股票啦 www.gupiaola.com 今年05月09日报导：连遭做空机构阻击 跟谁学拉响反看空“攻坚战” _ 东方财富网

自今年初至今，做空机构对文化教育中国概念股跟谁学持续刁难，彼此开始了悠长的看空与答复消耗战。

5月7日，做空机构香橼公布了对于跟谁学的第三次做空报告，称其发觉了四个先前未公布的关联企业，这种关联方交易迁移了跟谁学企业账目上的成本费。而先前2次做空报告，香橼曾各自强调跟谁学虚报营业额70%，虚报40%申请注册客户，且存有刷单行为的难题。

针对香橼的紧抓没放，跟谁学创办人、CEO陈向东立刻出文反驳，直言不讳香橼做空报告“很烂了”，说白了“石锤”却沒有实际性的直接证据和认真细致的定量化。

但是，香橼频繁刁难好像并不是一家之见。5月7日当日，财产监督机构天蝎座创业投资也公布了一份做空报告，对于跟谁学郑州市买楼、职工完全免费买课、优秀教师薪酬、虚报数据信息、课程内容品质等提出异议。早在2020年3月，英国做空机构灰熊也对于跟谁学公布了一份做空报告。

本次看空危機的立即导火线是跟谁学前不久发布的2020财政年度第一季度财务报表。财务报告显示信息，一季度跟谁学完成净利润12.98亿人民币，较同期相比提高382%；纯利润1.91亿人民币，同比增长率406%；现钱收益达13.74亿人民币，同比增长率358%，正价课付钱人数做到77.4万，同比增长率307%。那样代表跟谁学不断八个一季度完成赢利，在其中六个一季度增速维持在400%之上。

在香橼、灰熊和天蝎座创业投资另外刁难后，销售业绩髙速提高的跟谁学早已迈入了第五次看空提出质疑。而这次陷入僵局的攻坚战，好像变成掩藏在文化教育金融市场里的一枚不炸弹。

不能信的销售业绩？

跟谁学创立于2017年，自17年刚开始聚焦点K12线上教育迄今，其令人震惊的增速在业界一些项目投资人员看来是个“奇迹sf”，也许多人表达“不明白”。

据跟谁学今年财务报告，其全年度净利润取得21.15亿人民币RMB，同比增长率432.3%；纯利润为2.27亿人民币RMB，同比增长率1050.3%；总付钱人数做到274.三万，同比增长率257.6%。分一季度看来，跟谁学在今年Q1、Q2、Q3、Q4各自完成了收益12.98亿人民币RMB、3.537亿人民币RMB、5.57亿人民币RMB、9.35亿人民币RMB，各自较上一年同期增长382%、413.4%、461.5%、412.9%。

营业额提高借助总流量做为市场销售变换，针对线上教育亦是如此。

从财务报告看来，跟谁学的营销费用也取得比较令人震惊的提高数据信息。据跟谁学今年财务报告，跟谁学的管理费用从上一年当期的1.215亿人民币RMB升至10.409亿人民币RMB。跟谁学层面称，这一提高关键来源于以便扩张客户经营规模及提升品牌形象所提升的销售市场广告费用，及其市场销售和销售人员薪资的提高。

但另一方面，业界项目投资人员却强调，财务报表虽摆放在眼下，但不管其广告营销，還是课程内容市场销售却十分不张扬。“从制造行业看来，猿辅导等公司逐渐刚开始往三四线城市下移，暑假的情况下要资金投入上十亿，新春佳节时推广有关广告词部位······因此这种公司的总流量提高、收益提高全是能够 了解的。但跟谁学资金投入的营销推广费用预算好像杳无音讯。”文化教育行业投资人员歪叔向时代财经强调。

髙速提高的财务报表也让做空机构持续提出异议。2020年2月份，瑞幸恶性事件暴发，做空机构灰熊看准了文化教育中国概念股跟谁学。灰熊强调线上教育制造行业广泛亏本的状况下，跟谁学沒有知名品牌、沒有广告词、沒有营销推广，APP注册量不高，赢利却高得令人震惊，这一数据信息好得“不真正”。

