股票啦网 www.gupiaola.com 2020年07月06日报道：B站股价屡创新高 还能追吗？

今年表现最好的中概股，非美团投资美股概念股，非拼多多，而是哔哩哔哩。

100亿市值美元以上的中概股，哔哩哔哩今年累积上涨幅度达到158%。

目前哔哩哔哩市值167亿美元，Q1营收增速60%以上投资美股概念股，市销率P/S达到15倍，将来还有空间吗？

这取决于B站用户增长速度和货币化程度。

用户增长才刚刚开端

B站一开端只是一个二次元的社区投资美股概念股，用户群年龄都偏低，但粘性比较高。

自从2019年B站跨年晚会爆红之后，让更多人认识到B站的多元化。哔哩哔哩不仅仅只有二次元，如今已经进展成一个集娱乐，学习，嬉戏，科技等综合性视频网站。

截至2020年Q1，哔哩哔哩月活MAU达1.72亿，同比增长70%，一季度DAU达到5080万人，同比增长69%投资美股概念股，Q1付花费户1340万人，同比增长134%。

B站一季度MAU环比增长4210万，这是一个什么概念？按照这个速度，哔哩哔哩2020年底可以达到3亿月活。(Q1受疫情影响月活暴涨，将来两个季度估测不能维持如此高的增速)

要了解B站COO李旎在2019年电话中给出的目的为2021年MAU底达到2.2亿。当时人们都在想这是一个非常大胆的想法投资美股概念股，但B站可能用了不到一年就实现了，由此可见B站用户增长之快。

那么B站用户的天花板在哪？

从B站最近的营销手段，包含跨年晚会和后浪视频，以及内容的建设上投资美股概念股，B站的野心绝对非只做一个二次元的社区，而是在吸引全年龄段的用户。

2019年国内人口14亿左右，网民可能有8.54亿。

国内娱乐类应用中，全民性APP有抖音，爱奇艺，腾讯音乐等。2020年一季度抖音的移动端MAU为5.2亿投资美股概念股，爱奇艺为5.7亿，腾讯音乐为8.22亿。

相比之下，B站的1.5亿移动月活跟这些应用相比还有很大差距。

但考虑到B站在国内UGC长视频赛道上的统治性地位投资美股概念股，加上B站在内容布局上的野心，将来成为一个全民应用的可能性還是很大。

其它，与“爱腾优”不同的是，B站的流量具有比较高的忠诚度，80%的留存率大大高于其他应用。

货币化潜力庞大

互联网无非是吸引流量然后变现。B站被人诟病最多的是货币化能力不高投资美股概念股，就像腾讯QQ早期那样空有流量而无法变现。

B站一开端被人称为嬉戏公司，是因为公司的大部分收入都来自于嬉戏。但今年以来，人们可以看到B站的营收结构趋向于多元化。除嬉戏之外，还包含广告、直播、会员和电商等。

2020年一季度哔哩哔哩实现总营收23亿元人民币投资美股概念股，同比增长68%，增速连续三个季度达到65%以上。关键得益于直播和电商收入的强劲增长。

在2019年底，非嬉戏收入占比首次超过嬉戏收入，意味着B站正式挣脱嬉戏公司的标签。其中嬉戏版块占比下降至47%，直播及增值服务增至31%。广告和电商占比分别为16%和15%。

在长视频赛道里，B站是少见的能拥有这么多变现方式的公司。其中嬉戏是B站的优势投资美股概念股，能为B站提供稳定的现金流，这是国内“爱腾优”和国外奈飞YouTube都不具备的优势。

将来B站营收的潜力会在广告上。对比国外YouTube，B站单用户广告收入仅为0.18美元，而YouTube单用户广告高达2.02美元。

估值怎么看

由于B站目前临时不盈利投资美股概念股，人们一般用P/S对公司进行估值。目前B站市销率为15倍，看起来实在不廉价。

但针对B站这种高速增长公司，投资者关心的是用户增长和(00001)货币化程度，也就是E=MC2(Earnings=Merchandization*CustomerNumbers2)定律。换句话说，销售市场关心的点会聚焦于用户的增长以及货币化率的提升这两个指标。

只要B站用户和货币化程度延续高速增长投资美股概念股，销售市场倾向于给这类公司很高的估值，参考拼多多目前22倍的市销率。

从另一个角度看，人们可以从单用户估值的来计算B站的估值，假如用2020年一季度移动月活的数据，哔哩哔哩的P/MAU=107美元，虎牙P/MAU=56，斗鱼P/MAU=65，爱奇艺P/MAU=30.5。

但人们了解B站目前正在向全民APP的方向进展。参考抖音投资美股概念股，销售市场目前给抖音P/MAU=173美元，远远高于B站的估值。

从长期看来，假如将来B站能进展成为一个MAU达到4亿的应用，按照目前P/MAU=100美元的水平给估值，B站估值潜力仍然庞大。