股票啦网 www.gupiaola.com 2020年07月28日报道：深度剖析：美元贬值对股市影响几何？

据MarketWatch报道，美元当前看起来正摇摇欲坠美股及投资美股的优势。不过，除非美元隐藏某种形式的崩盘，否则美元走软应该会对美国股市有利——当然，外国股市可能会受益更多。

周一，洲际交易所(ICE)美元指数跌破94大关，刷新近两年低位，上周累计下挫1.6%。该指数用于追踪美元兑六种国际关键货币的汇率变动。

在此之前，ICE美元指数曾在3月22日触及三年多以来的盘中高位，达到略低于103点的水平美股及投资美股的优势。一天之后，标普500(513500)指数便触及疫情大流行最严峻时期的低点。而随着最近美元走软，美国股市大幅回升，标普500(513500)指数目前仅比2月21日创下的历史高位低5%左右。今年早些时候，该指数一度暴跌34%。

对投资者来说，美元汇率与美国股市行情之间的关系可能难以精确捕捉。毕竟，美元走软通常被视为对美国经济发展和大型跨国公司的利好消息，这些公司有很大一部分收入都来自于美国以外销售市场，而大部分成本都发生在美国国内。然而，假如美元走软所反映的是美国国内的大问题，那么这种行情对股市来说不肯定有利。

在过去一周时间里，美元和股市双双下挫，美元无法从地缘政治紧张形势的升级中获得太多避险提振美股及投资美股的优势。期间标普500(513500)指数下挫0.3%，道琼斯工业平均指数下挫0.8%。

但从长期看来，美元和股市往往展现出轻微的负相关性，这意味着美元走软对股市略有好处。

ClearBridge Investments投资策略师Jeffrey Schulze表达，自1973年以来，美元贸易加权指数与标普500(513500)指数的月度相关性为-0.2美股及投资美股的优势。最近这种反向关系变得更加明显。Schulze说，自2000年以来，也就是中国加入世界贸易组织(WTO)前后，这一相关性一直为-0.35。

与此同时，需要记住的是，无论哪一种货币的表现，都反映了销售市场参与者对某一特定经济发展体相针对其他经济发展体的前景的看法。

Schulze在接受采访时表达：“美元走软并不肯定反映出美国经济发展疲软，但在相对基础上反映出全球经济发展走强美股及投资美股的优势。”他说道，虽然这并不意味着美国股市肯定会面临厄运，但将来六个月时间里美国股市的表现可能会逊于全球其他销售市场。

与欧洲相比，美国股市可能特别简单表现不佳。在欧洲，新冠疫情已在很大程度上得到了操纵。此外，欧洲领导人上周总算走到一起，颁布了最新的抗疫复苏计划，这是一个重大里程碑，而欧洲央行在提供货币刺激措施的问题上一直都很积极。欧元/美元在贸易加权美元指数中的权重约为19%，而在过去一周时间里，欧元/美元上涨1.8%，达到1.16美元上方的10个月高位。

欧元在7月份的交易中已经累计上涨了3.6%美股及投资美股的优势。虽然美国和全球股市上周收盘下跌，但欧元仍在再次反弹。Amundi Pioneer的外汇销售市场策略董事Paresh Upadhyaya在接受采访时表达，这可能是因为投资者开端从不同的角度看待欧元，并有可能将其视为下一个避险货币。

牛津经济发展钻研院(Oxford Economics)的宏观策略总监Gaurav Saroliya在上周四公布的一份钻研报告中表达，美元与非美股市之间的负相关性还是美国股市表现不佳的理由，这种相关性媲美元与美股之间的关系更强，如下图所示：

一些经济发展学家警告称，美元可能会以快速而令人不安的方式崩盘，这将迅速腐蚀其作为世界储备货币的地位，并在美国努力操纵新冠肺炎疫情之际，在金融销售市场上引发冲击波美股及投资美股的优势。

不过，Saroliya认为，美元不太可能迎来如此黯淡的情形。他指出，在作为全球首屈一指的储备货币时，美元曾在1970年代、1980年代末和2000年代中期经历过熊市。

“这些事件非但没有破坏全球销售市场和经济发展的稳定，反倒对增长相当有利美股及投资美股的优势。”Saroliya说道。自1970年代以来，在自由浮动汇率时代的大部分时间里，美元与全球经济发展增长之间存有着反向联系，而美元快速升值的时期对全球金融稳定的威胁大于美元大幅贬值的时期。在今年早些时候疫情引发的全球销售市场动荡的最严峻时期，美元的表现突显了其作为避风港的作用。

钻研公司DataTrek Reseach的联合创始人Nicholas Colas指出，贸易加权美元指数在标普500(513500)指数在2008-2009年金融危机和今年早些时候的新冠病毒中触底的同一天触顶。他说道，在2009年3月9日，美元指数收于106.01，而直到2015年才再次触及这一水平；在今年3月23日，该指数创下了126.47的历史新高，此后则已下挫5%以上。

“美元走软证实，全球投资者认为新冠病毒危机最糟糕的时期已经过去，并验证了股市从3月低点反弹的行情趋势美股及投资美股的优势。”Colas表达。“换句话说，不要害怕美元走软是美国股市将会忽然下挫的警告信号，历史证明情况恰恰相反。”