股票啦网 www.gupiaola.com 2020年06月13日报道：IMF呼吁各国 加大力度促进包容性复苏

世界银行估计，今年发达经济发展体GDP将萎缩7.0%美股量化投资人物德邵，新兴销售市场经济发展体GDP则将萎缩2.5%，创下1960年以来的最差表现。

虽然各国政府斥资逾10万亿美元财政局资金应对疫情冲击美股量化投资人物德邵，国际货币基金(511620)组织(IMF)仍然觉得“不够多”。

6月11日晚，国际货币基金(511620)组织(IMF)总裁格奥尔基耶娃(Kristalina Georgieva)表达美股量化投资人物德邵，各国还需加大财政局投入用于抗击疫情。因为这场疫情可能导致约1亿人陷入极端贫困，抹去过去三年全球在减少贫困人口方面所取得的成绩。

她进一步指出，为了促进更具包容性的经济发展复苏美股量化投资人物德邵，各国实质性的财政局刺激计划应着重于最大程度地减少失业和预防不公平加剧，包含让广大中小企业与低收入家庭获得金融服务的机会。

一位华尔街大型宏观经济发展型对冲基金经理向记者表达美股量化投资人物德邵，奥尔基耶娃的表态，反映出不少國家财政局扶持计划的资金使用实际效率与预测目的存有肯定的落差。

此前纽约联储调研发觉，美国财政局部颁布的薪酬保障贷款计划(PPP)存有履行偏差问题美股量化投资人物德邵，即受疫情冲击较大的几个地区小微企业所获得的紧急赞助贷款比重，低于那些受疫情冲击相对较低的地区。

这位宏观经济发展型对冲基金经理向记者直言。目前一些國家央行的货币宽松力度已靠近极限，若让这些央行再扩大QE国债规模承接本国债券为财政局筹资美股量化投资人物德邵，就可能彻底突破财政局发债筹资的硬约束，引发恶性通胀风险上升，引发更大范畴的失业与财富分配不公平现象。

财政局救助资金使用效率“争议”

6月8日，美联储宣布扩大针对中小企业的贷款计划美股量化投资人物德邵，将面向符合条件的中小企业贷款最低申请额下调至25万美元(原先是50万美元)，并将企业本金偿还推迟两年(原先是一年)，以覆盖更多中小企业的紧急贷款需求。

在Capital Economics公司高级经济发展学家Jason Tuvey看来美股量化投资人物德邵，美联储此举的关键目的，是改善此前薪酬保障计划(PPP)在救助小微企业方面的履行痛点。

“自美国财政局部实施PPP计划起，其实际效果一直备受争议。”他向记者透露。一是众多美国小微企业反映他们申请了PPP救助贷款，却迟迟拿不到资金；二是美联储调研发觉，受疫情冲击较大的地区小微企业获得的紧急救助贷款比例美股量化投资人物德邵，竟然低于疫情冲击较小的地区。比如疫情冲击最大的纽约地区，只有不到20%小微企业获得PPP紧急救助贷款，而疫情冲击较低的内布拉斯加州，逾55%小微企业获得PPP融资，导致不少小微企业埋怨美国PPP贷款履行“不公平”。

这背后，是落实PPP贷款发放的美国大型银行机构采取了趋利避害策略——为了降低自身信贷坏账风险美股量化投资人物德邵，他们更愿将PPP紧急贷款投向疫情冲击不大、经济发展波动相对较低地区的小微企业，而非那些疫情冲击较大地区、破产风险骤增的小微企业。但此举反倒加剧了美国失业率与小微企业生活困境。

“因此美联储此次倾向依靠社区银行发放小微企业贷款美股量化投资人物德邵，因为它们能覆盖不同区域的更多小微企业紧急贷款需求，幸免失业增加与小微企业破产潮来临。”Jason Tuvey指出。

值得注意的是美股量化投资人物德邵，如何提升财政局救助资金使用效率以增加就业与小微企业生活能力，同样困扰着欧洲。

记者熟悉到，虽然德国、法国、英国、意大利、西班牙逾3000万人通过短期休假计划申请到政府薪资补贴美股量化投资人物德邵，但它耗去欧洲关键经济发展体逾1000亿欧元财政局救助资金，导致有些欧洲國家对小微企业的紧急贷款救助显得“力不从心”。

