股票啦 www.gupiaola.com 2020年06月12日报道：美国租车巨头赫兹破产后股价暴涨 散户竟成幕后推手

2020年的美国股市充满了戏剧性。新冠疫情危机导致世界经济发展深度衰退，美股3月下旬迅速跌入谷底。然而截至本周，美股已经从低点上涨超过40%，良好收复疫情以来的失地。在此背景下，有大批美国散户投资者冒险涌入一些破产公司，促进它们的股价暴涨。

连锁百货J.C. Penney、石油企业Whiting、切萨皮克能源等多家申请破产保卫的美国公司，美股投资银行市净率最近股价均暴涨超过一倍以上。全球最大汽车租赁公司之一美国赫兹公司(Hertz)还是被疯狂炒作的对象。

赫兹公司于当地时间5月22日申请破产，纽约证券交易所上月已开端退市程序，但赫兹公司股价最近却隐藏突出异动，周一暴涨115.18%至每股5.53美元，成交量创历史新高达5.33亿股。上周四赫兹股价已上涨83.76%，上周五又上涨71.3%。散户投资者纷纷涌入，试图寻求高风险下的巨额回报。

赫兹股价飙升，大批散户投资者涌入

受新冠病毒大流行影响，美股投资银行市净率全球旅行及出行销售市场受到重创，赫兹公司5月22日申请破产保卫后，股价从22日收盘价2.84美元疯狂跌至25日的历史新低0.56美元，下滑超80%。然而，自6月4日起的连续三个交易日，赫兹股价从每股0.82美元飙升至每股5.53美元，累计上涨幅度高达574%，良好抵消自宣布破产以来遭受的全部损失。

赫兹股票行情强劲，其实并无经济发展基础面的强力支撑。上个月公布的一季度业绩报告显示，赫兹当季归属于母公司的净亏损为3.56亿美元，亏损幅度扩大142%，总负债达到187.54亿美元。

不过，随着美国 50州逐步“解封”，航空旅游需求渐渐复原。美国运输安全治理局(Transport Security Administration)的数据显示，6月8日有430,414名旅客通过TSA检查站过境，前一周为353,261人。虽然旅客数量远不及去年同期，可是有迹象表明，旅游需求正在复苏。

德意志银行预测师Chris Woronka认为，美股投资银行市净率对租车公司的不利因素影响日渐减弱，而且最近与出行相关的股票大面积上涨，也肯定程度带动赫兹股价上扬。

据当地媒体报道，最近Robinhood投资应用程序上有9.6万人建仓赫兹公司股票。6月有15.9万名用户以各种形式持有赫兹股票，而上个月持有人数为3.7万。此外该股6月份的交易量已飙升至日均1.97亿股，是2019年的60多倍。

数据显示，该应用程序上的个人投资者纷纷涌向申请了破产保卫的公司。预测认为，破产公司股票的上涨，一方面可能是因为空头回补；另一方面，是在Robinhood等类似平台的散户投资者寻求短线交易，助长了这些股票的涨势。

在以往，美股投资银行市净率上市公司破产通常会给股民带来庞大经济发展风险。但现在，这些散户投机者垂涎于让财富快速膨胀。他们认为破产公司的股票很廉价，存有带来巨额收益的可能性。因此公司申请破产保卫、向证券交易委员会提交报告反倒成了很多散户投资者的买入信号。

MAI Capital Management首席股票策略师克里斯托弗·格里桑蒂(Christopher Grisanti)表达：“散户股东与此(破产公司股票上涨)有很大关系，我认为没有机构投资者买过此类股票。”“太冒险了，我称之为试图抓住一把下坠的刀。”他说。

前破产索偿交易员柯克·鲁迪(Kirk Ruddy)表达，散户投资者可能正在买入他们认识的知名公司股票，却没有意识到小股东权益在破产程序中很难获得保卫。

破产重组是否能令赫兹重生

在美国，美股投资银行市净率假如一家公司申请破产，可能是从《破产法》第7章和第11章法案中挑选一种来履行。赫兹公司申请破产根据的是美国《破产法》第11章，可以通过重组业务，争取再度盈利。该章法案同意赫兹在破产程序进行过程中再次运营其业务，股票和债券也可以在销售市场上交易。

可是履行美国《破产法》第11章应该首先考虑传统破产清算方式。只有债务人能(通过重整计划)为债权人提供相当于或高于依照破产清算程序所能获得的偿付，债务人才可免于被清算。

虽然少数破产公司会为投资者坚持肯定水平的股权价值，但绝大多数破产公司的股票最终都会跌得一文不值。假如破产公司依照第11章完成退市，公司的破产重组计划很可能取消现有的股票；或者在破产重组计划中将其从前的股票除牌，最终再将重组后公司的新股票重新上市。

例如，美股投资银行市净率2009年通用汽车公司申请破产保卫时，通用汽车的旧股份被除牌，更名为汽车清算公司，股票代号更换为MTLQQ.2011年3月，MTLQQ股票被注销，股东没有收到任何剩余资产的分配和补偿。

然而，另一个案例是，投资破产美国航空公司获得巨额收益。2011年，美国最大的航空公司美国航空公司的母公司AMR公司向纽约南区破产法院申请破产保卫。通过降低人工成本，重新签署供应商合约，美国航空公司完成重组。在退出第11章破产保卫程序后的2014年，美国航空集团净盈利28亿美元。此外，业务复原之后美国航空公司又兼并了全美航空公司使得股价飞涨。

数据显示，假如一位投资者在美国航空公司提交破产申请时购买了股票，那么在收购合并的时候，他的投资可能已经翻了2.5倍至7倍。

6月9日，美股投资银行市净率赫兹宣布于5月26日收到纽约证券交易所的除牌通知。赫兹已对这一决策提起了上诉，并要求在纽交所举行听证会。目前该公司的平凡股仍在纽交所上市并交易，直至听证会相关结局出炉。赫兹已经提示，无法保证纽交所会在听证会上批准其再次上市的要求。

因此，赫兹平凡股股权价值如何，能否从第11章破产法中死而复活尚未可知。