4月初，跟谁学公布今年度财务报表显示信息，其关键运营数据信息如主营业务收入、盈利、及其学生经营规模等均有大幅度提高。

接着，做空机构香橼对于跟谁学陆续公布二份做空报告，第一份做空报告强调跟谁学编造70%营业额，学员总数及收益与具体情况不符合；第二份汇报则称跟谁学2019申请注册客户40%造假，并应用好几个未公布关联企业来编造收益及盈利。

5月7日，跟谁学公布今年一季度财报数据后第二天，香橼公布了对于跟谁学的第三次做空报告，称其发觉了四个先前未公布的关联企业，这种关联方交易迁移了跟谁学企业账目上的成本费。当日，财产监督机构天蝎座创业投资也公布了一份做空报告，对于跟谁学郑州市买楼、职工完全免费买课、优秀教师薪酬、虚报数据信息、课程内容品质等提出异议。

殊不知，聚集而成的看空提出质疑，仍未使创业投资行业觉得惊讶。“与猿辅导、好未来等公司真正展现的业务流程主要表现对比，跟谁学持续增长的缘故一直全是个谜。针对互联网公司，数据信息和总流量特别是在非常容易作假。”一名文化教育产业投资人员告知时代财经。

看空与反看空

好几家做空机构指证跟谁学会计造假的全过程转变成了一场长久血战，跟谁学的答复也相对性明显。

今年3月中下旬，做空机构灰熊控告跟谁学的数据信息“too good to be true”，那时跟谁学仍未马上得出实际答复。瑞幸恶性事件暴发后，四月八号，跟谁学举办了一场新闻媒体沟通交流会，创办人兼CEO陈向东对于提出质疑称“把每一分钱花到完美情况”。

4月份，做空机构香橼称自身分配了8名程序猿追踪付钱客户(优秀教师课程内容)，科学研究跟谁学一个季度的经营模式，推断其存有许多 虚报帐户及其70%营业额是编造的。对于此事提出质疑，跟谁学CFO沈楠答复称，“跟谁学K12业务流程关键收益在高途”，香橼的汇报有意歪曲及污名化我国上市企业。

4月28日，香橼再度对于跟谁学进行第二份做空报告，控告跟谁学伪造和仿冒了财务审计报告的财务报表，另外公布了一段与刷点击组织(一家跟谁学聘用为其刷点击仿冒客户和评价的企业)一名职工的录音电话。据该职工表露，跟谁学今年有40%虚报申请注册客户。

对再度明确提出的提出质疑，跟谁学创办人陈向东于五月份零晨答复称，香橼的第二份汇报“又再度证实了跟谁学的数据信息的真实有效”，并觉得是香橼“自创自演，收购了一个人来伪证跟谁学刷销量(还录了音)”。

5月7日，香橼对于跟谁学的第三份做空报告公布，称其发觉了四个先前未公布的关联企业，这种未公布的关联企业是跟谁学用于将成本费从企业账目上迁移出去的皮包公司，协助其少报成本费。5月12日，跟谁学创办人陈向东在社交网络再一次答复香橼(Citron)看空，称汇报中说白了的“石锤”不忍直视，沒有实际性的直接证据和认真细致的定量化。

做空机构与跟谁学中间不断近两月拉距，看空与反看空的数次交锋后好像还无法验证真伪。而一些教育培训行业从业人员也强调，相比于浑水做空瑞幸的汇报展现了很多的调查数据信息，灰熊、香橼、天蝎座创业投资等做空机构的汇报则存有过多以偏概全的推断。“跟谁学在财务报表上存有非常容易令人提出质疑的阶段。但针对唱空一方而言，除开比照同行业寻找无法相信的原因以外，要是没有內部人员相互配合也没办法做实数据造假。”教育培训行业观查人员沈萌剖析说。

这在浑水做空瑞幸的汇报好像是一个例子。在将近89页的密名汇报中，浑水明确提出其雇佣了92个全职的和1400多位做兼职监察员，搜集了25000多个瑞幸发票，一共视频录制了11260钟头视頻，包含“620个直销店，981天营业日的所有上班时间监控视频”，而且搜集了很多內部微信聊天纪录。相较来讲，看空跟谁学的灰熊、香橼等调查组织，现阶段好像还没法量化分析展现其提出质疑的可信性。

“从现阶段看来，不管跟谁学是否会变成下一个瑞幸，金融市场对其想像室内空间都遭受了危害。”一名密名投资者说。