股票啦 www.gupiaola.com 今年05月08日报导：四次遭看空 跟谁学也有是多少疑问 _ 东方财富网

自称为“极为透亮”的跟谁学，在公布醒目一季度报表的同一天，收到了3个月内的第四份做空报告。假如说先前的做空机构广泛在提出质疑跟谁学的营业额数据信息和客户数据造假，那麼这一次的狙击者——中国香港财产监督机构天蝎座创业投资，则把难题聚焦点在了跟谁学的业务水平和境外投资上，包含郑州市买楼、优秀教师薪酬、课程内容品质等难题。针对这种难题，跟谁学表达暂未答复。

郑州市买楼变动主要用途？

“数据造假是不会有的，大家不容易汇报虚假的数据信息。财务审计早已验证过这种数据信息，大家现阶段非常好的主要表现全是真正的。”在5月6日的财报数据电話大会上，跟谁学对于先前被对于的数据造假难题，再度做出了答复。

偶然的是，当天夜间，跟谁学收到了第四份做空报告。天蝎座创业投资在汇报中，将第一个矛头指向了跟谁学在郑州市买楼的个人行为。

2月5日，跟谁学发布消息称，企业完成在河南省郑州市多起商业房产的回收，原价3.338亿人民币。跟谁学已付款首期款6900万余元账款，并方案在未来三年内进行剩下的分期还款。依据跟谁学最新发布的今年Q1财务报告显示信息，截止今年3月26日，跟谁学的长期应付款账户余额为2.206亿人民币，所有为企业为选购郑州房产农田所需付款的账款。

作价超出3.三亿元的资产投资，引起了做空机构的提出质疑。2020年3月，Grizzly Research表达，“该财产具体总投资仅7500万余元，跟谁学存有迁移资产的行为”。对于此事，跟谁学创办人兼CEO陈向东曾在会议电话中表达，该房屋建筑坐落于郑州经开区关键地区，总建筑面积是65800平米，综合性企业标价4850元/平米。价格实惠，不会有迁移资产。

在做空报告中，天蝎座创业投资强调，跟谁学所买房产实则“科学研究”商业用地，而同一地区另一处科学研究商业用地的今年地快价格“仅705元/平米，不上跟谁学拿地价格的1/7”。汇报还提及，跟谁学将这个地方“做为办公楼出租或售卖给民营企业和社团组织应用”，违背了土地管理法“不可私改原准许的用地性质”的要求。

中国经营报新闻记者根据查看郑州生态资源和城建局的网页页面发觉，该用地性质的确为50年科学研究商业用地，但在有关房地产业(512200)从业人员来看，跟谁学是不是存有股权溢价选购不太好下结论，另外不清除政府部门会变动有关用地性质的概率。对于该物业管理的状况，截止新闻记者发表文章，跟谁学层面仍未答复。

干万优秀教师收益过高？

做为第一家A轮股权融资就取得成功赴美上市的线上教育企业，在跟谁学发售之初，陈向东就喊出了“跟谁学便是在线视频直播幼儿园大班课”的标语。多名从事人员也确认了跟谁学的赢利压根取决于幼儿园大班课有着线上教育中不错的运营模式和财务模型，毛利率可以做到50%-70%，产业化的营运能力稳步发展。但另外，幼儿园大班方式高宽比依靠优秀教师。

据一位贴近跟谁学的专业人士表露，跟谁学的优秀教师关键分成二种，一种是独家签约优秀教师，一种是是非非独家签约优秀教师，能够去别的服务平台授课。跟谁学官方网财务报告公布，跟谁学的7.两亿元营业额来源于前十大优秀教师。天蝎座创业投资强调，依据服务平台分为(10%-50%，越发顶端分为越高，按30%)测算，均值薪资应当在两千万元上下。

天蝎座创业投资出示了与跟谁学十大优秀教师之一的赵礼显的微信对话截屏，能够看得出跟谁学的优秀教师的确针对营业额奉献颇丰，可是教师的薪资状况并不是如外部揣摩的一样超出干万。但该截屏中手机微信是不是来源于赵礼显自己仍需进一步认证。有不肯具名的投资者告知中国经营报新闻记者，优秀教师的薪酬很可能有一部分是以个股或是股指期货的方式反映，这在某种意义上还可以关联优秀教师。

