发布时间:2020-06-15 08:00:37
来源:股票啦
股票啦 www.gupiaola.com 2020年06月15日报道:中概股回归增多 投资者有望受益
6月11日,网易正式在香港联交所鸣锣上市薛蛮子投资的美股软件,发行价123港元,网易此次全球发售1.71亿新股,募集资金净额超过200亿港元,是今年以来香港证券交易所规模最大的公布发行之一。根据上市公司相关公告,6月18日京东也将在香港证券交易所挂牌交易。此前百度(BIDU)、携程、拼多多等中概股均曾传出回港上市的消息。
继阿里巴巴(01688)2019年回归港股后,今年以来的中概股销售市场正经历前所未有的私有化退市以及赴港二次上市热。上一轮中概股公司回归热可追溯到2015年,当时共有15家公司完成私有化退市,并以不同方式回归港股或A股。如何看待中概股回归?二次上市意味着什么?
多因素致回归现象增多
兴业证券统计显示薛蛮子投资的美股软件,截至5月底,在美国上市的中概股共有248家,总市值达1.6万亿美元,相当于港股销售市场总市值的35%及A股总市值的17%。
目前,中概股回归关键有几种方式:一是像奇虎360一样在海外销售市场私有化后退市,随后回归A股主板或港股销售市场上市,其中若回归A股主板还需拆除其VIE架构,即可变利益实体,也称为“协议操纵”。二是保留红筹架构回归A股科创板,代表案例是中芯国际(00981)。三是像阿里巴巴(01688)一样,以二次上市或双重上市方式回归香港资本销售市场。
二次上市薛蛮子投资的美股软件,是指一家公司已经在一个证券交易销售市场上市后,再申请在其它一个销售市场上市。在香港二次上市的中概股,通常通过发行新股等方式,形成美国、香港证券交易所同时上市的情况。二次上市既能获得每个销售市场本土投资人的青睐,又分散了聚合在某一个销售市场不可幸免的地缘性、政治性风险。
2019年以来,中资企业赴美上市热有所降温,中概股回归数量开端增多。从中概股行业分布看来,TMT(科技、媒体和通信)行业占比贴近70%,是中概股最关键的行业。除去已经回港或已确认回港二次上市的阿里巴巴(01688)、京东和网易之外,剩余中概股公司市值约为9000亿美元,如二次上市按照发行5%股份计算,将合计从销售市场上募资约450亿美元。
诺亚控股首席经济发展学家夏春表达,近日美国国会参议院通过《外国公司问责法案》薛蛮子投资的美股软件,对在美上市的公司提出额外的信息披露要求。而在过去一段时间,香港证券交易所则降低了公司上市门槛,接纳部分海外公司二次上市,同意同股不同权公司上市等,均为中概股回归敞开了大门。针对优质中概股公司,香港股市相针对美股有独特优势。外因结合内因,形成了目前优质中概股回归增多的现象。
东吴证券(601555)首席经济发展学家陈李认为,此前在香港上市的阿里巴巴(01688)已做出成功示范,吸引网易、京东等回港上市。中概股的回归利好港股长远进展,将为港股销售市场增加更多新投资标的并引入更多资金。
为中概股回归“铺路架桥”
中概股回归并非一帆风顺。过去薛蛮子投资的美股软件,港股销售市场和A股大盘针对同股不同权企业、具有VIE架构的企业、分拆上市企业等有不同的规定,在肯定程度上不利于中概股企业回归或相关企业上市。
为把握中概股回归机会,港股和A股交易所在规则方面进行了相应优化。2017年底,香港证券交易所于《主板规则》新增两个章节,同意尚未盈利、无收入的生物科技(501009)发行人以及不同投票权架构的新兴及创新产业发行人,在做出额外披露及制定保障措施后在主板上市。2018年4月份,香港证券交易所公布IPO新规,同意双重股权结构公司上市。
从交易投资细节看,香港证券交易所不仅拥有内地投资者熟悉向往的投资标的薛蛮子投资的美股软件,如腾讯、阿里巴巴(01688)、小米、美团评价等一批新经济发展企业,而且拥有相对成熟的交易机制,例如,T+0回转交易,不设股票涨下滑限制等。
香港证券交易所行政总裁李小加表达,今年将是IPO重大的一年,很多在美国上市的中资企业可能会在香港证券交易所上市。目前,很多有意赴港上市的美国中概股,已具备香港上市的条件。香港证券交易所已对上市制度的很多方面进行了革新,使上市条件变得更加灵敏。
在A股大盘,为中概股回归“铺路架桥”的努力从未停过。2018年以来薛蛮子投资的美股软件,监管部门先后发文同意试点红筹企业按程序在境内资本销售市场发行存托凭证上市,具备股票发行上市条件的试点红筹企业可申请在境内发行股票上市;通过修订规则,将回归市值门槛从2000亿元大幅下调至200亿元;2019年7月份,上交所科创板正式开板交易,科创板注册制专为特别股权结构企业及红筹企业开设了专用通道;在分拆上市革新、科创板和创业板(159915)革新等方面,监管部门均做出相应调整和优化,为中概股回归提供了支撑。
