股票啦网 www.gupiaola.com 今年05月28日报导：中概股回归潮拉开帷幕：使出“三板斧”的京东商城 是不是非常值得希望？ _ 新浪股票

阿里巴巴网(01688)返港二次发售后，许多 在美发售的中国概念股竞相仿效，同是电子商务大佬的京东商城也加速了返港脚步。5月11日，美联社引证知情人人员称，京东商城可能在6月18日上下返港二次发售，发售的个股市场份额为5%，筹资贴近30亿美金。

为什么京东商城萌发了「回家了的欲望」？除开解决英国对中国概念股的管控成见以外，是不是也有更深层次的想法？

1、英国中国概念股：历史时间中的出现意外

要重归，得先渐行渐远，在思索重归潮以前，最先得弄清楚，为什么有中国概念股？

实际上，英国中国概念股是特殊历史时期，特殊规章制度限定、特殊产业链环节下的一个漂亮的「出现意外」。

中国概念股盛行，追朔到中国互联(164906)网经济发展兴起的2001年前后左右。那时候正处在连接网络自主创业的初始阶段，诸多互联网公司不但无法盈利性维持，新奇的运营模式乃至我国都没几个人能弄懂。

互联网技术业务流程与生俱来内置砸钱特性。互联网企业若能在交易中心发售，毫无疑问能大大的拓宽股权融资方式。殊不知，那时候的我国A股市场创建但是十年，官方网定音是国企的融资方式。另外，苛刻的营业额、赢利规定，也将初创期环节的互联网企业拒之A股门口。

那时，完善而现代化的香港股市一样对互联网企业大门口闭紧。香港交易所长期性坚持不懈「同股同权」标准，像阿里巴巴网(01688)那样创办精英团队以极少数股份占据大部分选举权的企业也并不被香港交易所接纳。

在我国发售无果的状况下，曾捧出「经济泡沫」的美国股票销售市场，向中国互联(164906)网公司的外伸和平鸽。殊不知，刚参加国际市场的我国对外资企业的参加依然维持慎重，在涉及到宣传策划的互联网技术和通讯行业也是对外资企业谨慎从事。这便代表着互联网企业在立即赴美上市遭遇众多现行政策限定。

事实上，中国商人在「体制机制创新」上拥有令人震惊的聪慧。

到此，一套为中国互联(164906)网企业赴美上市订制的VIE构造(Variable Interest Entities，就可以变权益实体线)问世。2001年，股票啦借由开曼群岛、中国香港皮包公司的股份和协议书腾挪，取得成功赴美上市。接着，网易游戏、搜狐网、携程网等好几家企业也根据有关方法取得成功在美发售。

接踵而来的社会舆论震惊和暴富效用，震撼人心了诸多我国民营公司。发售后的总市值猛增和品牌知名度，让很多民企赴美上市相见恨晚。

在接着的两年，一套详细的中国概念股借壳上市、VIE上市流程基础跑通，很多民营企业根据VIE或借壳上市登录美国股票。在其中，免不了有伪劣乃至作假的企业滥竽充数。到2008年，全世界金融风暴暴发，很多销售业绩「好得不象确实」的中国概念股引起美国股票销售市场和管控的猜疑。

到2012年，浑水、香橼刮起首波看空潮，很多中国概念股被曝出财务造假、诈骗等丑事。从此之后，英国中国概念股长期性存活在销售市场和管控的成见当中。另外，2012年前后左右，中国互联(164906)网经济发展猛地盛行，投资人们对互联网企业的项目投资激情也日益增加。

异国他乡遭到冷淡，家乡满是知心。很多被小看、受成见的中国概念股，逐渐萌发出了重归我国的退意。

2、回家的诱惑

早在2014年刚开始，盛大网游、分众传媒(002027)、巨人网络(002558)等英国中国概念股便开始了民营化归国发售的过程。2017年前后左右，近40家中国概念股收到了民营化要约，在其中大多数有归国再发售的方案。两年以内，很多中国概念股以民营化、借壳上市的相对路径，在A股市场中再次迈入了总市值的高峰期。

在这里一波中概股回归风潮中，出現了借壳上市后公司估值疯涨近多倍的「三六零(601360)」、「巨人网络(002558)」等知名实例。A股市场和我国的投资人，用量价齐升的真金白银诠释了对回家中国概念股的热烈欢迎。

好几家中概股回归风潮下，我国官方网也刚开始将中国概念股归国发售提上议程安排。2019年三月刚开始，销售市场不断传来CDR(我国存托凭证)可能发售。那样大量的「独角兽高达」企业，便能在原来架构下将中国概念股引进我国市场中。

殊不知，2019年A股全年度皮软萎靡，社会融资经营规模缩紧，销售市场资产好像无法承揽超大「独角兽高达」归国。除此之外，CDR的实行还牵涉到中国与美国财务会计、管控现行政策的融洽难点，具体实行遭遇诸多阻拦。

