股票啦网 www.gupiaola.com 2020年06月25日报道：郑子丰：中概股龙头扎堆回流 港股销售市场将迎来“华丽转身”

继阿里巴巴(01688)之后，网易、京东先后成功在港第二上市，中概股回归的热潮如火如荼。

“这些中概股的回归，销售市场反应非常正面。除了内地投资者积极参与以外，环球投资者也表现了极大的兴趣，富泉投资美股代码包含一些短线的对冲基金，对这些股票有浓厚的兴趣。这些对冲基金期望参与两地差价的套现，很多长线的投资者也比较看好这类股票的前景，借机做一些行业的轮动，替换一些旧经济发展股票。”摩根大通私人银行亚洲履行总裁兼亚洲股票策略部主管郑子丰在《港股大咖说》栏目接受21世纪经济发展报道记者专访时表达。

网易、京东在短短两周内，成功在港股销售市场募集了超过70亿美元资金，投资者认购亲热高涨。在公布发售部分，网易、京东分别录得360倍、180倍的超额认购，均吸引了超过30多万散户参与。首日挂牌股价上涨幅度分别为8.1%、3.5%，集资金额分别为242亿港元、298亿港元。

他坦言，在国际宏观经济发展形势日益紧张下，很多中概股公司都开端重新审察上市地，确保公司的融资渠道畅通。同时，目前在全球销售市场中，港股仍处于估值“洼地”，他意见投资者可以充分利用销售市场的波动，来增加这类新经济发展股票的仓位。

数据显示，香港证券交易所今年上半年前五大的IPO，富泉投资美股代码均为新经济发展公司。随着愈来愈多新经济发展公司登陆港股，将彻底改变港股销售市场一直以来以金融、地产等传统经济发展主导导的布局，从而为香港资本销售市场注入新的动力。

2018年，中国香港交易所(00388)亦新修订了《上市规则》，其中为寻求在香港销售市场上市的大中国及国际公司设立了新的、便利的第二上市渠道。根据香港证券交易所的上市规则，海外上市的大中国(指内地、香港、澳门及台湾)公司来香港作第二上市，这类公司一定至少达到100亿港元市值以及最近一个经审计会计年度的收益至少要达到10亿港元。

针对的目的关键是创新产业公司， 需在纽交所、纳斯达克、伦交所等交易所上市，最近至少两个财年有良好的合规记录。

针对这类公司而言，在港上市既可以享受本土销售市场的优势，富泉投资美股代码亦可以享受香港资金进出自由等便利。同时，上市规则修订的最终版本亦容许中概股以保密形式递交上市申请，享受很多的豁免，大大缩短上市周期。

“从交易量、投资者多元化看来，人们觉得香港仍是一个首选的上市目的地。”他表达。

对港股销售市场多重利好

《21世纪》：网易、京东回归港股，富泉投资美股代码散户认购亲热很高，香港一些本地券商也表达打新的散户中有20%-30%是内地投资者。目前这些中概股在香港上市后，总体的销售市场表现如何？这类股票在香港销售市场的交投活泼度和关键投资者的情况又是怎样的？

郑子丰：最新在香港上市的公司，销售市场反应较为正面，除了内地投资者积极参与以外，环球投资者也表现了极大的兴趣，包含一些的对冲基金，对这些科网股股票有浓厚的兴趣。这些对冲基金期望参与两地差价的套现，很多长线的投资者也比较看好这类股票的前景，借机做一些行业的轮动，替换一些旧经济发展股票，这次提供了很好的机会。

我也注意到一个现象，很多ADR(美国存托凭证)的股东都有兴趣把他们的ADR转换成在香港的股票，大家对这些在香港上市的科网股信念很大。假如将来香港销售市场的交投量达到该股总交投比例的55%，香港将成为这些股票的关键上市地，将加快这些股票将来进入港股通(501309)的进程。

