股票啦 www.gupiaola.com 2020年06月08日报道：美股又奔新高了跟不跟看数据 A股能否乘势冲击3000点？

6月5日，美股投资 豆瓣纳指刷新历史新高，自3月23日低点已反弹超40%，良好收复新冠肺炎疫情以来下滑。而道指和标普两大指数距离历史新高，也不足10%。

预测认为，最近美股行情强劲，全球风险偏好提升，美元的延续下挫，北上资金已连续十个交易日净流入，上周五净流入43.4亿。富时罗素将于6月下旬扩容，届时A股在富士罗素全球股票指数系列中的纳入因子将从17.5%升至25%，机构估计将带来增量资金约250亿元。外在环境将助力A股大盘波动盘升，帮忙A股向3000点区域发起挑战。

美股估值重回历史高位各行业估值普遍偏高

数据显示，美股投资 豆瓣美股暴涨后，纳斯达克指数最新市盈率为37.60倍，为过去10年的85.60%分位点。标普500(513500)指数的市盈率为26.06倍，为过去10年的99.23%分位点。

道琼斯工业指数市盈率为22.81倍，为过去10年的92.91%分位点。

从行业看来，美股投资 豆瓣几乎全体行业估值均偏高，截至20200529，几乎全体行业预测市盈率均处于1990年以来的偏高分位，兴业证券报告显示，截至5月29日，具体行业估值分位分布情况为：工业(100%)、非核心消费品(100%)、房地产(512200)(99%)、公用事业(95%)、核心消费品(94%)、金融(91%)、信息技术(159939)(89%)、原材料(89%)、电相信务(85%)、医疗(58%)。

对比之下，沪深300指数市盈率为12.33倍，处于过去10年的55.27%分位，上证指数市盈率为13.19，处于过去10年的50%分位；中小板(159902)指市盈率为31.73倍，处于过去10年的59.38%分位，创业板(159915)指市盈率为61.19倍，处于过去10年的80.47%分位。

美股还有多少上涨空间？有无潜在风险？

国泰君安(601211)认为，美股投资 豆瓣本轮流动性宽松带来的美股反弹一方面是货币宽松程度超出销售市场预测，另一方面是在此刺激之下经济发展修复的斜率超出预测。但往往事物都具有两面性，历次宽松之后，伴随的是通胀高企、“短繁荣、长低迷”现象。

天风证券(601162)认为，美股估值与基础面的背离水平贴近科网泡沫时期，但彼时“泡沫项”为技术周期下的长期增长率，当前为美联储。纳斯达克和标普500(513500) 指数表现并未反映实际的经济发展状况。美股3月下旬以来的反弹关键以FAAMG为代表的大市值成长股主导，相比而言，价值股和中小市值突出处于劣势。当前纳斯达克指数距离高点仅2%，标普500(513500)指数距离高点8%，而更贴近基础面的罗素2000 指数距离高点仍有15%，极端分化的销售市场结构积存了较高的脆弱性。随着美国经济发展重启，饱和式救援暂告完毕，流动性溢价反弹，销售市场定价核心重回基础面，从最近重启概念相关的股票反弹也可看出定价重心的转变。这也意味着美股基础面的肥尾风险将渐渐暴露，美股二次调整的概率仍然较高，对此需要维持警惕。

中信证券(06030)认为，美股投资 豆瓣美股前期上涨反应了销售市场针对美联储的信仰，A股短期波动，中期延续看好。在资本销售市场上，大家都信任美联储。但当前美股上涨的力度和幅度都超过预测。美股关键反映了美元滥发的事实，从经济发展面看，美国疫情、失业率、经济发展复苏存有很大的不确定性，当前标普500(513500) 指数估值处于一个较高的水平。不过考虑到一些负面因素短期无法证实，且美国财政局货币化和美联储坚持极低利率的现行政策不会改变，在没有隐藏一些事件性的冲击之前，美股并不会马上下挫。

两大销售市场科技股双管齐下传统版块A股领先

财通证券(601108)最新报告显示，美股投资 豆瓣新冠疫情发生以来，总体上A股和全球其他资产的相关性的绝对值均隐藏了先上升后缓慢下降的现象。近60个交易日相关性显示，国内权益资产的表现和债券销售市场以及黄金等资产的表现总体上呈负相关，国内权益资产和海外权益资产虽然呈正相关，但相关性较弱，均在20%以内；国内权益资产和大宗商品(161715)总体相关性不高，其中与原油相关性仅15%。

