股票啦 www.gupiaola.com 2020年07月28日报道：搜查江湖已变 吞下搜狗的腾讯要下一盘什么棋？

“腾讯的心态比从前更开放。人们很多业务并不需要良好自己100%拥有去做先锋基金投资的美股，是可以(通过)合作、合资来打造。”2013年9月16日下午，搜狐媒体大厦里，宣布注资搜狗的腾讯董事局主席马化腾，曾这样对包含第一财经在内的记者说。

在现场，冲动得手略微有些发抖的搜狗CEO王小川，站在张朝阳和马化腾中间合影，表情腼腆。

近7年时间里，维持肯定独立性的搜狗经历了与腾讯的紧密捆绑、赴美IPO先锋基金投资的美股，如今再度握住腾讯的手。但这一次，腾讯挑选直接将它收入囊中。根据7月27日晚搜狗公布的公告，腾讯向搜狗发出初步非约束性收购要约，腾讯有意以9美元/ADS的价格收购搜狗剩余股份。假如交易顺利完成，搜狗将从纽交所退市，成为腾讯的间接全资子公司。

相针对搜狗13美元的发行价，搜狗算是折价售出；相针对目前8美元左右的股价，腾讯算是溢价收购。有资本销售市场人士对第一财经记者表达，9美元/ADS的收购价格算是“较为良心的价格了”。

受该消息影响，美东时间7月27日收盘先锋基金投资的美股，搜狗股价8.51美元，涨48%，总市值32.61亿。搜狐股价反弹超过30%，市值反弹到6亿美元，收盘价15.55美元。也就是说，搜狗市值已是搜狐的5倍之多，而搜狐所持有的搜狗33.8%股权价值约为12亿美元，相当于搜狐自身市值的2倍。

此时，距离王小川在2017年喊出“要3年内在移动搜查业务上追平百度(BIDU)”已经到期。无论是销售市场份额還是财务数据上，二者至今仍有不小距离。而搜查江湖伴随着搅局者头条的隐藏，早已动摇和改变。

腾讯抛出橄榄枝背后

上一次先锋基金投资的美股，腾讯抛出的橄榄枝，改写过搜狗的命运。

2012年7月，搜狗与和阿里“分手”。在当时的中国搜查销售市场布局里，夹在百度(BIDU)、360和腾讯几大巨头势力版块之间的搜狗被视作一枚关键性棋子。此后360和腾讯都曾展开针对搜狗的竞逐。

腾讯与搜狗的上一次洽谈从2013年初开端，但当时双方的一个分歧在于先锋基金投资的美股，腾讯期望收购的方式控股，而搜狗期望独立进展。与此同时，360也抛出绣球，业界曾传出，奇虎360董事长周鸿祎与王小川密会商谈。

没想到，风闻中最贴近收购的奇虎360意外出局。不再追求绝对控股、刚刚迈进千亿美元市值门槛的腾讯向搜狗注资4.48亿美元，并将旗下的腾讯搜搜业务和其他相关资产并入搜狗，交易完成后腾讯立刻获得搜狗良好摊薄后36.5%的股份。同时，新搜狗将再次作为搜狐的子公司独立运营。

马化腾在现场评价王小川：“很饥渴先锋基金投资的美股，有冲劲。” 二度饮恨搜狗的周鸿祎则对媒体回应：“我到今天才了解，搜狗姓王不姓张。”

搜狐董事局主席张朝阳当时对第一财经记者这样说：“卖给360就是把搜狗揉碎了，好滋养360健壮成长，现在是搜狗独立进展，是两个良好不同的方案，没有直接可比性。”

搜查一直是马化腾心中的“痛点”先锋基金投资的美股，此前腾讯砸20亿元巨资在搜查业务，却没能在销售市场上砸出任何影响力。在自身搜查业务进展不佳的情况下，以投资换销售市场成为腾讯的挑选。

入股搜狗后，腾讯对搜狗业务赋予极大资源支持，包含放弃自有搜查业务，在腾讯系新产品中提供搜查服务优先使用搜狗服务，包含微信。在业务和决策方面，搜狗维持了最大的独立性。