基本上在另外，曾错失阿里巴巴网(01688)的香港交易所总算放开了「同股不同权」的企业上市。2019年4月底公布《新兴及创新产业公司上市制度》，不但接纳同股不同权的独角兽高达登录香港股市，并且容许将香港股市销售市场做为第二发售地。

这便为在美发售的互联网企业大开方便之门。返港发售既免除了民营化产生的诸多不便，又能以「港股通(501309)」方式接纳国内资产的项目投资。香港交易所新政策发布没多久，小米手机、美团外卖、阿里巴巴网(01688)陆续登录香港股市销售市场。

另一方面，很多中国概念股依然在国外的标价岐视与管控加仓当中挣脱。最近瑞幸、跟谁学等中国概念股企业的看空案，也是恶化了英国管控层对中国概念股的管控心态。

3、咖啡渍压身：中国概念股再临威协

曾以爆发式增长、开辟更快发售纪录的瑞幸，在今年4月自暴出現比较严重的财务造假案，股票价格从高些的50美金一度跌至1.3美元。猛地车翻的瑞幸，让很多中国概念股的身上沾上了深褐色的咖啡渍，在美国股票销售市场中遭到多方面侧目而视。一时间，跟谁学、好未来、爱奇艺视频等好几家大牌明星中国概念股皆遭看空。

早在今年中，外国媒体便持续曝出英国官方网将逐渐升級对中国概念股限定，在其中乃至包括摘牌在美发售的中国概念股、限定养老保险金项目投资我国市场等。

中国概念股的窘境，瑞幸顶多仅仅导火线，身后反映的是中国概念股很多年的舆论压力。一方面是美国股票管控组织举起重锤式，另一方面是香港股市和科创板上市伸开怀里。另外，阿里巴巴网(01688)也为英国中国概念股二次发售塑造了取得成功楷模。在这里形势下，很多在美中国概念股竞相传来归国发售的信息。

京东商城返港二次发售，更是产生在这般情况之中。

4、京东商城赴港：修粮道，打硬仗

除开中概股回归的历史背景，京东商城返港二次发售还要考虑到本身的状况。

今年，我国电子商务武林风云变幻。前有拼多多平台借势手机微信强悍兴起，后有直播电商借助网络红人悍然跨界营销。截至全新的季度报告，京东商城在总市值、活跃性顾客总数上均落伍于后来居上拼多多平台。而在直播电商层面，京东商城显而易见已落伍淘宝直播间、抖音快手好多个身位。

应对恶化的市场竞争，京东商城搬离了三板斧：货运物流优点，下沉市场、直播电商。

货运物流层面：京东刘强东在5月19日的內部信中表明，「大家(京东商城)是一家以供应链管理为基本的技术性与服务型」，意味着了我们要将供应链管理的优点充分发挥变大」。从而能够看得出，将来京东商城大概率切实加强供应链管理基本建设，不断培养京东商城最具特点的竞争能力，将其做为市场竞争基本。

下沉市场：应对拼多多平台、淘宝网的下沉市场突出重围，京东商城在今年发布了拼团业务流程「京喜」。无论是营销战略還是运用的页面，京喜被销售市场称之为是「清晰度级」效仿的拼多多平台。在流量红利趋向匮乏的时下，京东商城发展趋势新用户一样绕不动下沉市场。

直播电商：另一方面，直播电商在今年异彩纷呈，京东商城尽管发展比较晚，但近期姿势不断，显而易见不愿意错过了直播间出风口产生的宝贵总流量。今年五月刚开始，格力董明珠、海青、黄轩等网络红人陆续进到京东直播间。在直播电商游戏玩法招数明亮以后，京东商城在直播电商上的前线正迅速推动，添加直播电商拼杀对局当中。

在2020年6.18营销中，京东商城表明可能打造出有史以来特惠幅度较大 、知名品牌、店家提高最強的一次6.18营销节。另外，非常百亿补贴、大牌明星管理层直播间互相配合。

此后，京东商城解决猛烈市场竞争的对策基本呈现。一方面恪守推进供应链管理优点，另一方面效仿同行的百亿补贴、直播带货玩法，追逐直播电商和下沉市场的存留收益。

这出众厚实的三板斧，每一斧子抡下来，都代表着高额资产烧起來。

京东商城返港发售，很可能是以便在猛烈市场竞争销售市场中「修粮道，打硬仗」。虽然京东商城现阶段账上现钱并不焦虑不安，但若英国对中国概念股的管控升級，在港二次发售后京东商城将发展新的股份融资方式。假若中国电子商务市场竞争不断恶变，京东商城则可在香港股市销售市场筹划钱粮，解决对局。

结束语

中国概念股在国外的境况，短期内看来无言开朗。

一样形势模糊不清的，也有京东商城遭遇的电子商务三国大战。在这时点，京东商城返港发售是解决市场竞争的「修粮道」之举。