《21世纪》：你认为网易京东等大型中概股回归针对港股销售市场带来哪些深远影响？

郑子丰：从估值、成长性、流动性都有较为正面的影响。目前恒指的市盈率大概11倍，国企指数8倍左右，标普500(513500)指数已经有近20倍的市盈率。这个估值的差距，关键是由于一直以来香港股市指数仍关键侧重于旧经济发展版块，富泉投资美股代码金融、地产旧经济发展版块占恒指的比重贴近70%，而标普500(513500)指数约一半以上的比重都是新经济发展股票，包含科技、医疗等。由于这个结构的差异，人们看到美股的盈利前景远高于港股，因此投资者情愿为美股支付更高的市盈率。香港对中概股上市敞开怀抱，而且将来优质中概股有望纳入恒指和国企指数，将大大提升(港股)成长的前景，盈利前景提高了，也有助于提升估值。

从流动性看来，还是一个利好。从最近上市的几个中概股，占港股总体市值的比例约为0.2%-0.3%，但交投却占港股销售市场总体交易量的2%-3%，可能是10倍左右，销售市场对这些科网股的交投兴趣远高于旧经济发展股票。

《21世纪》：事实上，中概股一直有很强的诱因回归中国资本(00170)销售市场，人们也看到2011年前后美国也隐藏过一波中概股退市，你认为最新这轮回归背后关键有哪些因素驱动？这些公司为什么纷纷挑选在这个时间节点回归，针对巩固香港国际金融中心地位有何意义？

郑子丰：中美关系日益复杂是中概股回归的一大原因，美国因此收紧对中概股的监管。今年5月，美国推出《外国公司问责法》，进一步收紧了外国公司上市的规定，富泉投资美股代码将来三年这些公司假如不能提供相关的审计文件的话，美国有权取消他们在美国上市的权益，这是一个真正的威胁。一些中概股都面临退市的风险，因此需要重新审察，是否回归内地還是香港，来保障他们的融资渠道。香港也放开了对同股不同权、第二上市的股票来上市的限制，将来这些股票纳入恒生指数，可以吸引更多的被动资金(指追踪指数的被动基金)加大投资这类股票的比重，这也将吸引更多的中概股公司在香港第二上市。

钟爱电商龙头股

《21世纪》：针对中概股公司而言，港股是否是目前的最佳挑选？

郑子丰：香港是一个国际金融中心，富泉投资美股代码从交易量、投资者多元化等角度，人们觉得香港仍是一个首选的上市目的地。

《21世纪》：目前海外上市的中概股有超过240只，投资者挑选起来可能有些眼花缭乱，从行业看来，你更看好哪些细分领域？

郑子丰：从基础面看来，人们关键看好电商版块，特别疫情过后，很多投资者都很关怀上半年电商的行情是否可以延续。4-5月电商平台的增长仍远远高于销售市场预测，很多消费者都改变了他们的消费行为，比如改为在线上买菜。同时，大家更多的时间留在家中，需要更多的线上娱乐，线上零售的比重也愈来愈大。上半年看来，电商在零售总额中的占比已经达到四分之一，今年618购物节后，这个比重贴近27%。因此，人们对电商平台龙头的股票比较看好，基础面能支撑他们的估值。

《21世纪》：相比港股销售市场上现有的新经济发展公司，富泉投资美股代码内地投资者在投资这些中概股时，应注意哪些问题，如何躲开雷区？

郑子丰：人们需要特殊关心中概股公司的基础面和行业前景。此外，中概股大部分還是在美国交易所上市，环球宏观形势绝对会影响中概股的表现和波动性。在美国上市的中概股大概三分之一是由美国机构投资者持有，万一美国限制退休金或其他机构投资者投资中国公司，中概股会首当其冲。跟在美国相比，回归港股的中概股明显安全系数更高，而且它们还是科网股龙头，人们对这些股票较有信念。投资者可以适当利用销售市场的波动，进行一些增持。