此后，从推出微信公众平台搜查先锋基金投资的美股，再到微信头条搜查，搜狗试图渗透“封闭”的微信内容，在移动搜查的红海竞争中找到一条差异化路径。按照两家公司的一系列协议，搜狗可以再次使用腾讯非微信的传统流量资源直到2023年，保证了搜狗再次利用QQ扫瞄器的流量变现。

信念满满的王小川，曾在2017年喊出“要在3年内在移动搜查业务上追平百度(BIDU)”。但现实骨感，过于依靠腾讯系产品的流量变现进入瓶颈期后，搜狗营收延续下挫。一方面，智能硬件产品延续处于投入阶段，不断加大AI投入，直接导致成本的提升；另一方面，整个销售市场大环境中，流量成本已愈来愈高。

根据搜狗公布的截至3月31日的2020年一季度财报，按照美国通用会计准则(GAAP)计算先锋基金投资的美股，搜狗第一季度总营收为2.57亿美元，归属于搜狗公司的净亏损为3160万美元，较上年同期的净亏损390万扩大710%。按非美国通用会计准则(Non-GAAP)，剔除股权激励花费，归属于搜狗公司的净亏损为3110万美元，较上年同期的270万美元净亏损扩大1052%。

竞争态势倒逼腾讯全资收购

腾讯在与搜狗之间延续多年持股“亲热关系”先锋基金投资的美股，但变化早已悄然发生。

2019年12月11日，腾讯宣布将“微信搜查”正式更名“微信搜一搜”，紧紧围绕着“用微信就能搜”的口号，搜查能力全方位升级，让更多可靠的信息和服务一搜即达。

张小龙在2019年微信公布课PRO上聊到小程序的流量分发逻辑时指出：“用户要通过社交与搜查两个途径获得”。从这个角度看先锋基金投资的美股，搜查是微信整个庞大生态的必定组成部分——要做，且一定给自己的团队做。这背后还是搜查核心数据必定融入扫瞄器、信息流、社交应用、特别是小程序生态的大行情趋势。

微信搜查的正式亮相，表明了腾讯再次试水搜查业务的决定。时隔半年多，腾讯将搜狗收入囊中，二者有望进一步整合。根据搜狗公布的最新数据，第一季度其搜查业务流量同比增长20%，搜狗手机输入法日活泼用户数同比增长9%，达4.8亿，日均语音恳求量大幅度增长，峰值达14亿次。

腾讯欲收购搜狗背后先锋基金投资的美股，可以看到的是，搜查是包含阿里、腾讯、字节跳动等巨头均下注投入的领域，是流量平台的必经之路。

字节跳动创始人张一鸣曾在一场内部员工会上表达，假如没有搜查场景的拓展和优质内容，今天头条的增长空间可能只剩4000万日活泼用户。该公司明确表达了进军搜查业务的决定，2019年，字节跳动搜查业务开端走向前台，宣布打造出一个理想的搜查中台架构。今天头条现任CEO朱文佳，曾任百度(BIDU)搜查部主任架构师。

字节跳动在短视频领域的一日千里先锋基金投资的美股，已然让巨头们头疼，在搜查领域快节奏的动作自然让竞争对手心生警惕。用金钱换时间，或许是眼下腾讯的最优挑选。

有业内人士认为这是一笔三方共赢的“好买卖”——利于搜狐进一步挽救延续亏损情况，利于腾讯发力完善搜查业务，利于搜狗减轻财务压迫。

今年上半年，张朝阳曾在接受第一财经记者的采访时表达先锋基金投资的美股，预测今年的二季度在不包含搜狗公司净利润/净亏损的前提下，搜狐预测有望实现盈利。 一旦与腾讯的交易完成，搜狐所持有的搜狗33.8%股权价值约为12亿美元，乃至相当于现在搜狐市值的2倍。将畅游私有化、卖掉搜狗的搜狐，将拥有更富余的资金施展拳脚。

针对腾讯而言，利好在于整合搜狗搜查资源，改善微信搜查体验，在与字节跳动移动搜查对垒时争取更大优势。不过，从今年开端发力视频号、搜查业务的微信，或许很难已经像张小龙说的那样“用完即走”了。