股票啦网 www.gupiaola.com 2020年07月15日报道：一项重大革新正在酝酿？索罗斯等大佬的持仓或将不再曝光

上周五(7月10日)，美国证券交易委员会(SEC)表达，正在考虑一项重大革新——将来或仅要求持有35亿美元股票以上的投资者每季度披露其持仓情况美股投资指南mobi。

若这项革新通过，意味着约翰·保尔森(John Paulson)，史丹利(002588)·德鲁肯米勒(Stanley Druckenmiller)和乔治·索罗斯(George Soros)等亿万富翁投资者，将不再需要披露他们的仓位情况美股投资指南mobi。

01 这项革新意在何为？

根据目前的要求，拥有1亿美元证券以上的投资机构须每季度报告一次持仓情况，也即人们熟知的13F报告美股投资指南mobi。这份季度报告将披露该基金持有在美国交易所交易的股票、期权和可转换债券，空头仓位和外国股票的交易则不要求报告。

这项义务可以追溯到1975年，当时国会期望这份报告可以更好地向公众和SEC传达基金经理的义务，提高投资者对美国证券销售市场的信念美股投资指南mobi。

一直以来，SEC内部就1亿美元的门槛争辩已久，这一规定水平自1978年以来就没有改变过美股投资指南mobi。在提案中，SEC暗示，监管门槛应该要考虑到通胀因素，40年前的1亿美元应该折合当前的4.9亿美元。

但SEC所提议的数字比这一水平还要高，意味着须披露的门槛实在大大提高了，这标志着40多年来一直没有改变的规则将得到极大的宽松美股投资指南mobi。

若该提议得以通过，目前披露的90%美股持仓将再次需要进行公布披露美股投资指南mobi。而近90%的小型基金治理公司将不再需要报告持仓情况。

SEC董事长杰伊·克莱顿(Jay Clayton)表达，此举将使SEC能够再次监控“大型投资机构的持仓，同时减轻小型机构的不必要负担”美股投资指南mobi。由美国总统特朗普亲自提名的克莱顿，一直提倡优先放宽对小公司的监管，同意它们比大公司披露更少的信息。

其它，从成本效益角度看，若披露报告减少，行业成本将会节约，据估算每年将节约至多1.36亿美元美股投资指南mobi。

据悉SEC将在60天内就此提议公布征求意见美股投资指南mobi。

02 门槛大幅提高，哪些基金能否豁免披露？

正如开头指出，若革新通过，索罗斯、保罗·辛格等金融大鳄将无需披露其仓位情况美股投资指南mobi。虽然这些传奇交易员全都治理着数十亿美元的资产，但他们在美国交易所交易的每家公司股票的价值均低于35亿美元的门槛。

保罗·辛格的埃利奥特治理公司(Elliott Management)持有约34亿美元的股票和可转换债券，其它持有价值20亿美元的股票期权美股投资指南mobi。根据这项提案，保罗·辛格两项投资的仓位规模均低于35美元的门槛，因此得以豁免披露其股票投资。

其他低于该门槛的华尔街大佬包含路易斯·培根，大卫·特珀，大卫·爱因霍恩和保罗·都铎·琼斯美股投资指南mobi。大多数对冲基金和家族办公室得以豁免，因为很少会持有超过35亿美元股票。

不过，类似桥水基金这样的超级巨头则不受影响，达里奥创办的桥水基金是全球最大的对冲基金，治理者全球范围内1380亿美元资产，股票仓位虽然仅占其中50亿美元，但也远高于提案意见的门槛美股投资指南mobi。

这项革新对巴菲特旗下的伯克希尔公司、贝莱德和富达投资等巨型共同基金公司也毫无影响，它们也将再次披露13F报告美股投资指南mobi。

03 这项革新受到诸多质疑

按理说，这项规则对那些小型机构是有利的美股投资指南mobi。

长期以来，很多基金经理一直埋怨不得不披露自己持有的股票，因为13F报告受到投资者、华尔街预测师和金融媒体的紧密关心，他们信任这些披露文件可以使交易者可以窃取他们的投资想法美股投资指南mobi。部分较小型的基金曾恳求豁免13F报告。

莱昂·库珀曼(Leon Cooperman)就是其中一位支持者，他于2018年将其对冲基金公司Omega Advisers转变为家族办公室，他说他喜欢SEC的新提议，因为这将减少他的申请成本美股投资指南mobi。

然而，这一革新却遭到很多质疑美股投资指南mobi。

首先，关于成本估测，美国证券交易委员会委员、民主党人Allison Lee表达，这一改变未必真的能为行业节约1.36亿美元的成本，其估测的精确性也要打个问号；此外，国会未必真的会授权SEC放松披露规则：

“SEC的新提议降低了晶莹度，也减少SEC和公众猎取销售市场信息渠道美股投资指南mobi。”

SEC发言人拒绝置评美股投资指南mobi。不过在声明中，SEC提到为缓冲13F报告披露数量减少的影响，该机构通过其他手段(例如通过不同的文件及其对销售市场的例行监管)获得了大量信息。

事实上，13F备案文件相当于一个季末的“快照”，只提供了一个静态的仓位情况，而非真实描述基金经理的投资组合，这是因为交易员在一季度完毕后有足足45天的时间将表格提交给SEC美股投资指南mobi。

國家投资者关系协会(NIRI)发言人泰德·艾伦表达，该组织的成员实在支持提高门槛，但关键是作为一种筹码——提高门槛是SEC“给投资界的橄榄枝”美股投资指南mobi。

该组织成员包含1600家上市公司的高管，他们往往依靠于13F报告找出哪个基金在持有他们的股票美股投资指南mobi。

可是，一旦提案通过，这将带来严峻后果美股投资指南mobi。艾伦说：

“假如这条规则得到通过，由于晶莹度会降低，你将看到更多的中小型公司被对冲基金吞并，而很多中型公司可能会变得更加激进美股投资指南mobi。”

不过就算SEC批准了其提议，收购一家上市公司5%以上股份的基金仍一定在10天内在13D等单独文件中披露这笔交易美股投资指南mobi。

美国人金融革新高级现行政策预测师安德鲁帕克也对SEC的计划表达担忧美股投资指南mobi。他认为将监管机构提议的门槛提高，可能会刺激基金经理在季度末之前削减投资至35亿美元之下，以规避需要披露文件的义务：

“我敢肯定，可能会看到一些公司会将将市值限制在35亿美元以内，毕竟34.9亿美元和35.1亿美元有着突出的区别美股投资指南mobi。”