股票啦网 www.gupiaola.com 2020年07月10日报道：为什么人们不信任美国真的复苏了呢？

说到最近最热门的话题，那肯定是非A股牛市莫属。可是在牛市狂欢了几日后，愈来愈多人开端质疑这轮牛市的健康程度。但其实在如今这个敏感激荡的时期，任何的好消息都会被拿出来反复咀嚼和钻研。这不，美国经济发展最近刚刚显现的复苏痕迹又被人质疑了。

愈来愈多人开端认为，美国经济发展目前的反弹几乎都是靠新发的货币支撑，一切还在危机边缘。投资 美股 个人

不仅如此，还有人害怕假如销售市场还没预备好迎接接下来的货币供应热潮，目前临时企稳的经济发展秩序会不会再受到颠覆式的打击，通胀和通缩都是预测之一。

一切还在危机边缘

从最近的经济发展数据，或美股表现看来，不难发觉复苏的迹象已开端显现(美国总统特朗普早已喊出美国历史上最宏大复苏的口号)。投资 美股 个人然而，假如你关心金十参考页面最近的经济发展预测类文章，你却很可能得出一个相反的结论——将来的经济发展反弹之路可能会很困难。

或许有人会觉得这种现象好像前后矛盾，但其实这并不新奇。在货币超发的背景下，一切资产都能获得足够的资金支持，一切在断崖边缘的领域和行业能用刺激方案支撑起来。

没错。虽然很多“表面数据”变好看了，但一切还在危机边缘，其中最值得关心的三大危机就是：就业危机、银行业资本危机、以及美国民众马上面临的现金悬崖。

在这几个危机中，大家最熟悉的无疑是就业危机了，毕竟每个月会经历大小非农，初请失业金人数等多个就业数据的“扰乱”。投资 美股 个人

上周四的大小非农就业报告又传递了更多的好消息，但也同时展示出这场疫情对美国劳动力销售市场已经造成了多大的“永久性”损害。

数据显示，4月永久失业人数增加了54.4万人，5月增加了29.5万人，6月增加了58.8万人，3个月总计新增142.7万永久失业。

换句话说，就业人数增长自然是件好事，但更重大的是就业增长的速度。投资 美股 个人因为随着劳动力销售市场萎靡的时间愈来愈长，永久性失业人数将愈来愈多，将来也就需要更长的时间才能复原到预测的效果。

从目前的情况看，相针对下挫的速度，就业销售市场的反弹速度并不理想，且受到的创伤已经相当严峻，旧金山联储主席Mary Daly乃至直言，在疫情完毕后，美国的就业销售市场和总体经济发展状况可能需要5年才能复原正常。

下面人们将说到的第二个是全球央行曾经的噩梦——银行业资本危机。

可能有人会疑心，很突出，和2008年的金融危机相比，如今的银行业好像相当靠谱。投资 美股 个人

在监管机构的长期努力(危机后，监管机构提高了银行资本的晶莹度，并定期对其进行压迫测试)下，如今的银行业不再是一列将全球经济发展拖下悬崖的失控列车，而是一个突出的稳定引擎。银行们不仅没有倒闭，他们积极承担了发放贷款，保卫存款等职责。

但在这种让人静心的表象背后，新的麻烦可能正在酝酿之中。随着时间的推移和监管机构为银行业颁布更多减压现行政策，多年来约束着银行们的压迫测试好像有所放松，曾经严格要求的风险水平也变得不那么晶莹，愈来愈多人开端害怕一切会“重蹈覆辙”(此评论来自前联邦存款保险公司董事长Sheila Bair和Thomas Hoenig)。

这种猜想真实吗？或许你可以参考下桥水基金创始人达里奥的这段话：

销售市场已经变得如此荒谬，销售市场不再是自由的，而只是央行的玩物。投资 美股 个人美联储释放的大量现金掩盖了银行业和其他领域的很多问题，也使得在史上最严峻的危机之一中，美股却仍贴近历史高位，信贷销售市场也在平稳运作。

最终一个危机，还是最普遍、危害最广的一个危机，即美国民众马上面临的现金悬崖。

在过去几个月，从天而降的疫情造成了大量失业，相当大一部分美国民众几乎说良好依靠着救援生活。然而，相当一部分资助将在短时间内到期，或受到威胁，例如：

每周600美元的失业保险将于7月31日到期。投资 美股 个人

2900亿美元的刺激支票中，2700亿美元已发完。

薪资保卫计划(PPP)的资助规模没有进一步扩大。

“抗疫法案”向州和地方政府分配了1500亿美元，但政府收入危机还在加剧。投资 美股 个人

正式考虑到这个问题，近日153名“左倾”经济发展学家联名致信，呼吁美国现行政策制定者再次直接向美国人发放现金，直至经济发展转好。他们在信中写道：

“第一轮直接发放的现金是帮忙一些人度过几个星期难关的救命钱。即便在企业重新开业、就业形势开端回升之后，经济发展仍将受到重大影响。假如人们没有钱可供消费，需求仍会再次停滞。”

