股票啦网 www.gupiaola.com 2020年07月20日报道：巴菲特又“踩雷” 亏了700亿 这类股还值得买吗？

周四(7月16日)，美股银行股再度整体上涨，但明面上的涨势却难掩其业绩之殇。从已经公布的几大银行巨头的财报看来，可谓喜忧参半。说到银行股，陈达美股投资微博大家肯定会想到“股神”巴菲特。众所周知，银行股占据巴菲特重仓股的半壁江山，随着其重仓的富国银行业绩大缩水，股神又一次“受伤”了。那么，随着银行股业绩下滑，银行股将来还值得买(300785)吗？

金融危机以来首次！富国银行季亏168亿

7月14日晚间，摩根大通、花旗和富国银行二季度业绩继续披露，美股二季度财报季正式拉开帷幕。从净利润指标看，三大银行巨头皆隐藏不同程度的下滑，陈达美股投资微博其中花旗二季度净利润同比下滑73%，摩根大通同比下滑51%，富国银行最惨，亏损23.9亿美元，这是该行自2008年以来首次隐藏亏损。

财报数据显示，富国银行二季度营收为178亿美元，陈达美股投资微博不及预测师预测的184亿美元；净利润亏损24亿美元(约合人民币168亿元)，不及销售市场预测，为2008年以来首次季度亏损。

与此同时，陈达美股投资微博富国银行宣布大幅削减三季度股息，将三季度股息削减80%至10美分，这大大低于销售市场预测。

富国银行CEO Charles W. Scharf 表达，“人们对第二季度的业绩和减少股息的决策都感到比较失望，陈达美股投资微博人们认为，在看到经济发展全方位改善的明确道路之前，需要慎重行事。虽然人们的收入表现疲软，但人们的资本和流动性依然比较强劲。”

在销售市场关心的坏账拨备上，富国银行二季度坏账拨备高达95亿美元，陈达美股投资微博几乎是销售市场预测的2倍。富国银行强调，公司拥有1460亿美元的美国商业房地产(512200)贷款，其中大部分在将来几个月会因违约而减值。

财报公布后，陈达美股投资微博富国银行股价当天下挫4.6%。今年以来，该股已累计下挫51%，市值大概蒸发了1174亿美元(约合人民币8214亿元)。

巴菲特或损失700亿

提到富国银行，大多数人的第一反应是，它是巴菲特多年的重仓股之一。早在1989年，陈达美股投资微博巴菲特就买入富国银行，持股的时间长度超过30年。在过去30年中，巴菲特对富国银行的持股虽有过增减，但一直位列巴菲特四大持仓。

截至2020年一季度末，巴菲特旗下的伯克希尔·哈撒韦是富国银行的第一大股东，陈达美股投资微博持股数量达3.46亿股，持股比例为8.43%，对应的最新市值达88亿美元。

有预测指出，陈达美股投资微博鉴于暴跌期间巴菲特并未大规模减持富国银行股票，意味着2020年内其在富国银行的损失或高达100亿美元(约合人民币700亿元)。

巴菲特银行股投资之启发录

虽然此次不幸“踩雷”富国银行，陈达美股投资微博但多年来巴菲特对银行股投资颇有心得，这些投资也曾给他带来丰厚的回报。近日，天风证券(601162)将巴菲特银行股投资的启发录总结为以下几点：

1)买入优秀的银行股。巴菲特在 1990 年致股东的信中这样说道，陈达美股投资微博“由于银行业 20 倍杠杆会大幅放大经营治理的优劣，人们无意以廉价的价格购买治理水平低下的银行股；相反，人们只在意以合理的价格买入治理良好的银行股票。”

2)估值低时买入，陈达美股投资微博危机往往带来低估值买入优质银行股的机会。如1990 年美国房地产(512200)泡沫破灭，银行股鲜有人问津之时，巴菲特以很低的估值重仓买入富国银行。

3)长期持有，挣ROE的钱，做时间的好友。复盘巴菲特投资富国银行30年，陈达美股投资微博实现投资回报28.9倍，关键是挣ROE的钱，1990年末富国银行估值 0.99倍 PB，2019年末富国银行1.33倍PB，估值变动对投资收益的贡献很小。

4)不止于平凡股投资，关心其他投资工具。在银行股投资中，巴菲特常常运用高股息(512590)优先股+权证之形式，陈达美股投资微博优先股解决安全边际问题，权证解决投资收益空间问题。如 2011 年对美国银行的投资就是50亿美元6%股息的优先股，附带以肯定价格认购50亿美元平凡股的权证，正是权证让巴菲特大挣一笔。

银行股还值得买(300785)吗？

那么，陈达美股投资微博后续看来，银行股会有怎样的表现呢？

花旗本月初公布报告称，陈达美股投资微博受疫情影响，全球股市将来12个月将横盘，意见投资者选取抵御性更强的投资组合。

该行预测师Robert Buckland在报告中表达，投资者在目前状况下不应理当追涨，应该等待下一次股市下挫，陈达美股投资微博并在这段时间里采取守势。在销售市场方面，意见投资者持有美股和新兴销售市场股票，对欧股采取中性态度，同时减持澳股和日股。

具体行业方面，陈达美股投资微博这位预测师意见投资者减持银行股，因为银行盈利可能要很久才能复原；增持医疗保健股等抵御性股票，其同时看好通讯服务类股。

国内机构方面，天风证券(601162)则认为，1990年，美国正处房地产(512200)泡沫破裂期，陈达美股投资微博银行股一片萧条，投资者纷纷丢弃银行股，巴菲特趁销售市场惊恐时，以5 倍不到的市盈率买入了富国银行约10%的股份，并获得了可观的投资回报。

银行业与实体经济发展息息相关，陈达美股投资微博A股上市银行ROE较高，长期投资优质银行股有望获得好于社会平均的回报率。

当前，A 股银行(中信)指数仅0.71倍PB(lf)，陈达美股投资微博为历史最低。随着经济发展刺激现行政策落地发挥效果，估计社融增速突出上行，下半年经济发展或突出反弹。销售市场对银行股的消极预测有望发生逆转，支撑银行股估值上行。超预测的一季报及 4 月金融数据亦是催化剂。

长期投资关键挣的是ROE的钱，因而稳定的较高的ROE较为关键。销售市场会喜欢有零售银行或综合金融长逻辑的银行股，因为这些标的将来 ROE 能够维持稳定乃至可能上升，陈达美股投资微博因而销售市场往往赋予肯定的溢价。有些股票 ROE 虽然较高，但资产质量不佳，销售市场担忧其将来ROE 下降，所以会给肯定的折价。经营良好是ROE的保证，所以销售市场偏爱优质银行股。

仅供投资者参考，陈达美股投资微博不构成投资意见