股票啦网 www.gupiaola.com 今年04月17日报导：

在4月7日Wolfpack丢出那份做空报告的那天晚上，爱奇艺视频就快速以新闻媒体新闻通稿的方式公布了一则英语答复申明，并将其挂在了官在网上投资者关系网站的主页。但除此之外，在汉语全球的一切官方网方式，除开CEO龚宇发在微信朋友圈的那句“邪不压正”，爱奇艺视频没再做一切表态发言。

爱奇艺视频在申明中否定了全部提出质疑，觉得Wolfpack引入数据信息与依据比较严重歪曲事实，与具体情况不符合，企业先前公布的全部会计和运营数据均真正且合乎SEC规定，对全部不实控告保存法律法规追诉权。

这应该是爱奇艺视频有意而为的公关策略，以使看空控告在客户中的不良影响降至最少。终究瑞幸自曝作假的新闻报道余波还没有以往，群众对中国概念股企业被看空的话题讨论还要强烈反响期，优越感当然是越低好。

因此这应当也是Wolfpack刻意选择的时间点，这时间距爱奇艺视频公布今年的年度报告也还不上一个月。

并且，在瑞幸作假恶性事件中备受关注的做空机构浑水接着也表达自身参加了Wolfpack对爱奇艺视频的调研。做空报告使爱奇艺股价一度下滑超出10%。但是申明公布以后，爱奇艺视频的股票价格也逐渐回暖，收市时还涨了3.22%。

Wolfpack Research对爱奇艺视频的看空控告关键根据四个方面：

俩家我国广告传媒公司出示的爱奇艺视频后端系统的数据信息显示信息，从今年11月刚开始，爱奇艺视频的具体挪动DAU对比该企业在今年9月声称的1.75亿低了60.3%。

爱奇艺视频今年虚报的收益约80亿至130亿人民币，占营业额的27%至44%，实际为递延收入作假、联合会员分为模糊不清、谎报新爱体育文化长期投资；

爱奇艺视频夸大其词了企业支出及其选购內容、别的财产和回收的价钱，瞒报财务审计方和投资人，在负债表上对冲走虚报的收益；

根据不一样的财务管理方法将选购著作权的营业性现钱开支记为投资型现钱开支，进而虚报现金流量。

但是，即然尝试让群众把爱奇艺视频跟瑞幸比照，那Wolfpack当然也没法防止自身的研讨会被拿来跟浑水的比照。殊不知，与浑水派遣1400名做兼职监察员及其得到的2.五万多个发票和超出一万个钟头的店面录影对比，Wolfpack的采自俩家广告传媒公司、一个第三方数据信息组织、1名密名职工和1536人采访的汇报在资金投入成本费和调研技术性上带人眼由此可见的差别，更何况它也有缺陷，例如觉得我国的四个直辖市是一线城市。

尽管作假的控告直接证据并不solid，但通过Wolfpack的角度，爱奇艺视频普遍存在的众多难题确实最该大量探讨。乃至，许多 难题并并不是爱奇艺视频特有，只是我国几大长视频直播平台都急待提升的短板。只不过是腾迅视频和优酷视频都仅仅腾迅和阿里巴巴网(01688)主打产品的业务流程模块之一，基础不独立公布详尽销售业绩，做空机构连实际财务报表都没办法精准把握。

vip会员提高之困

由于有Netflix那样的实例在前，付钱会员制度亦被视作中国长视频平台的关键运营模式。但Netflix方式漂亮不太好学。

爱奇艺视频早在2013年就宣布发布vip会员，那时候以付钱收看好莱坞大片主导，包年二十元的价钱是以那时候盗用DVD五元一张、观众们每个月消費4部电影的逻辑设计获得。2016年发布的《盗墓笔记》是爱奇艺vip业务流程的转折点，初次试着vip会员优先选择收看，那时候《盗墓笔记》发布25天的播放量达到十亿，后台管理接到250万的vip会员申请办理。以后，伴随着手机支付的全员普及化，视频平台的vip会员数开始了持续增长。今年，爱奇艺视频和腾迅视频都声称陆续保持了vip会员数即时破亿，但做到这一低值以后怎样再次提高，是挑战。

比较之下，爱奇艺视频沒有腾迅和阿里巴巴网(01688)对腾迅视频、优酷视频的資源适用，引流难度系数更大。以便进一步市场开拓，爱奇艺视频一直在根据自身的方式、合作方及其地区代理产生组成方式，去攻破下沉市场，在其中发布联合会员是近些年关键的引流方法。

20184月，爱奇艺与京东商城plus首先达到了独家代理的付钱vip会员业务流程协作，实际方法为彼此相互出示价钱补助，爱奇艺与京东商城互相购置后分为。以后爱优腾都各自把发布联合会员作为每家视频平台引流的关键方式，协作名册中还出現了亚马逊美国、美团外卖、喜马拉雅fm、麦当劳等。

