股票啦网 www.gupiaola.com 2020年07月04日报道：美经济发展学家预测：美元地位或一落千丈

新加坡《联合早报》网站7月1日刊发美国耶鲁大学高级钻研员、摩根士丹利前亚洲区主席斯蒂芬·罗奇的文章称，目前，晚上投资美股美国正在引领世界迈向保卫主义、去全球化和强硬脱钩的前景。低储蓄所带来的压迫，连同常常账户的失衡，最终将对美元和美国利率造成进一步的打击。文章编译如下：

在疫情的时代中，晚上投资美股时间的运转好像被按了快进键。

受疫情影响的经济发展体，也正快速地经历着变革性的进展。由封锁现行政策所引发的经济发展衰退，在短短两个月内，晚上投资美股使全球经济发展活动几乎陷入停滞。在此基础上，民众也期望能在解除封闭后，以同样的速度重启经济发展，进而开启“V形”经济发展复苏。

然而，事情可能没有那么容易。经济发展的停滞，传统意义上与资本大量流出新兴销售市场的现象有着紧密联系。这往往也暴露出根深蒂固的结构性问题，晚上投资美股而这些因素皆有可能损害经济发展复苏。再者，为了应对长期以来的失衡情况，经济发展的停滞还有可能引发资产价格的剧烈波动。

深受疫情冲击的美国经济发展还是如此。针对疫情冲击而颁布的大规模财政局刺激计划，还是有其代价的。天下也没有免费午餐，晚上投资美股人们也必将为此付出相应的代价。原已低迷的美国国内储蓄率，已经隐藏了负值，而且可能导致前所未有的常常账户赤字和美元价值的大幅下挫。

在目前经济发展几乎处于前崩盘式自由落体之际，美国国会以异乎平常的速度采取行动，晚上投资美股提供救助。据美国国会预算办公室估计，在2020年至2021年，联邦预算赤字将平均占国内生产总值的14%；而这个赤字还是前所未有的。

在疫情时代，净国民储蓄率很可能在将来两三年内，晚上投资美股跌至负5%至负10%。这意味着，储蓄不足的美国经济发展，正在走向储蓄清算的边缘。

美国目前面临着前所未有的国内储蓄压迫，因此可能会扩大美国对剩余外资的需求，导致常常账户赤字急剧扩大。美国因储蓄不足，晚上投资美股急需庞大的外来资本；而此刻的重大问题在于，外国投资者是否会以此作为交换条件，借机要求美国作出让步？

答案的关键取决于，是否应再次保留美元作为世界关键储备货币的问题上。这个问题，晚上投资美股也已经被商量过无数次了。不同的是，在疫情时代的快进模式中，人们或许能够更早地得出答案。

目前，美国正在引领世界迈向保卫主义、去全球化和强硬脱钩的前景。它在世界外汇储备中所占的份额，已经从2000年略高于70%的水平，下降至现今略低于60%的水平。当下，美国在疫情防控方面彻底失败，晚上投资美股特别是与其他关键经济发展体相比，人们有理由信任，低储蓄所带来的压迫，连同常常账户的失衡，最终将对美元和美国利率造成进一步的打击。

目前，有鉴于美国在应对通货膨胀的缓慢反应，以及美联储维持其异样宽松的货币现行政策立场，晚上投资美股美国更有可能通过货币而非利率的手法实现经济发展复苏。就此，我估计在将来两三年里，美元最多可能下挫35%。

疫情期间的货币冲击，晚上投资美股看来是由美国所导致的。