股票啦 www.gupiaola.com 2020年06月09日报道：拼多多二次上市疑云待解 中概股回归将上演资本大戏

企业同时在香港证券交易所和美股挂牌，可以实现24小时流动，满足企业对资金和流动性的需求。中银国际 投资美股中企多地挂牌成为常态，而下半年IPO销售市场也会渐渐回暖。

在阿里巴巴(01688)、京东、网易悉数回归港股之后，拼多多、携程、好将来等一长串的中概股名单，又隐藏在了各大券商的推选报告中。中银国际 投资美股其中，也不乏炒作以吸引资本参与。

“人们关键是根据香港证券交易所上市条例第二条来梳理的名单。科技公司、美国销售市场上市满2年、市值超过400亿港币或超100亿港币且营收超10亿港币、合规经营，符合这些条件的才会推选。中银国际 投资美股”6月8日，针对上述问题，富途证券相关人士在回应21世纪经济发展报道记者时，指出了该公司遵循的标准。

可是，一个显而易见的问题是，拼多多在美国上市迄今为止并不满两年时间。中银国际 投资美股该公司官方人士也澄清了回港上市的消息，称并没有任何计划。

即便如此，也阻挡不住资本的亲热。日前，另一互联网巨头网易刚刚完毕公布认购，公布发售部分获得超过300倍的超额认购，冻资金额约1900亿港元，为今年第二大冻资新股。中银国际 投资美股京东的发行规模同样不可小觑。

在业界看来，中概股的回归与纳斯达克收紧上市规则不无关系。中银国际 投资美股特别是在瑞幸财务造假事件被曝出以后，也给监管部门带来了考验。将来，中概股的二次上市是否会成为常态？

欧洛律师事务所(Ortoli Rosenstadt LLP)亚洲业务部主席叶梦艺认为，中国公司私有化、二次上市并非因为美国资本销售市场的变局，而是全球金融销售市场进化的过程。“美国政府从来没有说过不要中国公司来上市，他们要的是规则上的一视同仁。中银国际 投资美股这一点需要明确。”

在他看来，中国公司在这个时间点上有很多机会和挑选。中银国际 投资美股可是他们更应该根据本身的实力，来挑选适合自己的销售市场，而非单纯考虑现行政策因素。

拼多多谋求回归？

此前，香港证券交易所新政对中概股提出了四项条件，一、2017年12月15日之前已经在美股上市；二、属于新经济发展消费、科技、医药等领域；三、市值在400亿港币以上，或市值在100亿港币以上，且2018年年度利润在10亿港币以上。中银国际 投资美股

据此对234家中概股公司进行了梳理，初步符合上述条件的中概股有19家，总市值约3400亿美元，包含：京东、百度(BIDU)、网易、好将来、新东方、携程网、中通快递、百胜中国、华住、汽车之家、陌陌、前程无忧、欢聚时代、泰邦生物等。中银国际 投资美股

在网易、京东确定回港二次上市的前提下，有消息称，拼多多已向香港证券交易所提交赴港二次上市材料，估计6月底通过聆讯，7月中上旬正式挂牌交易。“公司从未与任何中介机构探讨过这一计划，也未与任何交易全部过关于‘二次上市’话题的接触；公司现金储备富余，暂无任何上市计划。中银国际 投资美股”拼多多相关人士告知21世纪经济发展报道记者。

事实上，2018年7月27日，成立仅34个月的拼多多便赴美上市，至今还不到两年的时间，且还处于亏损之中。拼多多日前公布的2020年第一季度财报显示，其营收65.41亿元，同比增长44%，净亏损31.70亿元，相较于去年同期净亏损13.79亿元有所扩大。中银国际 投资美股针对亏损这一问题，拼多多指出，公司总体现金流健康，已经产生正的营运现金流，截至目前的资金储备和收入增速足以让“百亿补贴”延续多年，所以暂无任何二次上市计划。

不过，其市值却是一路走高，超过网易、百度(BIDU)等互联网巨头。截至6月8日收盘，拼多多市值为834.75亿美元。中银国际 投资美股从上市时间和盈利状况看来，至少目前，拼多多并不符合回港上市的条件。

“机构還是较为理性，并不会因为流动性而去投资。况且目前无论是美团评价、京东還是拼多多，估值已经较高。即便回到港股销售市场，除非进入港股通(501309)，投资者群体结构发生更大的变化，才会对市值有更大的提振作用。中银国际 投资美股”一名国有基金海外投资负责人在接受21世纪经济发展报道记者的采访时认为，除非是在A股上有明确对标的公司，令外界觉得价值低估，最典型的案例就是网易。

值得注意的是，券商的表现则要积极得多。中银国际 投资美股在富途证券的公布信息中，拼多多也进入了“二次回归”的名单，是否为了吸引更多资金参与投资？对此，前述富途内部人士并没有给出解说。

美股销售市场回暖

中金公司(03908)曾在相关研报中表达，假如上述公司在将来一到两年内逐步回归港股，平均新发行10%左右的股份，那么潜在融资金额在340亿美元左右，有助于巩固香港在全球股权融资销售市场中的领先地位。中银国际 投资美股针对整个香港销售市场来说，可谓有利无害。美股销售市场是否依然具有吸引力？

今年整个3月，美股销售市场对全部公司几乎是关闭情况。直到3月27日，美国通过2万亿美元的经济发展刺激法案后，销售市场才开端回暖。可是，从数据上看来，美股销售市场仍然具备了极大的流动性优势。2020年初至今，美股第一季度共有36家公司IPO，募集资金130亿美元，和2017、2018、2019年对比，2020年第一季度IPO募资表现强劲。中银国际 投资美股近80%的美股IPO募资额少于或等于2.5亿美元。

总的来说，这一表现并不算差。随着美国股市反弹，5月美股整个销售市场的发行总额(新上市、二次发行、大宗交易)达到655亿美元，为有史以来最好的月度发行纪录，各类公司也迎来难得的上市窗口期。中银国际 投资美股不过，美国大选可能会给美股带来更多的不确定性，波动性也会上升。

近日，在华尔街多媒体组织的直播中，优华扬会计师事务所UHY LLP合伙人陈华预测称，上述新规将会对中概股的生活带来不确定性，但不意味着新规针对中国上市企业。中银国际 投资美股中国企业假如拒绝PCAOB的审查，纳斯达克有权拒绝IPO上市申请；计划与在美上市企业合并的企业、企业的转板和升牌也将面临变数。

叶梦艺也认为，这一新规则并非“针对”中国企业，可是不可否认中国企业实在会受到影响。然而，这影响并不肯定是坏的。中银国际 投资美股他表达，以往想要在美上市的中国企业都需要揣测纳斯达克的“潜规则”；而新规反倒是为上市/拟上市的企业，提供了清楚客观的标准。

在投行人士看来，中概股赴港二次上市，并不等于该企业在美面临退市的危险。企业同时在香港证券交易所和美股挂牌，可以实现24小时流动，满足企业对资金和流动性的需求。中银国际 投资美股中企多地挂牌成为常态，而下半年IPO销售市场也会渐渐回暖。