中国证监会有关部门负责人表达,对已在境外上市的红筹企业和尚未境外上市的红筹企业,在境内发行股票或CDR,门槛都大大降低,这一调整是为了进一步为有意愿在境内主板、中小板(159902)、创业板(159915)和科创板上市的创新试点红筹企业提供路径,促进创新创业,提高上市公司质量。
粤开证券首席经济发展学家、钻研院院长李奇霖表达,从港股和A股大盘的体制机制优化进展看薛蛮子投资的美股软件,港股销售市场和A股大盘的上市规则日趋宽松灵敏,发行机制也在不断优化,上市流程与成熟资本销售市场日趋贴近。特别是港股销售市场,有阿里巴巴(01688)的成功回归经验,更多中概股青睐于在港股上市就不足为奇,而A股大盘在将来也有望迎来更多回归的中概股。
利好港股长远进展
目前,金融行业(510650)上市公司的市值占全体港股的比例超过30%薛蛮子投资的美股软件,金融、地产等低估值公司长期估值都处在低位,这与美股、A股形成鲜亮对比。过去的港股销售市场里,科技股腾讯一枝独秀,随着更多聚合在新经济发展领域的中概股回归,有望改变香港销售市场上市公司类型单一的现状。
夏春认为,香港销售市场欢迎优质中概股的回归,关键因为港股缺少信息科技类的公司,而部分A股资金也期望通过港股通(501309)机制来配置其他优质资产。由于大部分优质中概股属于信息科技类公司,中概股回归港股有助于提高交易活泼度和港股的总体估值水平。从最近销售市场表现看,优质中概股在经历短期下挫后,很快迎来亮眼表现,就是因为美股和港股的投资者对其认可。同时,投资者也了解严格的上市和监管对优质中概股更为有利。
李奇霖表达薛蛮子投资的美股软件,愈来愈多的公司在港股上市以及IPO规模的不断扩大,能够提升香港资本销售市场的全球影响力。目前港股处于全球价值洼地,这也与港股的金融、地产等低估值公司占较为高有关。若将来更多优质中概股回归,有望突出抬高港股总体估值。
交银施罗德基金首席策略预测师马韬认为,以互联网行业为代表的中概股回归最近渐渐升温,龙头企业变更上市地点与外部不利因素延续发酵升温、逐步影响到中资企业在美进展有关。香港销售市场发行、交易与再融资(162717)机制较为灵敏,机构投资者参与度与接受度均较高,能够兼顾各方利益,自然成为中概股回归的重大目的地。由于已经有互联网龙(00777)头公司在港股销售市场交易,中概股回归后可能率不会被压制估值,一旦被纳入港股通(501309)交易名单后,又能获得南下资金的追捧,将来市值有望随国内机构投资者力道壮大得到重估。总体来说,中概股回归港股的远期展望较为光明。
A股大盘有望间接获益
中概股回归港股二次上市,对A股有何影响?李奇霖表达薛蛮子投资的美股软件,短期看来,中概股大量回归港股,可能会分流一部分资金,特别可能影响A股大盘中部分价值被过分高估的科技股。但长期看来,中概股回归港股对A股大盘的影响较为正面:一是借由中概股在港股上市,带动更多海外资金关心和投资A股;二是可能会一同提升AH股科技版块、新经济发展版块的总体估值和交易活泼度;三是随着A股试点注册制革新的逐步落地、资本销售市场基础性制度的完善,中概股回归增多的现象也可能会在A股大盘接连上演,为A股大盘带来活力。
陈李认为,对A股投资者而言,这些新经济发展公司在将来可能会借由沪港通、深港通而成为A股新投资标的,长远有利于丰富A股投资标的,优化销售市场行业结构。
马韬表达薛蛮子投资的美股软件,针对A股来说,中概股大量回归港股成为更加简单配置的标的,有助于促进国内科技类企业估值更加合理化,并在发行制度上形成沪港深三地良性竞争的销售市场,最终有利于投资者享受到更合理的股票定价与更稳健的财富增值。
哪些A股版块有望受益于中概股回归?博时基金权益投资国际组负责人牟星海认为,中概股中很大一部分以互联网及电商的创新商业模式为代表,国内资本销售市场对互联网经济发展广为接受并高度重视,中概股回归必将利好A股。从投资者视角看,中概股回归港股对A股科技版块有正面影响,总体上有互补作用。A股科技版块关键是消费电子产业链、半导体材料(512480)产业链、新能源产业链、光伏产业链和云计算等,中概股则聚合在电子商务、在线教育、在线医疗等新经济发展领域,这些优质龙头公司有望与A股部分优质公司形成共鸣,也会吸引很多国内机构投资者关心。
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