股票啦网 www.gupiaola.com 2020年06月12日报道：对话程实：美股承压“经济发展杀” 人民币资产扮演全球资本压舱石

隔夜美股暴跌惊醒“漂亮夏天”梦中人，道琼斯指数狂泻逾1800点，引发销售市场对“恐慌”卷土重来的担忧。不过慈溪华尔美股投资，6月12日A股低开高走，销售市场心绪表现平稳，截至发稿创业板(159915)指翻红上涨并收复2200点。

对美股而言，前期股票指数超涨、新冠病例二次上升、经济发展复工不达预测等多因素冲击销售市场信念。但除上述短期因素之外，还有更多问题值得追问——金融救助现行政策效果究竟如何？经济发展复苏有没有突出进展？从过去几个月当中，人们是否“学”到了什么？

“假如说3月份美股的波动是销售市场心绪引致的‘信念杀’，那么将来美股将长期面临‘经济发展杀’慈溪华尔美股投资，即疫情连续和经济发展疲弱所导致的盈利下滑压迫。”工银国际首席经济发展学家程实12日上午接受第一财经记者专访称，与之相比中国有两大确定性行情趋势得到验证和增强。

一是中国经济发展增速维持优势，二是中国经济发展增质加快提升。在他看来，随着疫情冲击的常态化，人民币资产将成为全球资本的“压舱石”之一，在不确定的疫情世界下，为全球投资者提供稀缺确实定性。

“此次疫情已经系统性地重塑了全球布局。”程实认为，目前无论是经济发展治理還是金融投资慈溪华尔美股投资，都需要规避“存量博弈”，积极拥抱“升维竞争”了。

第一财经：你怎么看待美国部分州新冠确诊病例上升的问题？是短期波动，還是会二次大面积爆发？假如是短期，怎么明白道指狂泻？

程实：三个原因导致了当前美国部分州新冠确诊病例上升。

第一，相较于中国和欧洲慈溪华尔美股投资，美国防疫现行政策力度薄弱，最近每日新增确诊人数仍在2万左右波动，疫情从未得到根本性抑制。

第二，4月中旬至今，美国政府采取了激进的复工现行政策。谷歌数据显示，美国居民活泼度最近隐藏大幅跃升，为新冠传播提供了助力。

第三，最近美国社会隐藏的大范围抗议事件慈溪华尔美股投资，不仅造成了群体的聚拢，亦使得基层的防疫举措难以推进，进一步加大了疫情扩散风险。

展望将来，考虑到上述因素短时间内难以根除，叠加秋季气温下降后的疫情回潮压迫，美国疫情易升难降，第二轮反弹的可能性正在提高。可是，第二轮反弹的力度和范围仍具有较高的不确定性。

受此影响，美国估计将遭遇新一轮的风险压迫。假如说3月美股的波动是销售市场心绪引致的“信念杀”慈溪华尔美股投资，那么将来美股将长期面临“经济发展杀”，即疫情连续和经济发展疲弱所导致的盈利下滑压迫。

第一财经：3月份以来美联储的经济发展刺激计划效果如何？金融销售市场风险是否已经得到释放？经济发展有没有复苏？二季度、三季度、以及全年经济发展增长预测如何？

程实：3月份以来美联储的经济发展刺激计划效果可以概括为两点。

第一，“治标”有成效。3月份以来，美联储突破常规，通过多种渠道向销售市场的各个节点注入流动性慈溪华尔美股投资，稳定了销售市场信念，平复了美元流动性危机。得益于此，虽然美股昨夜暴跌，可是并未像3月一样触发美元流动性“黑洞”，这还是美联储现行政策效力的表现。

第二，“治本”力不足。不同于历史上的历次经济发展金融危机，此次危机的根源是公共卫生危机。经济发展刺激现行政策只能治标，防疫抗疫现行政策才能治本。由于当前美国疫情无法得到有效操纵，实体经济发展的风险仍在集聚。

针对金融销售市场而言，风险布局正在发生变化。一方面，在美联储超常规的现行政策刺激下慈溪华尔美股投资，流动性风险得到相对充分的释放。另一方面，疫情导致实体经济发展复苏缓滞，由此将促进企业盈利恶化、债务违约风险上升，料将向金融销售市场传导。

