司，在技术的融合上还有隔阂，但收购之后，可以良好进行吸纳。

7月27日晚，搜狗宣布，公司董事会已经收到腾讯的私有化要约，腾讯拟以每股9美元的价格收购其尚未持有的全部搜狗股份。该交易一旦完成美股投资靠谱吗，搜狗将成为腾讯的间接全资子公司，届时，搜狗也将从纽约证券交易所退市。

21世纪经济发展报道注意到，在由腾讯总裁刘炽平署名的收购要约意见中，腾讯表达，“人们认为，人们的提案为搜狗的股东提供了诱人的机会”。这是因为9美元/股的收购价格，较该意见发出前一个交易日的搜狗收盘价溢价约56.5%，较此前30个交易日的股价加权平均价溢价高达84.9%，而且腾讯还将以现金完成该交易。

搜狗称，公司董事会将由独立董事组成的特意委员会，来审议该收购意见。搜狗CEO王小川也对腾讯的收购要约进行了回应，他表达，感激腾讯公司对搜狗公司价值以及技术能力、产品创新能力的认可。接下来会对相关事宜进行认真的商量和衡量，让搜狗能够延续为用户建造更大的价值。

但实际上，腾讯的要约意见中已经对外透露美股投资靠谱吗，持有搜狗6.4%股权以及0.9%投票权的张朝阳已同意该交易，而张朝阳还是搜狗控股股东搜狐的实际操纵人。

在获得张朝阳的支持后，腾讯对搜狗的收购基础板上钉钉。搜狗发出公告当天，其股价暴涨48%报收于8.51美元/股，而搜狐的股价也上涨近40%至15.55美元/股。

在这项交易中，搜狗、搜狐和腾讯是最关键的三个主体。2013年9月，这三家公司的掌舵者——王小川、张朝阳、马化腾齐聚北京搜狐大厦，奠定了三者稳定的合作关系，但7年之后，这一关系被一纸声明所突破，搜狐挑选退出，搜狗则彻底被腾讯收编。

有互联网行业预测师表达，之所以会隐藏这种转变，难逃一个“势”字，7年前移动互联网方兴未艾，三者抱团出击是势不可挡美股投资靠谱吗，而眼下的局面，无论是于搜狐還是腾讯，亦是形势所迫。

搜狗的转折

搜狗于2017年11月9日正式登陆美股销售市场。在上市现场，王小川说，回首搜狗的成长史，是既困难又充满喜悦的14年。而在进行感激时，王小川首先感激的是张朝阳，他说搜狗能够一直坚持做搜查，离不开张朝阳的支持。

2003年，从清华大学毕业的王小川正式加入搜狐，在此之前，王小川已经在搜狐兼职了3年，所以加入搜狐时，他已是一位不折不扣的搜狐“老员工”。这也使其毕业后直接跨过了适应公司的阶段美股投资靠谱吗，加入的第一年，王小川就作为搜狐技术高级经理开端成立搜狐研发中心，并开端研发搜查引擎。

2004年8月，搜狗搜查正式推出；2006年6月，搜狗输入法公布。凭借这两款产品的成功，搜狗团队规模不断壮大，王小川在搜狐的地位也不断提升，2009年，王小川被任命为搜狐公司CTO。

在搜狗的进展历程中，2010年是一个重大转折点。因为从2010年开端，搜狗从搜狐分拆独立运营，王小川也成为搜狗公司CEO，这意味着搜狗从搜狐的一个业务部门转变成为一家公司。

随后，搜狗也拿过阿里巴巴(01688)的投资，但真正决策其近十年进展的，是2013年腾讯的战略入股。2013年9月美股投资靠谱吗，腾讯向搜狗注资4.48亿美元，并将旗下的腾讯搜搜业务和其他相关资产并入搜狗，交易完成后腾讯获得搜狗摊薄后36.5%的股份。

