股票啦 www.gupiaola.com 2020年06月10日报道：美联储将推出收益率曲线操纵？股市后续如何表现？

美联储将于周四(6月11日)公布最新利率决议洛阳市招聘美股投资，销售市场预测美联储将采取曲线操纵措施。最近，盛宝银行股票策略主管Peter Garnry的钻研表明，收益率曲线操纵对美股的影响效果好坏参半。

从实际GDP增速看来，日本自2016年9月以来的收益率曲线操纵现行政策并不成功：日本股票的表现低于全球股票。在1942-1951年期间，美联储实行收益率曲线操纵(YCC)现行政策的结局表明股市对抗通胀的反应更为积极洛阳市招聘美股投资，暗示YCC可以作为一项应对危机的有效工具。然而，与收益率曲线操纵相关的关键风险是通胀，钻研表明，4%或更高的通胀增长会导致股票的实际回报率为负。

历史往往会重演，美联储也可能正在考虑采取收益率曲线操纵措施(上一次使用YCC是在1940年代)。在这种情况下洛阳市招聘美股投资，美联储暗示运用收益率曲线操纵的方式，将与日本央行(BOJ)在2016年9月引入YCC，以及最近澳大利亚联储在今年3月引入YCC的方式相同。

这将对美股产生什么影响呢？

在日本央行最近的案例中，有证据显示，相针对全球股市洛阳市招聘美股投资，该现行政策对以当地货币交易的日本股市产生了温顺的积极影响。在2016年9月到2017年11月，以日元计算的日本股票表现高出全球股票12%。此后，日本股票表现又低于全球股市18%。与推出收益率曲线操纵前的四年相比，日本实际GDP增速在推出后略有下滑。收益率曲线操纵在日本表现欠佳的一个潜在原因可能与2016年后的财政局紧缩有关，相较于收益率曲线操纵减少公众对经济发展的冲动之前的时期。

美国在1942-1951年期间使用收益率曲线操纵的结局好像要好得多。在1946-1949年战后高通胀对美股产生负面影响的情况下，美股实现了5.6%的年实际回报率。这段时期表明，在收益率曲线操纵下，股票可以在高通胀和高债务时期蓬勃进展洛阳市招聘美股投资，但投资者应记住，这段时期的表现不具备普遍性，而且自1940年代以来，经济发展也已发生了很大变化。日本央行的例子表明，美国推出收益率曲线操纵后，美股销售市场心绪将会受到提振。

哪些行业将受益于YCC？

长期利率的上限也将通过净息差上限来限制银行的盈利能力。然而，只要收益率曲线操纵建造了增长，就会增加贷款洛阳市招聘美股投资，从而增加银行的销售市场价值。在这种环境下应幸免金融股，但应增持成长型公司，因为收益率曲线操纵为将来现金流建造低折现率，而成长型公司的大部分价值来自将来。

在这种环境下洛阳市招聘美股投资，高杠杆公司和资本密集型行业，如汽车、客机、钢铁、房地产(512200)、航运、建筑等也应有较好表现，因为收益率曲线操纵会人为地将融资利率压得很低。

通胀是影响股市的危险因素

收益率曲线操纵加上美国政府的巨额赤字，可能会忽然引发通货膨胀，而历史表明洛阳市招聘美股投资，当通货膨胀脱离正常范围时，将有可能成为脱缰野兽。预测师从2019年5月起对股票和通胀的预测所表明，较高的通胀压迫不会马上对股市造成负面影响。从历史上看，轻微的良性通胀冲击与股票的正实际回报率相关。

而实际上，目前是一次庞大的通缩冲击洛阳市招聘美股投资，并与股票的负实际回报相关。历史证明，当通胀增速坚持在4%以上时，股票实际回报率为负，而这就是股市面临的真正危险。

美联储推出YCC的可能性有多大？

美联储曾在1942年3月推出收益率曲线操纵洛阳市招聘美股投资，是为了在战后美国财政局巨额赤字导致通胀预测上升的情况下，通过收益率曲线操纵稳定债券销售市场。这次则是由于全球各地公共卫生事件导致的经济发展封锁破坏了需求，通缩力道好像比通胀力道更占主导地位。

固定的长期收益率关键会导致美联储每月债券购买量降低，从而降低美联储资产负债表的增长速度洛阳市招聘美股投资，同时向美国财政局部发出信号，通过政府赤字刺激经济发展，从而不用害怕债券销售市场的稳定。

收益率曲线操纵很有可能在今年发生，因为它既是一种天然的应对危机的工具洛阳市招聘美股投资，同时还是制造通胀的重大工具，从而使世界挣脱债务危机。但明天的美联储FOMC会议上是否会推出收益率曲线操纵依然未知。鉴于目前的美股销售市场，美联储极有可能保留这个工具，并在将来几个月销售市场隐藏不稳定时加以利用。

美国实施收益率曲线操纵的历史

二战期间洛阳市招聘美股投资，美国财政局预算赤字和通货膨胀引发的担忧给长期利率带来了上升压迫。为了稳定债券销售市场，美联储将长期利率限制在2.5%，将长期国债收益率限制在0.375%。这一操作有效帮忙了美国政府将战争支出货币化。

有两种方式可以做到这一点。央行可以容易地每月购买预定数量的债券(量化宽松)，或者引入收益率曲线操纵，设定一个收益率目的洛阳市招聘美股投资，而这实际上意味着无限制地购买债券。从日本央行2016年9月以来的操作看来，与2013-2016年量化宽松时期相比，推出收益率曲线操纵后，日本央行的季度债券购买量实际上是下降的。

1947年美国通胀率攀升，美联储不得不因此提高短期利率以抑制通胀压迫洛阳市招聘美股投资，但挑选了保留长期利率上限。但在1951年，美联储也不得不放弃这一目的，史称“美联储与财政局部的‘协议’”，完毕了战时和战后的危机现行政策。

名义经济发展增长突出高于长期利率，从而为降低美国公共债务占GDP的比例建造了有利条件。1953年洛阳市招聘美股投资，美联储采取了稳定物价的现行政策，并通过专营国库券现行政策操纵短期利率。在随后的几年里，美国公共债务占GDP的比例不断下降，并在1970年代触底。