股票啦 www.gupiaola.com 今年04月十五日报导：

四月八号，好未来发布消息称，在企业的常规内部控制审计中，发觉了一些职工的不当行为，企业发觉新导入的“轻巧课程内容”的一位职工违背了企业的商业服务行为规范和内部控制现行政策，企业早已马上汇报本地公安局，这名职工早已被本地公安局拘押。

根据企业的常规内部控制审计，企业猜疑该职工合谋外界经销商根据仿冒合同书和其他文件的方法夸大其词了“轻巧课程内容”的销售额。“轻巧课程内容”销售额大概占有率企业今年预算全年收入的3%-4%。

公示公布后，好未来当日收跌6.74%，截止4月12日收市，好未来总计下挫7.2%。

以K12为关键多行业扩大

好未来的业务流程关键分成网上业务流程和线下推广业务流程，线下推广业务流程关键包含培优线下推广、摩比、励步、爱智康，网上业务流程以学而思网课主导。网上经营收入近些年持续增长，2017-2019财政年度，网上经营收入占有率全年收入各自为4.7%、7.0%、13.3%。

本次职工作假涉及到的“轻巧课程内容”就归属于网上业务流程，从2018刚开始经营，朝向中小学生，课程内容关键包含语文课、数学课和音乐。关键精准定位特性是“趣味的学习培训”，用了许多动漫课程内容讲课，“动漫课程内容”是轻巧课程内容较大的特点。“轻巧课程内容”的关键营业额来自于ToB业务流程，业务员把课程内容卖给通信运营商，通信运营商置入IPTV(高清电视)中再转卖。

好未来以K12学习培训为关键，另外向亲子早教和赐教等多行业扩大，根据独立基本建设或项目投资回收等方式，发展趋势迅速，保持了多知名品牌、多类目全合理布局。

另外，企业关键业务流程也迅速扩大，今年财政年度第三季度，好未来长期性正价课学员总报考数为231.7万，同比增长率66%。截止今年11月30日，好未来在70个大城市共设立794个学习中心，比截止今年2月28日设于56个大城市的676个学习中心空出118个。

企业的扩大既是以便本身发展趋势，也是以便解决同行业的市场竞争，近些年，在资产的促进下，线上教育制造行业市场竞争激烈，2018-今年融资规模超十亿的企业多达7家，猿辅导也是在2020年3月份拿到10亿美金的股权融资，创出中国教育培训行业融资规模之冠。教育培训行业现阶段尚处在完全竞争情况，行业壁垒较低，2018，CR2只占 4.4%；CR10 约为 6.5%，制造行业市场竞争压力好大。

好未来近些年也在股权融资，今年3月，好未来公示将根据公开增发的方法股权融资五亿美金，投资人是一家长期性股权投资基金企业，锁住期是6个月。20182月，好未来也曾公示根据公开增发股权融资五亿美金。

曾被浑水四次看空

好未来自曝职工作假间距瑞幸自曝职工作假只是6天時间，一时间各抒己见。实际上，2018，好未来就曾被浑水做空过。

自20186月14日至20187月26日，浑水持续公布了对于好未来的四份做空报告，提出质疑好未来自2017年起财务报告作假，欺骗性的造就盈利。浑水觉得，企业在2016财政年度至2018财政年度最少夸大其词了43.6%的纯利润，好未来的诈骗个人行为在其关键业务流程“培优”中普遍现象，而且刚开始扩散至线上业务流程。浑水那时候称：“好未来还欺诈了投资人有关其关键培优业务流程的身体状况，好未来的关键培优业务流程好像在下降。”好未来则对于此事答复称：“浑水公司的控告是根据不正确的推论和假定。股东会以及审计委员会将对汇报內容做出核查，并将考虑到采用适度对策维护公司股东的权益。”

受汇报危害，当初6月14日至7月31日，好未来股价总计下挫29.92%，直至20189月，股票价格才刚开始反跳，但那时候股票价格的下挫也遭受了现行政策自然环境与好未来销售业绩引导的危害。20183月，国家教育部等四部委新政策出台重拳出击治理校外培训组织，学而思培优的超纲课堂教学遭受挺大冲击性，在2019财政年度一季度报表中，企业预估2019财政年度第二季度的全年收入增长速度比照第一季度将出現大幅度下降，也小于投资分析师的预估。

整体看来，本次浑水做空销售市场强烈反响并不大，沒有对好未来导致比较严重危害。

提高工作压力下遭受亏本

今年7月，好未来公布了2020财政年度一季度报表，应季亏本五千万元，这也是好未来发售至今初次单一季度亏本，到二季度，亏本翻番，达一亿元。

归根结底，好未来网上砸钱过猛，提高不如预估，而一直以来项目投资团体的疯狂购物，也没产生具体的长期投资。好未来营运能力的亏本主要是因为营销费用提升和长线投资计减。

自2016财政年度刚开始，企业的管理费用翻番提高，从2016财政年度的7300万提高至2019财政年度的4.84亿，主要是以便解决线上教育制造行业在线上与线下方式的推广对决。

此外，财务报告显示信息，在2020财政年度第一季度，因为在好几个项目投资标底上造成的使用价值损害，造成好未来长线投资资产减值损害5059万美金，同期相比此项额度仅为971万美金。2020财政年度第二季度，长线投资资产减值损害5059万美金，同期相比为0.2020财政年度前三季度累计为1.51亿美金，而同期相比仅为0.51亿美金。

此外，企业2020财政年度前三季度营业额增长速度、纯利润增长速度为近七年当期最少，而且企业近三年前三季度营业额增长速度不断降低。

如同好未来在今年年度报告中常说：“如果我们无法取得成功实行提高发展战略，人们将会没法保持增速。人们未来得到外界股权融资的工作能力还接到各种各样不确定因素的危害，包含人们的经营情况，运营成效和现金流。”

早在两年前好未来被浑水做空时，教育辅导制造行业观查人员朱宇就强调：浑水的汇报不一定是好未来真实的危機，真实的危機是接下去2个一季度的销售业绩大数字。

“轻巧课程内容”仅仅好未来业务流程中的一小部分，好未来的总体销售业绩状况才算是最该忧虑的。