布鲁德曼资产治理公司(Bruderman Asset Management)策略预测师Oliver Pursche向记者表达，目前一些负债率偏高的欧洲國家内部对进一步加大财政局扶持力度存有分歧，反对者害怕此举将进一步推高國家债务额度，导致新一轮欧债危机风波来临；与此同时美股量化投资人物德邵，不少欧洲银行同样基于坏账风险管控需要，不敢向大量小微企业提供信贷支持，虽然符合条件的小微企业信贷资产良好可以通过资产证券化，被政府部门“汲取”。

在他看来美股量化投资人物德邵，这同样制约了不少新兴销售市场國家财政局扶持计划对小微企业与低收入家庭的救助力度。包含巴西、阿根廷、土耳其等國家由于外债高企且经济发展衰退风险加大，导致当地政府无法颁布更大规模的财政局扶持计划以帮忙小微企业或低收入家庭“渡过难关”。

世界银行估计，今年发达经济发展体GDP将萎缩7.0%，新兴销售市场经济发展体GDP则将萎缩2.5%，创下1960年以来的最差表现。其中美股量化投资人物德邵，美国和日本经济发展萎缩6.1%，欧元区萎缩9.1%，巴西萎缩8.0%，印度萎缩3.2%。

“经济发展下滑正导致愈来愈多國家财政局收支遭遇日益严峻的入不敷出问题美股量化投资人物德邵，没有余力再去救助小微企业与低收入家庭。”Oliver Pursche指出。如何把钱用在刀刃上，俨然成为各国面临的新挑战。

财政局赤字货币化担忧

面对IMF呼吁各国投入更多财政局扶持资金促进更具包容性的经济发展复苏美股量化投资人物德邵，一些國家也开端积极行动。

近日，欧盟委员会提出一项为期7年(2021-2027)的新计划美股量化投资人物德邵，通过金额高达7500亿欧元的“下一代欧盟”(Next Generation EU)基金，以助推欧盟经济发展在疫情冲击下实现复苏。这只基金包含5000亿欧元拨款和2500亿欧元贷款，关键向欧洲重点行业提供必要的资金支持以更大范畴建造就业与经济发展进展机会。

然而美股量化投资人物德邵，奥地利、丹麦、荷兰和瑞典等欧洲國家对此表达反对，因为他们害怕这导致本国民众拿出财富为其他國家债务“买单”。

奥地利财政局部长Gernot Bluemel明确表达，虽然他支持建立欧洲复苏基金以提供有针对性的一次性紧急赞助美股量化投资人物德邵，但在欧盟委员会明确这项基金的资金偿还细节前，奥地利不会投赞成票。

“这背后，是愈来愈多國家开端害怕一味增加财政局扶持力度却不考虑还款问题，无形间正加剧财政局赤字货币化问题，最终令整个國家地区财政局支出失去硬约束美股量化投资人物德邵，一旦央行因无限量买入国债导致投放资金过多，就将引发恶性通胀等系统性风险。”前述华尔街宏观经济发展型对冲基金经理向记者预测说。目前欧洲央行正不断加码量化宽松(QE)力度并延续扩大购债范畴，为欧洲众多國家日益增长的财政局赤字“买单”，此举也引发不少欧洲國家对通胀率上升与资产泡沫加剧的害怕。

值得注意的是美股量化投资人物德邵，在美国马上颁布新的万亿美元财政局刺激计划之际，美联储也在悄悄减少“财政局赤字货币化”力度。

6月10日美股量化投资人物德邵，美联储一方面承诺将以目前的速度再次购买资产(每月购买800亿美元国债和400亿美元MBS)，另一方面没有启动基于国债收益率曲线操纵(YYC)的新货币宽松措施。

安宁洋(601099)投资治理公司(PIMCO)对此公布报告指出，美联储此举意味着它的货币现行政策重点美股量化投资人物德邵，正从危机治理转向维持金融环境宽松。但美联储之所以不急于颁布YYC措施，一个重大目的是尽可能幸免财政局赤字货币化进程。

“目前，美联储已经是美国国债的最大买家。但愈来愈多金融机构害怕，若美联储延续承接数万亿美元美国国债美股量化投资人物德邵，会导致美联储货币现行政策彻底被财政局发债绑架，从而失去独立性，还会引发国债销售市场定价扭曲，最终影响金融销售市场平稳运转。”Jason Tuvey指出。