根据人们的测算，目前美国经济发展展现“复工快、复产慢”的特征。由于疫情无法得到有效操纵，复工向复产的传导大幅减缓。因此，虽然劳动力销售市场数据靓丽，可是美国经济发展复苏力度或将低于销售市场预测。由此，人们认为，美国经济发展将在二季度见底，在三、四季度小幅修复，全年经济发展增速仍将落于深度衰退区域。

第一财经：假如隐藏所谓的二次爆发慈溪华尔美股投资，与最初的大流行是否有本质不同？对经济发展复苏有何影响？

程实：客观而言，较之于第一次爆发前夕，当前美国居民的防疫意识更强，美国医疗体系的预备亦更加充分。因此，第二次爆发对疫情带来的边际增长相对更温顺。

可是，考虑到美国目前每日新增病例仍在2万左右慈溪华尔美股投资，第二次爆发的影响或将导致疫情的长期化、常态化，并对经济发展复苏产生延续的连累。

第一财经：此前医学界经济发展界都较为形成的一个共识是，人们不能盼望短期病毒消逝，而一定在与病毒共存的情况下复原经济发展。目前看来，预测复原过程有没有变得更困难？

程实：医学问题仍需专业人士解答。仅从经济发展视角看来慈溪华尔美股投资，假如全球疫情长期化，那么不同经济发展体的表现分化将加剧。

针对中国、德国等经济发展体而言，由于疫情已经基础得到操纵，因此经济发展修复的进程料将稳步提速。特别是中国兼具全球供应链的“供给-需求”双中心角色，其针对全球经济发展的相对优势将进一步凸显。

针对尚未有效操纵疫情的经济发展体，以及南亚、拉美等疫情仍在高涨的地区而言慈溪华尔美股投资，疫情带来的经济发展冲击估计将长期化、深度化、结构化，并触发一系列次生风险，长期增速中枢或将因此下降。

第一财经：上一轮全球央行聚合下调利率等宽松举措过后，金融现行政策空间是否已经所剩不多？

程实：全球经济发展金融现行政策的空间正在加快收窄。

针对发达经济发展体而言，利率水平已经降至零值或负值情况慈溪华尔美股投资，财政局赤字、政府债务水平已达到历史高位，传统现行政策工具的余地已经很小。将来或将向收益率曲线操纵、财政局赤字货币化等比较规工具寻求空间。

针对部分新兴销售市场而言，受制于汇率风险、资本外流风险、主权债务评级风险等外部制约，即便是传统现行政策工具也未必能够充分利用，现行政策空间相对更为狭小。

第一财经：美股暴跌是否会带来A股暴跌？两个销售市场行情趋势性依靠因素分别是什么？现在与3月份相比慈溪华尔美股投资，是更加确定還是不确定？

程实：紧紧围绕人民币资产，相比于3月份，两大确定性行情趋势得到验证和增强。

第一，中国经济发展增速维持优势。得益于有力的疫情防控慈溪华尔美股投资，目前中国经济发展的供给侧修复已贴近疫情前水平，5月以来需求侧修复亦逐步加快。在全球视野下，中国经济发展的修复进度、力度和稳定性都相对领先。

第二，中国经济发展增质加快提升。在此次疫情的催化下，中国经济发展的数字化转型加快，对5G、工业互联网、芯片等新一代硬核技术的投入加大，人民币资产与新一轮科技红利的纽带增强。

基于此，随着疫情冲击的常态化慈溪华尔美股投资，人民币资产将成为全球资本的“压舱石”之一，在不确定的疫情世界下，为全球投资者提供稀缺确实定性。

第一财经：在看待疫情进展、金融销售市场波动、经济发展复苏方面，人们从过去几个月当中，学到了什么？

程实：过去的三个月表明，此次疫情已经系统性地重塑了全球布局慈溪华尔美股投资，过去的经济发展增长范式、全球化路径和全球价值链条被突破，慢增长、强博弈、高风险、多波动的新世界(600628)已经到来，传统的经济发展治理工具、投资理念均面临新的适用性危机。

由此，无论是经济发展治理，還是金融投资，均需要规避“存量博弈”，积极拥抱“升维竞争”。短期看来，从疫情爆发到蔓延，从经济发展到金融，裂变同时发生、彼此激化，因此积极抵御、占据避险高地仍是理性之选。长期而言，从生产关系到生产力，从周期到结构，在硬核崛起的浪潮中把握科技进展的将来赛道，方能行稳致远。