这是腾讯推行开放生态过程中的一次重大投资，与将电商业务交给京东一样，搜查业务的重任则寄予给了搜狗。在搜狗随后的进展中，腾讯还是赋予了足够的支持，其中就包含微信公众号的独家内容资源。

有熟悉搜查行业的人士告知记者，独家资源对搜查引擎来说，本身就是一个核心竞争力，随着微信生态的不断壮大，这个资源对搜狗的价值也在不断提升。

而搜狗2019年年报披露的一项数据，也体现出腾讯资源的重大作用。据披露，在腾讯的多个产品中，搜狗搜查都是默认通用搜查引擎美股投资靠谱吗，2019年，搜狗总搜查流量的约35%都是腾讯产品贡献的。

搜狐的舍

根据搜狗2019年年报披露的股权情况，腾讯持股39.2%，投票权为52.3%；搜狐持股33.8%，投票权为44.1%。其他持股超过5%的是张朝阳持有6.4%，投票权0.9%，王小川持股5.5%，投票权0.7%，其它搜狗董事和高管还持有12.4%的股权，投票权为1.7%。

从持股及投票权看来，腾讯应该是搜狗的控股股东。可是，在腾讯战略投资搜狗时，或许还是为了秉承自己“持股不控股”的开放战略，腾讯和搜狐签署了一个投票协议美股投资靠谱吗，基于该协议，搜狐虽然持股和投票权都少于腾讯，但搜狐仍然是搜狗的控股股东。

搜狗的成功，对搜狐来说还是一个值得自豪的事情，特别是过去近10年，搜狐总体都处于下滑情况，而搜狗是为数不多的高增长业务。

在搜狗上市时，张朝阳也表达，搜狐是搜狗的大股东，搜狗的上市及其业绩良好的表现将会直接反映到搜狐的财报里面，特别是盈利，这对搜狐是一个利好的消息。

根据搜狐年报，2019年搜狐集团实现营收18.5亿美元，其中搜查及搜查相关广告业务收入为10.7亿美元，占比超过57%。不仅如此美股投资靠谱吗，搜狗的盈利也在一直弥补其他业务带来的亏损，可是，这一情况在2020年开端隐藏变化。

根据2020年一季度财报，搜狗的收入为2.573亿美元，同比增长2%；归属于搜狗的净亏损为3160万美元，非国际通用会计准则下的净亏损为3110万美元。

今年一季度，搜狗开端为搜狐带来了负增长。搜狐财报显示，搜狐一季度营收4.36亿美元，同比增长6%，非美国通用会计准则下，搜狐的净亏损为1800万美元，而在扣除搜狗公司的业绩后，搜狐的净亏损为800万美元。

在接受21世纪经济发展报道记者的采访时，张朝阳一直强调，今年一季度是“比较关键”的一个季度美股投资靠谱吗，因为它说明搜狐已经从一个比较危险的亏损情况，回到了安全地带。

而张朝阳比较看重的指标，就是搜狐集团主体的盈利能力。2019年第四季度，搜狐在非美国通用会计准则下曾实现过700万美元的净利润，但当时这个数据也被外界认为“注水”，因主导假如依靠畅游和搜狗的成果。

截至今年年初时，搜狐的关键营收来源还有三个，分别是搜狐集团、畅游和搜狗。而今年4月，畅游已经被搜狐私有化，并从美股退市。张朝阳此前对21世纪经济发展报道记者表达，决策畅游私有化的原因有很多，其中包含市值被低估，以及搜狐也期望把畅游并回集团，帮忙整个集团的财务实现良性循环。

2016年，张朝阳曾放言搜狐将在三年内回到互联网舞台中心，可三年之约到期时，搜狐并未兑现承诺。但今年，张朝阳觉得搜狐的情况正在回升，特别是在被问及其个人的退休问题时，张朝阳表达美股投资靠谱吗，“我没有想过退休的事情，现在搜狐正回到中心，我也处在战斗正欢的情况。”

