发布时间:2020-06-15 03:40:14
来源:股票啦
股票啦网 www.gupiaola.com 2020年06月15日报道:美股反弹行情两重天散户狂热追涨 机构慎重初尝甜头
对冲基金错过了3月以来10万亿美元市值的上涨,现在因为对二次疫情的害怕,全球销售市场再度暴跌,8月美股行情走势短短一天时间抹去近2万亿美元市值,好像说明他们的慎重非没有道理。
凸显华尔街和散户分歧的是,他们对新冠疫情背景下的经济发展前景有着泾渭分明的看法。散户投资者在暴跌后纷纷买入航空公司等股票,将全部筹码都押在经济发展重新开放上,但对冲基金却以慎重的立场对待,错过了一轮强劲反弹。
这一立场开端让散户尝到苦头:第二波新冠病毒扩散的迹象在全球不少國家隐藏,标准普尔500指数一周内下挫近5%,8月美股行情走势道琼斯工业股票平均价格指数下挫5.6%,纳斯达克综合指数下挫2.3%。
这是自3月全球大多数销售市场经历最黑暗日子以来最动荡的一段时间,在近3个月来最严峻的下挫中,大量散户钟爱的公司和行业首当其冲。当波动性飙升,量化因子失效时,那些仅仅是因为投资亲热而攀升的股票迅速跌回现实。
批判人士指出,这至少是在提示人们,在股市暴跌触底反弹之后,不要过度赏心悦目。特殊是散户投资者,简单面临双重风险,当股市上涨时,8月美股行情走势他们会变得过于看涨,而当股市下挫时,他们会变得过于消极。
散户交易量创新高
针对规模较小的个人交易者来说,他们追逐看起来危险的股票,8月美股行情走势大把押注于销售市场总体反弹,这已然成为了一种狂热。
自金融危机完毕以来,下挫时买入一直是投资者比较成功的投资策略,这一次很多散户投资者都秉持这种心态。散户投资者在3月份的动荡期间蜂拥而至并逐步攀升,其交易量在5月创下纪录。6月前8个交易日,产生佣金的日均交易量达到120万笔,超过了5月份已经创纪录的水平。这是一个危险的信号,无论基础面如何,散户都在追涨。
最近,不少资不抵债的股票都迎来一轮爆炒,这种逢低买入的心态达到了极致,如已经申请破产的赫兹租车在3天内被炒作上涨近6倍。现在他们迎来了一盆冷水。纽约证交所成长板航空指数暴跌11%,8月美股行情走势抹去了前一周上涨幅度的约三分之一,估计该行业今年将遭受创纪录的840亿美元损失。
有专业投资人表达,不少业余投资者往往吹嘘,在航空公司的股票,乃至是最近宣布破产的股票大赚了一笔。可是这些投机得到的财富只意味着走运,只有傻瓜才会把这认为是智慧。
航空ETF规模暴增40倍
一些暴跌行业吸引了大量投机的散户,也催生了产品规模的快速膨胀。美国Global Jets ETF关键持仓为美国四大航空公司,在过去几个月里,这一产品成为散户押注该行业反弹的热门工具。该基金连续70天资金净流入,8月美股行情走势其资产从3月份的3300万美元推高至14亿美元。根据交易平台罗宾汉的数据,目前该平台上持有这一基金的用户数量已经飙升至约3.7万人。相比之下,3月初持有该基金的人数只有500人。
然而,对第二波新冠疫情的担忧与日俱增,销售市场再度下挫重创了航空公司的股价。6月12日隐藏大量散户抛售,当日1400万美元资金外流,这是该基金自2月以来首次隐藏资金外流。
不过,情愿动用看空手段的机构也不多。根据IHS Markit 的数据,8月美股行情走势空头权益占已发行股票的比例目前为1.5%,与2019年2月贴近8%的水平相去甚远。空头权益占流通股的比例是看跌该基金的粗略指标。
部分机构为了吸引想在底部“捡漏”的散户,也应景的开发了相关产品。以近日推出的交易所交易基金为例,有一只名字就特殊有吸引力:落下的刀子。Direction公司所开发的这一产品,旨在购买在疫情遭抛售市值大幅缩水的股票,特别是因为经济发展停摆而陷入停顿的相关公司。该基金从3月份的低点反弹了90%,然后在6月11日暴跌9%。
