股票啦 www.gupiaola.com 2020年06月03日报道：揭秘美股反弹的真正支撑：五.二万亿美元的新资金！

在预测股市的时候，國家的经济发展情况好像是绝对不可忽视的1个因素。但其实归根结底，股市关键就受两个因素驱动：恐惧与资金流动。它不关怀人；不关怀二零零九年新隐藏的住在帐篷里的无家可归者；也不关怀二零二零年苦苦挣扎的服务员与酒店清洁工。它只关怀能获得的资金。

而这，也解说了今年美股的上涨——因为销售市场的资金很多。21日美股行情走势预测机构ANG Traders指出，从三月二三日开端的股市反弹关键全在于资金，它与经济发展状况或人们的身体健康毫无关联，而现在，股市的资金流动隐藏放缓迹象。在下面这篇文章里，ANG Traders就探讨了资金数据中隐藏的1些“问题”，以及它们可能会对股市产生中期影响。

货币建造

货币的来源有两个：政府支出和银行信贷。类似地，它也以两种方式被消耗：税收与偿还贷款。

联邦政府的公共“债务”能体现出政府建造了多少货币，需要注意的是，那并非实际意义上的债务。21日美股行情走势联邦政府是美元的建造者，所以它不需要去“借”美元——就仿佛种苹果的果农不需要跟别人借苹果1样。

所谓的“债务”指的是美国国债的存量，它只是提供能安全存放美元的付息储蓄账户，而非将美元存放在不付利息的活期存款账户中。它有助于坚持对美元的需求。

与贷款不同的是，当1份美债到期时，它的面值金额加上利息会从储蓄账户(债券)转移到持有者的活期存款账户中，这其中并没有资金被消耗(实际上，因为利息支付，还有新资金产生了)。假如美债是真正的贷款，那么这笔钱将不复存有，就仿佛偿还银行贷款，会去除银行1方账本上的资产1样。

自这场疫情危机爆发以来，联邦政府新印货币达二.二万亿美元，再加上银行信贷，共同促进了此次始于三月二三日的股市反弹。21日美股行情走势(见下图)

其中新增的一万亿美元已经进入国库现金余额(TCB)中且仍未动用，这是尚未通过政府支出进入经济发展的资金。(见下图)

(三月二三日后的)新印货币与进入TCB那部分之间的差额恰好等于赤字——政府支出比税收多出了一.二万亿美元。下图显示了财政局部的每日净支出，可以看见债券出售与赎回的波动被去除了。

自三月二三日以来，美国财政局部投入经济发展的资金比税收多出了一.二万亿美元，而它的账户里还有一.四万亿美元备用。21日美股行情走势这笔庞大的资金可以用于将来，而且应该可以用来帮忙支持股市。

除了财政局部新印的货币，还有银行系统以银行贷款的形式建造出来的货币，以及美联储以在公布销售市场上直接购买资产(量化宽松)所建造的货币。自三月二三日以来，美联储销售市场公布操作账户(SOMA)增持了近三万亿美元的资产(见下图)。

银行信贷的扩张比SOMA早1个月。自二月中旬以来，银行已发放了一万亿美元的贷款。(如下图)

到目前为止，这场危机中总共建造了五.二万亿美元的新资金，并注入了经济发展。21日美股行情走势这就是促进股市上涨的原因。

资金流动隐藏放缓迹象？

然而最近，ANG Traders注意到SOMA和银行业总数据变化的速度有所放缓(上图的蓝色矩形框)。在SOMA方面，流动性的增长几乎停止了。银行数据的下降代表着货币的消耗，这是偿还贷款时才会发生的事情。信贷资金的减少发生在以下几个贷款类别中。(见下图)

信贷减少无益于帮忙经济发展复原增长。21日美股行情走势因为偿还贷款，很多本能流向消费者和企业的救援资金都会消逝。

1个例外是汽车贷款。不同于其他类型的贷款，它已开端趋于稳定。

从资金流动的角度看来，ANG Traders认为，虽然经济发展不景气，政府和美联储目前仍有充分的待用资金能再次促进股市上涨。然而，信贷资金正在被消耗而非被建造的现况，以及美联储急剧缩减量化宽松的规模，都意味着人们愈来愈简单受到销售市场短期疲软的影响，就好像二零零八年那样。

在二零零八年，当SOMA与银行信贷都停止增长时，标普五零零(五一三五零零)指数(SPX)在开端复苏前遭受了严峻的打击。21日美股行情走势(如下图)

假如SOMA与银行信贷停止提供股市目前上涨所依靠的资金，这次，相同的事情可能会再次发生。