股票啦 www.gupiaola.com 2023年10月09日报道：差异化产能将获大幅扩充

浙商证券(601878)股份有限公司马莉,詹陆雨,邹国强最近对台华新材(603055)进行钻研并公布了钻研报告《台华新材(603055)更新评价报告：淮安基地投产放量渐近今日股市要闻，新客户开发储备良好》，本报告对台华新材(603055)给出买入评级，当前股价为10.96元。

台华新材(603055)

投资要点

淮安项目进入投产期今日股市要闻，差异化产能将获大幅扩充

淮安一期项目如期推进，24年将释放大量差异化产品产能。公司江苏淮安项目共分四期，其中一期于2022年初开端建设，2023年4月开端试生产。一期项目包含年产6万吨锦纶66及10万吨再生锦纶产能（23年底先投产2万吨再生锦纶），目前正在有序推进设备的安装调试，估计2024H1产能全体释放，届时公司锦纶长丝年产能将达34.5万吨，项目进展基础符合预测。

锦纶66及再生锦纶产品附加值高，单价及毛利率相比常规产品更高今日股市要闻，将贡献显著的业绩弹性。根据公司测算，一期项目估计建设投资额37.3亿元，年折旧摊销费2.47亿元；达产后，6万吨锦纶66正常年收入29.0亿元，税后利润5.08亿元；10万吨再生锦纶正常年收入31.9亿元，税后利润7.43亿元。

领先的良品率及原材料供给保障，为公司重大的竞争壁垒。经过延续改进生产工艺，公司锦纶66良品率近两年有大幅提升，目前已达到行业先进水平，随着设备优化，估计淮安基地良品率将有更好表现，巩固公司领先的成本操纵和盈利能力。淮安基地的再生锦纶运用化学法，关键以旧渔网为原材料，突破了物理法以生产废料和边角料为原材料的限制，且公司已布局较为充分的旧渔网回收渠道，在建产能所需的原材料供应具有保障。随着技术进一步突破，将来有望将原材料拓展至锦纶或锦纶混纺服装，进一步突破原材料供应量上的限制。

客户资源储备加快步伐今日股市要闻，产业行情趋势景气度高

近年来延续加大客户拓展，客户数量已有大幅增长。一方面，公司积极拓展下游客户类型，目前在户外运动、瑜伽、内衣、羽绒服、商务休闲等民用服饰领域已获得广泛认可，在工业及特种应用领域也有肯定客户积存。另一方面，公司作为大陆唯独量产民用66的厂商，估计较海外同行具有突出成本优势，今年以来加快品牌形象推广及海外客户走访（成立品牌中心、公布全新品牌LOGO，参与国内外面料展会、时装周、行业协会活动等），将来有望逐步抢占全球市占率。

科技、环保的行业行情趋势明朗，公司具备延续成长性。锦纶66在强度、耐磨性、耐高温低温、亲肤柔软、回弹性、吸湿性等性能上表现优越今日股市要闻，用其生产的服装的功能性和舒服性均得到升级；再生锦纶环保价值突出，符合现行政策鼓舞方向及下游品牌可延续进展理念。两大产品符合科技、舒服、环保的行业行情趋势，进展前景广阔且行情趋势明朗，中短时间内，台华仍将是中国大陆较为稀缺的供应商，将领先享受行业进展红利。

盈利预测与投资意见：

随着国内供需复原、海外品牌去库存进入尾声，公司产能利用率、产销率已基础复原至较好水平，人们估计逐季度将展现环比改善行情趋势今日股市要闻，23H2起在低基数+新产能投放下，业绩将大幅提速。估计公司2023-2025年实现收入47.2/60.7/74.1亿元，同比增长18%/29%/22%，归母净利润4.8/7.3/9.6亿元，同比增长77%/53%/33%，对应PE为21/13/10X。公司作为锦纶行业龙头，卡位锦纶66、再生锦纶两大新材料、高成长赛道，坚持“买入”评级。

风险提醒：原材料价格大幅波动；新客户开拓或产能扩张不及预测；行业竞争加剧

证券之星数据中心根据近三年公布的研报数据计算今日股市要闻，开源证券任浪钻研员团队对该股钻研较为深入，近三年预测精确度均值为47.75%，其预测2023年度归属净利润为盈利4.45亿，根据现价换算的预测PE为21.93。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有13家机构给出评级今日股市要闻，买入评级13家；过去90天内机构目的均价为14.21。

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