中国人 投资 美股

股票啦网 www.gupiaola.com 2020年06月01日报道：美联储撑起来的虚假繁荣靠谱吗？

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针对美国来说，重新开放经济发展的道路依然十分坎坷。约翰霍普金斯大学公布的数据显示，目前美国新冠肺炎确诊人数已经近180万，每天还在维持2万左右的增长。因此什么时候可以良好开放，仍是在一个未知数。

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在这种情况下，决策者针对何时全方位恢复经济发展，以及重启经济发展后如何保持销售市场秩序，需要更加谨慎处理。

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病态依赖！刺激现行政策推动股市上行

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由于销售市场普遍预测美联储短时间内不可能取消经济发展刺激现行政策，所以即便经济发展活动目前处于半停滞情况，美股依然受到支撑。

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目前，标普500(513500)指数已经较3月份低点回升了将近三分之二。而针对经济发展刺激措施一时半会儿不会取消的预测，正是在投资者在面对大萧条以来最严重的经济发展衰退时，依然针对牛市很有信心的原因。

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正如重新开放针对经济发展反弹有重要作用一样，美联储高达上万亿的大规模支出针对提振股市也有着至关重要的影响。虽然疫情仍有不确定性，可是有一点是在确定的——美联储将会提供长久的支持。

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管理着125亿美元的GuideStone资产管理公司主席DavidSpika表示：

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“销售市场对刺激现行政策的依赖，已经到了一种病态的地步。这种依赖性，将会导致风险偏好不断上升，正如上一个牛市周期那样。在上一个经济发展周期，即便就业水平和收入水平都回到正常值，美联储依然在不断购入债券。”

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美联储主席鲍威尔上个月明确提出，短时间内并不想取消刺激现行政策。这一点使股市投资者坚定了他们的信心，而且降低了人们针对信贷危机以及偿付风险的担忧。因此，根据高盛的统计，资产负债表表现较差的一篮子股票在本周上涨了4.3%，是在资产负债表较好的一篮子股票上涨幅度的近两倍。上周二，前者更是在录得自2009年5月以来的最高上涨幅度。

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而根据瑞士信贷的数据，小型公司的财务状况普遍不佳，在3到6月之间，预估三分之一小型公司的每股利润将下挫近95%。但在这种情况下，罗素2000指数在5月依然也出現了6.4%的上涨幅度，5月还是罗素2000指数相针对标普500(513500)指数表现最好的一月。

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美股乃至还有上涨的空间？

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许多预测师认为，股市这次可能不单纯是在一次触底反弹那么简单，销售市场乃至有可能升至比暴跌前还要高的水平。其中，Fundstrat Global Advisors预测师Tom Lee认为标普500(513500)指数今年将收于3450点，尽管企业利润将会暴跌。法国兴业银行(601166)美股策略师Sophie Huynh则预测，到2020年底，标普500(513500)指数将升至3500点高位。

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目前，美联储为了支撑经济发展，已经将其资产负债表已经扩张到超过7万亿美元，在短短的三个月内上涨了近3万亿美元——这几乎是在2008年金融危机后增量的三倍。

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美联储资产负债表的扩张，在货币供给端有所体现。其中，零期限货币和M2货币的供应量都大幅增加。实际上，流动性的改善，正是在牛市的重要支撑。MKM Partners LLC首席经济发展学家及销售市场策略师Michael Darda表示，如今销售市场流动性相当充足，表明股市仍有上升的潜力。

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衡量标准普尔500指数市值与货币供应总量之比的价格-流动性比率显示，尽管企业盈利大幅下滑，但股市估值实际上仍很低。再加上债券收益率已跌至谷底，出現牛市的可能性自然就更高了。

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前美林证券交易员、《七人报告》(The Sevens Report)作者汤姆埃塞(Tom Essaye)提到了2008年金融危机爆发后几年销售市场的情况，当时流动性激增导致了从股市到债券，从房地产(512200)和黄金等各种资产价格的集体飙升。他指出：

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“如果过去这段时间的反弹仅仅是在一个刚开始的话，那么人们需要承认，现在流动性的规模之大意味着，在接下来的一年内资产价格会出現很严重的通胀。这是在人们需要注意的一点。”

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股市已宛若赌场？不要忽视这些副作用

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诚然，如果经济发展再一次瘫痪，那么销售市场上所有的“赌博”都会失败，失业率将会维持在高位，同时违约潮也会出現。鲍威尔已经明确表示，政府需要颁布更多财政局刺激，而美联储最新的褐皮书则表明美国经济发展仍处于崩溃之中。

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然而，只要销售市场有需要，美联储就有理由再次颁布刺激措施。目前就业销售市场依然处于动荡，许多行业巨头也纷纷倒下。在过去的一个星期内，雪佛兰公司和波音公司先后宣布了裁员。有报告指出，软银集团也在计划进行深度裁员。

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先锋投资管理公司的资产组合经理 John Carey表示：

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“销售市场总体预测是在，美联储会再次支撑经济发展。这就是在人们购买股票的自信来源，因为他们看到了来自美联储的强有力支持。”

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根据惠蒂尔信托的首席投资官Sandip Bhagat的说法，这种扩张性的现行政策将会导致将来出現很多，其中包括恶性通胀的失控。Bhagat同时还表示：

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“不要理所当然地认为这种刺激现行政策没有任何副作用。可是不可否认的是在，所有针对销售市场的刺激都会避免销售市场再次下滑。”