华泰证券(601688)认为，当前美股科技版块(纳斯达克指数)与A股(创业板(159915)指)双管齐下，均修复至疫情前(1 月17 日)点位左右，传统版块，如必需消费、金融、周期、可选消费(159936)(除零售，亚马逊所在版块)、交运等修复进度普遍不及A股。

开源证券认为，美股投资 豆瓣两个销售市场收益率关系并不存有必定联系，可是A股大盘与美股的相同之处在于两个销售市场都曾进入流动性宽松+风险偏好较低的环境而隐藏了不同的抱团，这就是一个很好的“销售市场试验”。美股5月下旬开端隐藏“股票指数期货转升水”的风格切换信号，而A股大盘的这一信号本身晚于美股。同时，美股销售市场的价值股前期的下挫与反弹中都展现绝对弱势，让其前期风格更为极致，估值偏离更大。上述因素让美股的风格切换更为领先。

开源证券认为，联动效应下将会助力A股上攻；其它中美航班问题现缓和迹象，有助于销售市场风险偏好提升。但考虑到美股周五强势的原因关键在于超出销售市场预测的失业率数据，而这个失业率是相对低估的，基础面并没有隐藏突出改善；其它连续上涨后美股上方空间收窄，反弹的延续性仍需观看。

粤开证券认为，美股投资 豆瓣A股估值修复仍有空间，叠加目前正处于两会过后的现行政策落地阶段，有望助推新热点的形成，进而活泼销售市场心绪，吸引增量资金注入，沪深指数向上突破3000点区域可期。

中期A股表现或好于美股

国泰君安(601211)认为，美股投资 豆瓣北上资金延续净流入成为支撑销售市场的重大边际力道。当前，中美短期风险平滑，中国的经济发展修复不确定也在下降，这使得短期外资具备较强的流入意愿；同时，伴随后续盈利逐季修复，外资的中期流入行情趋势还是确立的。在短期和中期共振之下，外资的延续流入短期看较为可能。当这些风险隐藏的时候，上述三点逻辑都将反转：1)美大选在即，中美关系恶化的风险；2)当前全球疫情针对经济发展冲击的预测过低；3)港股的心绪传导。

中信证券(06030)认为，从中期看，A股表现会好于美股。当前A股和港股都是全球的估值洼地，本轮疫情中国操纵的最好，经济发展也将最早实现复苏，且本轮疫情充分体现了中国的社会治理水平和中国制造业的强大能力，将提升中国资产在全球投资者中的风险溢价水平。考虑到极低利率会坚持相当长时间，一些全球竞争力的科技龙头和消费龙头股票已经领先修复下挫幅度，也反应了极低利率下，全球资金对中期确定性股权资产的追捧。在美股，体现在具有全球竞争力的科技股和消费股；在港股，聚合体现在中国相关的消费互联网公司、在中国具有强大品牌竞争力的消费股和医药股；在A股，聚合体现在中长期有核心竞争力和品牌壁垒的消费股，部分医药股和科技股。在低利率环境下，过往显得过高的估值，也将变得“合理”。

国泰君安(601211)认为，美股投资 豆瓣针对A股而言，中期思维，仍是龙头占优，风格优选消费和科技。当前思路仍是风格主导导，行业间差异淡化、行业内差异加大。往后看，投资主线仍是紧紧围绕2条展开：1)低估值+稳盈利组合，消费(医药/小家电)、周期(建材/机械)、科技(电子/军工)、金融(券商)。2)全年维度把握科技主线，电子、通信、计算机(512720)。

粤开证券意见，现行政策聚合释放利好，股票的结构性机会显现，即便指数波动整固，也可将注重股票机会作为当前操作的关键策略。配置上，可重点关心以下主线：以券商、金融科技为代表的金融版块。从估值角度看来，金融版块估值偏低，存有估值修复空间。其它目前销售市场還是存有一些不确定性，从稳定大盘的角度看来，金融版块有望获得资金关心。提前布局中报业绩确定性较强的版块。农林牧渔、电力、医药、食品饮料等版块在一季度的业绩表现相对稳健，中报可能率仍将坚持较好成果，有望延续获得超额受益。线上、线下消费节齐发力，电商、直播平台、零售版块将受益。