股票啦网 www.gupiaola.com 2020年06月22日报道： 纳斯达克指数一度创历史新高 美股基金还能追么？_天天基金网

目前美股后势依然难以确定行情趋势，一边是超高的估值和步履困难的实体经济发展，一边是美联储天量的流动性支持，估计多空双方将展开激烈争夺，短时间内关键股票指数有可能展开宽幅波动。模仿美股投资软件

美股在一季度砸出黄金坑之后，又强势反弹，数据显示，纳斯达克指数和标普500(513500)指数自3月20日以来上涨幅度达到39.05%、29.3%，纳指更是创出历史新高。

美股这一波反弹的动力是什么？后续是否还有动能？投资者该如何挑选？中国基金报记者专访了博时标普500(513500)ETF基金经理万琼、招商资产治理(香港)有限公司总经理白海峰、融通基金国际业务部投资总监刘富荣、创金合信基金首席量化投资官董梁。模仿美股投资软件这些投资人士认为，目前美股大反弹的动力关键来自于流动性宽松，各行业估值普遍偏高，短期风险较大，投资者布局需要注意风险。

流动性宽松

引发美股强势反弹

中国基金报记者：美股自3月份以来隐藏了大幅度的反弹，背后原因是什么？

万琼：关键還是由于流动性的原因。模仿美股投资软件为了缓解疫情对经济发展的影响，美联储实施了史无前例的宽松现行政策，良好的流动性给实体经济发展较好的保证，同时也给资本销售市场来一剂强心针。

此外，美国经济发展自5月初以来，数据表现远超出销售市场预测，如5月美国零售总额环比增长17.7%，创下有数据以来的最快增速。

白海峰：其一，截至上周，美联储的资产负债表已从3月初约4万亿美元飙升至7.21万亿美元。而这些流动性很大一部分进入了美国的金融销售市场，因此美股开端回弹。其二，美国经济发展有复苏的迹象。美国的失业率开端渐渐减少，制造业指数微幅上升，都是较为正面的信息，再加上美国总统“洗脑”一般的强调美国经济发展正在复原，促使投资者开端重新思考美股的吸引力；其三，美国的科技实力带动股市。科技巨头们并没有在此次“黑天鹅”中遭遇猛烈冲击，数字经济发展、医疗技术等版块反倒是疫情受益方。模仿美股投资软件其四，美股销售市场散户参与亲热较为高涨，关键通过投资顾问参与股市买入，美国权益ETF3到4月大幅净流入，海外上市ETF4到5月净流入。目前主动机构现金比例仍然偏高，在销售市场回调时能够提供肯定资金面的支持。

刘富荣：除了以上原因，还有利率下滑的影响：投资者买入股票抵御因为过度放水带来的潜在通胀风险，随着长期利率下滑，长线投资者增加权益配置。

董梁：其背后最重大的原因来自美联储的大幅放水。模仿美股投资软件同时不少个人投资者也在最近3个月入市，促进股市上涨。

美股估值高企

已充分反映好预测

中国基金报记者：美股的反弹能延续么？能否谈谈对美股将来的看法？

万琼：关键還是看新冠肺炎疫情的进展情况以及疫苗和特效药的研发进展。模仿美股投资软件假如新冠肺炎疫情得到操纵，疫苗和特效药进展顺利，在史无前例宽松的货币现行政策以及财政局刺激下，利好美股。

白海峰：第一，这波行情基础良好靠估值提升而非EPS(每股收益率)的贡献，背后的驱动力就是全球流动性的极度宽松，而且销售市场已经预测到了美联储现在这个位置不可能去收紧货币现行政策。第二，结构上看，纳指的表现是最好的，其成份股关键聚合在科技互联网这些与传统宏观经济发展关联度较低的行业版块，这些版块的盈利受疫情影响小，受益于负利率零利率的幅度更大。推断将来的美股行情，核心看流动性的拐点什么时候可能到来。当然，延续上升的股价和估值以及美国上市公司的高财务杠杆率，都是将来的风险。

刘富荣：坚持从5月上旬公布的美股观点：美股估值已经脱离基础面，泡沫形成的特征越来突出。模仿美股投资软件

董梁：经过大幅反弹之后，美股的估值已经相当高。标普500(513500)指数估值隐藏了泡沫化的倾向。以苹果、微软、脸书、亚马逊、谷歌为代表的巨型科技股上涨幅度遥遥领先，销售市场比较不均衡，同时个人投资者蜂拥追逐热点，热炒已经申请破产保卫的租车公司HERTZ、中国房股房多多等，美国股市进入了非理性情况，一旦下挫简单隐藏踩踏。目前美股后势依然难以确定行情趋势，一边是超高的估值和步履困难的实体经济发展，一边是美联储天量的流动性支持，估计多空双方将展开激烈争夺，短时间内关键股票指数有可能展开宽幅波动。

相对看好可选消费(159936)、

金融、地产、科技制造业

中国基金报记者：相对来说，您更看好美股的哪些领域或者行业？

万琼：今年以来，在美股，同样是科技股表现强劲。如信息技术(159939)、通信设备等行业。模仿美股投资软件依然延续看好这些行业。

白海峰：美股暴涨后，纳斯达克指数最新市盈率为37.6倍，为过去10年的85.60%分位点。标普500(513500)指数的市盈率为26.06倍，为过去10年的99.23%分位点。美股估值重回历史高位，各行业估值普遍偏高。年初至今美股已经完成一个完整的阶段轮动，估计指数再次向上突破需要超预测事件促进。从版块轮动角度观看，短时间内成长股反弹较为充分，资金有望转向传统价值股。电相信务、金融、房地产(512200)等静态估值较为廉价的周期股开端跑赢大盘。

后续欧美复工复产进展顺利的话，本轮公共卫生事件显著跑输的可选消费(159936)、金融、地产、科技制造业有望反弹。模仿美股投资软件中长期，资本寻觅长期增长确定性资产照旧是主线，美股科技及医药版块仍具备投资价值。

刘富荣：从估值角度，销售市场错误假设第一阶段的疫情已经过去，而且对美国最近复工带来的经济发展增长过分好，叠加美国政治环境不稳定，美股性价比相对不高，较为看好美国投资级债券。

董梁：将来一段时间看好美股中的科技、云计算、电商、家居等行业。需要提示投资者的是，由于这些行业前期积存的上涨幅度较大，因此要幸免盲目追高，逢低加仓可能是合适的策略。此次新冠肺炎疫情给美国及全球经济发展带来了深远影响，在家办公、远程办公、云会议、网上采购等减少人际接触的工作生活方式开端广为流行，一些人群聚拢的传统行业如影院、餐馆、航空、旅行等遭受了重大打击。模仿美股投资软件估计在有效的疫苗得以广泛使用之前，这些受损行业依然会维持低迷。