在Wolfpack Research本次对爱奇艺视频明确提出的“虚报今年收益”控告中，做空机构根据对爱奇艺视频VIPvip会员的街边调研，觉得大概31.9%的爱奇艺视频客户根据京东商城、小米手机、携程网等合作方协作浏览其VIP內容，爱奇艺视频存有对vip会员数和vip会员收益的反复测算。Wolfpack的调研样本数很小，以之做为控告直接证据值得商榷，但它普遍存在了爱奇艺视频联合会员收益与分为情况不透明的问题，更是这一点导致了爱奇艺视频的vip会员提高和(00001)递延收入出現不配对。

生产效率失调

以便vip会员经营规模扩张和vip会员存留，几大视频平台都努力了极大的內容成本费，也分毫害怕释放压力在著作权贮备上的市场竞争，终究中国视频平台还无法像HBO、Netflix 一样创建知名品牌鉴别力。

以往五年，以便降低对著作权剧的依靠，服务平台陆续将資源向自制剧歪斜，在其中爱奇艺视频在自制剧上的金牌是悬疑电影和青春校园剧。《心理罪》《灭罪师》《美人为馅》《河神》《无证之罪》《破冰行动》和《最好的我们》《你好，旧时光》《独家记忆》等剧扛起了爱奇艺视频自制剧的店面，并开拓了“奇惊悚”和“爱青春年少”2个剧院，期待以剧院的方式将这两个种类经营得更竖直化。

尽管这套对策操纵了演员片酬等制剧成本费，根据把握全产业链中的主导权让电视连续剧的著作权成本费稳中有降，可是整体上视频平台针对內容的高额资金投入并沒有降低。财务报告显示信息，爱奇艺视频2017年至今年內容开支成本费增长速度各自为104.1%、67.3%、67%，6%。今年全年度，爱奇艺视频內容成本费为222亿人民币，在其中四季度的经营成本为79.14亿人民币，內容成本费就做到57亿人民币，占有经营成本的72%。

在內容上的积极主动资金投入的确有实际效果。从2018第三季度刚开始，在《延禧攻略》等热门电视剧的推动下，爱奇艺vip收益第一次跨越广告词收益，变成企业较大的收益来源于。到今年第三季度，爱奇艺视频定阅vip会员营业额的占有率初次一半以上。依据爱奇艺财报，今年第四季度，会员权益收益为39亿人民币，同比增长率21%。全年度会员权益营业额为144亿人民币RMB折合21亿美金，较2018提高36%。

但中国的著作权自然环境依然极端，视频平台没法像Netflix那般只挣一个会费。殊不知一旦保存广告服务，其与会员特权中间就存有博奕。由于会员制度是2C做生意，广告词方式是2B做生意，会员特权必然对开屏广告产生挤压成型，但这些绕过广告词的vip会员另外也是知名品牌方最注重的潜在性顾客。

因此几大视频平台又继而将广告词转现的每日任务交到自做综艺节目。但是，历经了2年推广综艺节目的通水，广告商早已意识到高额的宣传费随着着极大的风险性，冠名赞助的娱乐节目变成爆品当然好，但爆品终究少。再再加经济发展大环境低迷，知名品牌广告商刚开始减缩广告词费用预算，想再次在综艺节目上保持广告服务的提高早已没办法了。

这就是爱奇艺视频在今年总营业额提高但亏损也扩张的直接原因，尽管前台接待收益还能涨，但是成本费付出代价太高。越涨越亏的压根难题不处理，那代表运营模式还不创立。

敌人愈来愈多

以往两年，国内视频制造行业基础是爱优腾再加一个芒果TV的固定不动布局。如前所述，在其中优酷视频、腾迅视频和芒果TV常有分别的网络平台仰仗，比较之下爱奇艺视频能够 说成最自食其力、经营高效率将会还相对性高些的企业之一。

这是一个极其砸钱的內容做生意，换做其它行业，将会合拼早就出現。但也是由于视頻做生意的独特性，大佬都不愿舍弃长视频产生的客户时间，因而都还要承受资金投入期。

但抖音短视频、快手视频等快速掘起的短视频app这2年慢慢占领了愈来愈多的客户時间。B站那样以二次元文化圈内为起始点添加市场竞争队伍的敌人也愈来愈提升原来的冷门精准定位，吸引住了更多客户。与之对比，爱优腾在服务平台风格化和客户满意度这两个难题上将会都没过多优点可循，只能花钱再次砸流量小生和大制做。

言则到砸钱，春节假期字节跳动主打产品的长视频直播平台西瓜小视频就早已发音，6.2亿买断合同著作权再完全免费可以看的实际操作，偏向很确立，将来它一定会有大量姿势，制造行业市场竞争总是愈来愈繁杂。

因而，虽然爱奇艺视频受汇报的危害并不多，但汇报引出来的制造行业难题各个真正存有。针对全部我国流媒体服务器制造行业而言，破译vip会员和內容之困全是道阻且长。商业服务就这样。