股票啦网 www.gupiaola.com 2020年06月09日报道：纳指创新高 为什么花旗要泼冷水？

最近几个月销售市场可以称得上是大起大落。

三月份美股熔断之时可以投资美股，销售市场陷入一片恐慌，债券、股票、黄金、比特币都遭遇疯狂抛售。让人想不到的是，仅在不到三个月后，销售市场心绪就已变得异样高涨，据花旗银行的恐惧/高兴模型显示，当前销售市场的高兴心绪又回到了互联网泡沫破灭之前的高点。

在看到这异样高涨、但无实际基础面支撑的狂欢心绪之后，花旗银行首席预测师Tobias Levkovich提出了警告：无论是散户還是对冲基金，当前销售市场上的多头可能过分好了，没有考虑到全部的潜在风险。Levkovich在试图明白“现在究竟是什么情况”的报告中写道：

“销售市场的暴跌和反弹几乎就在片刻之间，变化如此之快让很多投资者措手不及。那些从始至终坚守股市、拒绝抛售的人好像坐了一次过山车，如今又回到了起点；那些半路退场卖出股票的人觉得懊悔；而在风暴中心买入股票的人则因此大赚一笔。”

需要注意的是可以投资美股，虽然美股从低谷绝地反弹，但花旗指出，其钻研模型照旧显示，将来12个月销售市场下挫的可能性仍超过70%。花旗指出，就像上周导致各投行整体“翻车”的非农报告一样，其恐惧/高兴模型现在也“可能被扭曲”了，因为交易量的飙升是导致该心绪指标读数迅速变化的重大因素。而上周五，纳指创下了历史最高成交量，体现了销售市场的极度高兴。

Levkovich指出，人们常说的工商业贷款标准数据会影响工业活动和将来九个月的企业收益，他认为上半年的每股收益肯定要表现比较好，才能支撑标普500(513500)指数运作在3200点水平。而这可能很难。

其它，Levkovich还强调了将来估值的荒谬之处。他指出目前对2020年的估值约为130美元，估计将跃升至略高于160美元的水平，贴近2019年的利润。然而，鉴于目前的远期市盈率是预测市盈率的20倍，这几乎不可能。

而且可以投资美股，很多利好都建立在企业税率不走高的假设上。但上周末高盛就警告了，拜登和特朗普之争的结局难料，所以企业税率的去向也很难确定。

无论是企业收益、估值，還是那些被忽略的潜在风险，好像都说明当前销售市场的狂欢心绪有些危险，但警告归警告，Levkovich也直言：

“针对投资者来说，这些基础面的风险现在都无关紧要，因为美联储大量注水已经使传统的基础面预测失去了意义。在人们看来，销售市场并没有真正关心将来几个月的行情，他们只管买买买。就像Robin Hood在线交易平台上的散户大军照旧在买入已经破产的赫兹公司那样。”