预言：美国还没预备好迎接货币供应热潮

上面的这段话也很好地解说了“美联储和美国政府接下来该怎么做” 。投资 美股 个人如今，各路观看人士已经达成共识。要想再次撬动“复苏”，药不能停，美联储和美国政府的这场双簧戏还得再次唱下去：

政府得再次发钱，给销售市场补充稀缺的流动性。美联储得再次印钱，填补前者挖出的大坑。

明显，在危机的压迫下，无论是财政局，货币和审慎现行政策已经转向提振就业和经济发展的方向，而不再是以反通胀，反赤字为指导，货币的高增长状况可能会延续下去。

也正是因此，愈来愈多人开端害怕假如销售市场还没预备好迎接接下来的货币供应热潮，目前临时企稳的经济发展秩序会不会再受到颠覆式的打击。投资 美股 个人

目前在各位交易员和经济发展学家的预测中，最热门的话题或许就是，在疫情带来的经济发展冲击和随之而来的货币和财政局刺激措施的双重影响下，将来几个季度人们将看到恶性通胀、還是通缩？下面人们容易看看。

预言一：通胀

会有部分投资者支持恶性通胀的预测好像不难明白，以下就是他们最常提及的几个论据。投资 美股 个人

1. 在某些行业，疫情带来的供应冲击也不容忽视。

2. 在宽松周期的影响下，全球各国的公共和私人债务呈上升行情趋势，特别是美国。

3. 疫情可能冲击全球化进程。投资 美股 个人

4. 假如生产率下降，企业利润率将受到挤压。为了抵消这一影响，企业可能会挑选主动提高价格。

5. 除了美国财政局补偿方案等突出支持通胀走高的现行政策外，每周的失业救援金也高于低收入人群的中位数。从理论上讲，相对较高的福利应该会导致低收入工人在重新受雇时要求更高的工资。

这一观点的支持者还认为，美联储无限制的量化宽松会导致其资产负债表激增，基础货币的增加会引发通胀，特别是对资产价格而言，其中美股牛市就是最好的例子。投资 美股 个人

预言二：通缩

而针对支持通缩预测的人来说，乍一看，目前的基础面实在有很多支持通胀的因素，但其中很多实际上是无效的。

以最受热议的印钞行动为例。通缩预测的支持者反对道，当美联储实施量化宽松现行政策时，资产购买是通过贷记新形成的银行预备金进行的。投资 美股 个人可是，这只是增加了基础货币，非直接增加了货币供应量，而后者才是货币/现金真正被建造出来的地方。

实际上，在通货紧缩的衰退期间，货币供应的激增并不罕见，可是较高的货币供应往往简单被货币流通速度的崩溃所抵消。换句话说，除非货币周转率至少企稳，否则恶性通胀是不可能发生的。

明显，在当前需求大幅下降的环境下，这种假设是不现实的。

除了货币供应，他们还给出了其它一些支持通缩的原因。投资 美股 个人

1. 首先，油价或长期处于低位，而能源在美国CPI篮子中占6.3%的权重。因此，油价的下挫除了会影响长期通胀预测外，对总体CPI的直接连累将是庞大的。

2. 未锚定的通胀预测会连累现货通胀。虽然长期通胀预测在3月中旬崩溃后有所复原，但1.75%左右的水平实际上仍意味着长期平均将比目的低0.25%。

3. 经济发展活动的崩溃进而导致产出大幅下降，劳动力销售市场大出血，这将对产能利用以及价格构成下滑压迫。投资 美股 个人

4. 工资增速疲软。美联储4月份的褐皮书或NFIB小企业调查显示，没有一个地区报告工资有上涨压迫。相反，大多数经纪人认为工资会走软和减薪。

5. 工资通常与受冲击最严峻的服务业挂钩。因此，在将来几个季度，占CPI篮子约75%的服务可能会“取代商品的作用”，成为抑制通胀的力道。

6. 最终，他们认为将来将隐藏一些结构性的反通胀行情趋势。投资 美股 个人其中包含人口增长放缓、非生产性债务增加(危机后半期，财政局紧缩现行政策的影响)等。

其实针对将来走向哪里，没有人能真正看清晰。疫情的冲击也沉重打击了销售市场的信念，这还是为什么任何好消息都能被反向解读的关键原因之一。

那么在你眼里，美国经济发展能迅速反弹吗？最近的转好迹象能不能代表美国经济发展的实际情况？