从制造行业视角看来，老师大牌明星化也将变成未来教育制造行业的趁势所属，伴随着线上教育的普及化，互联网幼儿园大班课的顶尖优秀教师，不但年薪能够破干万，也会变成服务平台争夺的目标。与优秀教师粘性水平也造成有关的课程内容品质良莠不齐，也为事后的退款客户投诉留有了安全隐患。

课程内容品质有疑问？

除开买楼和优秀教师收益，天蝎座创业投资还提出质疑了优秀教师辞职造成的课程内容品质举报难题。

对于这一状况，中国经营报新闻记者在聚投诉平台见到，有关跟谁学的举报帖有近110个，在黑猫投诉服务平台也超75个。同行业组织猿辅导各自有三个和36个，网易有道有六个和49个。为什么跟谁学的投诉率明显高过别的组织呢？新闻记者整理发觉，针对跟谁学的举报相对性集中化在研究生考试和成人英文行业，举报內容关键集中化在“虚假广告、诱发消費和退款难”。

在其中，有学生觉得跟谁学服务平台的韩宇极简英语因涉嫌虚假广告和诈骗。“对着直播间示范课、并含价值不菲的教材内容以内的在线课程宣传策划而报考，却发觉‘货不对板’，仅仅视频录制好的营销视频和擅自包装印刷的教材。”也有多位学生协同举报，因跟谁学有独家签约教师才报考，但教师半途解除合同后，跟谁学沒有妥善处理课程内容难题，并变更退款标准降低退款。

杰出从事人员彭迪强调，教育培训机构的三大关键是高品质师资力量的供求平衡工作能力、教科研课堂教学輸出工作能力和招收服务能力。不难看出师资力量的必要性。

但是，尽管不断变成做空机构的阻击总体目标，陈向东的心理状态还不错。在5月6日夜间的销售业绩会议电话中，他提及，“看空”替跟谁学做的营销推广最少使用价值五亿元。

仅从财务报告本身看来，跟谁学一季度主要表现还算醒目，维持着极高的年增长率。截止3月26日，跟谁学完成净利润12.98亿人民币，较同期相比提高382%；非美国通用企业会计准则纯利润1.91亿人民币，同比增长率406%；现钱收益达13.74亿人民币，同比增长率358%。

仔细观察财务报告不会太难发觉，跟谁学一季度78.2%的利润率变成了它赢利的重要。先前，好未来刚公布的季度报表中显示信息学而思网校一季度的收益在2.06亿美金，从规模上看，跟谁学基础和学而思网校做到了同等量级。

安全证券分析师易永坚觉得，做空机构以制造行业广泛亏本而跟谁学却赢利来提出质疑数据造假，从逻辑性上没法创立，以现阶段的销售市场规模和跟谁学的运营模式看来，跟谁学的公司估值仍在有效范畴。“如今的销售市场彻底能够容下一家那样规模的企业出現。”易永坚表达。

特别注意的是，跟谁学还公布了2年期股份回购方案，最大达1.五亿美金。截止一季度末，企业有5.65亿人民币现钱、10.03亿人民币短期投资和11.69亿人民币长线投资。

现阶段来看，跟谁学与做空机构的纠缠不清都还没画上句号。4月28日零晨，以前看空过跟谁学的香橼在twiter上表达，跟谁学对其做空报告做出的答复是令人震惊的，称已经得到其他信息，以证实跟谁学将是下一个瑞幸。天蝎座创业投资还表达，将来跟谁学具体股票估值预计为4-6美元。截止发表文章，跟谁学小幅度下挫1.74%，收在38.99美元/股。

现阶段，仍有一些疑惑等候着跟谁学的答复。凡德项目投资经理陈尊德注重，在金融市场上个股做多做空是在所难免，仅仅许多 个股一被看空股票价格就跌没有了。但从跟谁学现阶段的股票价格主要表现看来，还依然挺立。