虽然底部买入可能很诱人,8月美股行情走势但华尔街的一句老话令人警醒:永远不要试图抓住一把落下的刀。真正的反向投资策略不仅仅是暴跌后就肆意买入。
基金保守错过反弹
截至6月8日,美股在53天内上涨超过40%,创下自1933年以来的最快升幅,但对冲基金好像并没有为这波快速反弹做好预备。摩根大通旗下大宗经纪部门汇编的客户数据显示,虽然股市隐藏反弹,8月美股行情走势但多头与空头头寸之比自3月下旬以来一直在下降,意味着看多的基金一直在减少。摩根士丹利其基金客户的净杠杆率降为10年来倒数30%水平。6月初,保罗·琼斯等知名基金经理还为低估了销售市场的反弹而道歉。
业内人士指出,很多对冲基金更注重长期投资,对销售市场上强劲和快速的反弹持怀疑态度。他们普遍认为经济发展隐藏了问题,复苏不会这么简单。
销售市场的下挫凸显出保守策略的价值。数据显示,追踪对冲基金的指数下挫4.2%,4周来首次好于个人投资者青睐的指数。而个人投资者青睐的指数,其中持仓包含达美航空公司、米高梅国际度假村等短期复苏无望的股票,8月美股行情走势近一周内下挫6.7%,创下自3月份以来的最暴跌幅。
虽然没有人会在经历了这样的暴跌后感到开心,但针对专业人士来说,现在好像说明了他们慎重的原因。对冲基金的行业偏好也展示其抵御性。摩根士丹利数据显示,航空公司、酒店和餐馆的持仓水平徘徊在多年来的低点临近,而科技和医疗行业等面向国内销售市场的持仓水平则贴近十年来的最高水平。有预测师指出,考虑到销售市场仍属高估值范畴,很多机构投资者不愿盲目抢反弹。
知名公司提前砍30%仓位
不少机构早有先见之明,波士顿基金公司GMO早就指出这一上涨幅度不可延续。近几十年来,GMO通常对股市比较慎重,在销售市场预测方面颇有建树:该公司曾预测到了2000~2003年的互联网泡沫破裂,2008年全球金融危机,8月美股行情走势并在2009年的销售市场最低点转为看涨。作为看空美国经济发展的机构,其早在4月就提前减持股票持仓。GMO在其旗舰产品无基准配置策略基金中大幅削减了股票敞口,从3月份的55%降至4月底的25%。
该公司联合创始人格兰瑟姆指出,现在销售市场估值处于标普500(513500)指数历史市盈率的前10%,同时经济发展形势也处于最糟糕的10%,乃至可以说是最糟糕的1%。这次新冠疫情与过去的经济发展危机不同,其中潜在的风险包含:大规模失业,大型企业破产,长期的经济发展衰退,内乱,寻求疫苗不顺利等等。
格兰瑟姆指出,大多数病毒从未有过有用的疫苗,大多数有用的疫苗花了5年多的时间才开发出来,而且当开发出来时只取得了部分成功。乃至在危机来袭之前,8月美股行情走势美国经济发展就已经危机重重,潜在的危机就包含气候变化、发达國家人口增长放缓、生产率增长放缓,以及美国创纪录的债务水平。
估值上更看好新兴销售市场
目前让不少机构害怕的仍然是销售市场估值过高。格兰瑟姆指出,假如股价廉价,并为投资者提供了良好的安全边际,全部这些都不会那么重大。但事实并非如此。自3月下旬的销售市场低点以来,标准普尔500指数一度飙升40%,8月美股行情走势关键的海外指数,如摩根士丹利资本国际欧澳远东、发达销售市场和新兴销售市场指数,上上涨幅度度都不小。
GMO指出,所谓的“价值型”股票在任何地方都相对廉价,而新兴销售市场股票作为一个总体,无论以任何合理的标准衡量都是廉价的,其中最值得关心的是新兴销售市场价值型股票。他们指出,虽然新兴销售市场的很多國家可能尚在新冠疫情中苦苦挣扎,但新兴销售市场中不少國家好像比发达國家更好地应对了这场危机。
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