而张朝阳的目的战场，已经锁定在了搜狐集团身上。所以这也能回答，为什么搜狐情愿将搜狗卖给腾讯，因为按照搜狗目前的进展状况，今年可能会成为搜狐集团的财务“累赘”。

相反，通过出售搜狗股权，据估算，搜狐能获得约12亿美元的现金，这对其接下来的进展，将提供充分的“弹药”。

腾讯的得

根据腾讯目前的持股情况来计算，其此次收购搜狐需要约21亿美元现金，而截至今年一季度末美股投资靠谱吗，腾讯持有的总现金约为2205亿元人民币，所以收购搜狗的资金来源并非问题。

可是腾讯为什么要收购一个开端隐藏亏损的业务？有预测人士告知记者，假如只把搜狗当做是一个独立的产品公司，那么从它目前的情况看来，价值实在处于下滑期，但对腾讯来说，假如把搜狗当做整个腾讯生态的一个补充，那搜狗也将释放出更大的价值。

针对搜查业务，腾讯最近正重拾兴趣。去年底，微信团队正式将微信搜查升级为“微信搜一搜”，官方对“微信搜一搜”在微信生态中的定位，是向用户和商户提供更多衔接的可能，让用户通过搜查衔接微信海量的内容。

对微信来说，“搜一搜”的搜查对象已经不局限于微信生态内容，如好友圈、公众号等，它更期望“搜一搜”可以触达更多服务、场景以及更多外部信息。此前美股投资靠谱吗，微信搜一搜已经推出了“服务搜查”的功能，比如用户搜查“快递”关键词，结局中会直接展示出已经接入的快递服务号。

而搜狗已经是微信“搜一搜”外部互联网内容的提供商，单纯从合作看来，好像双方也能有很好的契合。可是有预测人士认为，腾讯收购搜狗的目的并不在内容，因为要内容现在其实已经有了，而是重视搜狗背后的搜查技术，之前毕竟是两家公司，在技术的融合上还有隔阂，但收购之后，可以良好进行吸纳。

根据极光大数据，从搜查App的渗透率看来，百度(BIDU)目前依然是渗透率最好的搜查引擎，而且远超于其他产品，其他具有肯定体量的引擎就是搜狗以及阿里巴巴(01688)旗下的夸克搜查。其它值得注意的是，头条搜查的渗透率虽然与上述产品还有肯定差距，但增长速度已经不容忽视。

目前，超级App中内嵌搜查引擎的竞争好像正成为搜查竞争的主战场。从百度(BIDU)的角度来说，其正在努力将用户的搜查习性迁移至百度(BIDU)App，有知情人士向记者透露，目前百度(BIDU)App占百度(BIDU)总搜查流量的比例已经达到约60%。对百度(BIDU)来说美股投资靠谱吗，接下来要做的是在搜查的基础上，扩展更多内容生态，完善产品的丰富性。

而微信和今天头条恰恰相反，它们是期望在各自原有的内容生态上，进一步提升信息的分发效率，而且让用户能够在自己的App内触达更多的信息。所以，腾讯进一步发力搜查业务，这既是产品生态完善的必经之路，还是为了抗衡将来竞争风险的重大防守策略。

其它值得关心的是，腾讯的投资策略好像在近半年开端发生改变。互联网行业预测师裴培在其预测文章中指出，自从2019年以来，腾讯有一个清楚的变化行情趋势，那就是从“非正式帝国”转变为“正式帝国”。

裴培称美股投资靠谱吗，阿里通过并购建立“正式帝国”的努力始于2016年，而腾讯则始于2019年。比如腾讯2019年四季度收购Supercell；今年4月增持虎牙至合并财务报表；二季度更换了阅文治理层；现在又提出收购搜狗。

这或许还是互联网行业进展至肯定时期下，腾讯开端做出的战略调整。“一个互联网巨头应该何时依靠投资、何时依靠并购，不能一概而论。即便是转向并购，腾讯的组织架构也突出比竞争对手宽松，事业群、事业部享受着很大的独立自主权。”裴培说。