股票啦 www.gupiaola.com 2023年10月06日报道：公司公布2023年半年度报告

中邮证券有限责任公司吴文吉最近对瑞芯微进行钻研并公布了钻研报告《抢占AIoT快速进展先机》，本报告对瑞芯微给出买入评级，当前股价为61.45元今天股市新闻头条。

瑞芯微(603893)

事件

2023年8月15日，公司公布2023年半年度报告，2023年1-6月，公司实现营业收入8.53亿元，同比下降31.34%；归母净利润0.25亿元，同比下降90.89%；扣非净利润为0.15亿元，同比下降92.34%今天股市新闻头条。

投资要点

23H1去库存化突出，Q2业绩有所改善。公司公布2023年半年报，2023年上半年公司实现营业收入8.53亿元，同比下降31.34%；归母净利润0.25亿元，同比下降90.89%；扣非净利润为0.15亿元，同比下降92.34%今天股市新闻头条。其中，Q2实现营收5.23亿元，同比下降25.13%,但环比增长58.87%,Q2归母净利润为0.43亿元，同比下降77.05%，环比增长334.94%,Q2扣非净利润为0.39亿元，同比下降67.24%，环比增长261.72%。1-2月受到2022年客户去库存余波的影响，3月以后逐步转好，但销售市场上同行业公司产品库存较大，产品竞争激烈，销售价格承压，同时部分晶圆成本仍在上升，公司毛利率同比下降4.94个百分点，净利润同比下降90.89%。目前，库存水位的上上涨幅度度已得到有效操纵。公司上半年经营性净现金流转正，较去年同期有所改善。

力抓AIoT进展机会，着力发掘AI潜在应用场景扩大销售市场推广度。上半年，公司深入应用场景，明白场景痛点，与上下游同伴共同实现视觉、音频等AI算法的场景化落地，以提升用户体验。同时，建立了以产品线为导向的新营销体系，深入梳理预测AIoT各产品线的技术特点、场景需求和销售市场布局，提高公司在部分领域产品线销售市场份额。（1）汽车电子销售市场：目前，有两款基于RK3588M的乘用车面世，实现了从产品公布到上车量产仅一年半的业内顶尖速度。公司产品已导入数家国内最具规模的新能源汽车厂商，将来将导入更多新项目，再次提升汽车电子领域销售市场份额。（2）机器视觉销售市场：上半年，公司优化AIISP、智能编码等核心技术，推出了基于RK3588的多目拼接、基于RV1126、RV1106的双目拼接等技术方案，全方位提升终端产品的性能、画质及编码效率，赋能多领域多场景的智慧升级。

坚持技术创新，延续进行芯片研发工作，完善AIoT产品布局今天股市新闻头条。今年面临AIoT重大机会，公司维持高额研发投入，上半年研发花费2.60亿元，较去年同比增长3.66%。新一代中高端智能应用处理器和接口芯片、WiFi/BT多模衔接芯片等周边芯片的研发工作已在稳步进行，公司积极拓展音频产品线，对PMIC类产品进行升级换代，实现更优配置。同时，紧紧围绕“大音频、大视频、大感知、大软件”的核心技术进展方向，公司延续迭代了NPU、ISP、视频编解码、显示后处理等核心IP，使其运作效率和性能表现得到进一步提升。

投资意见

人们估计公司2023-2025年分别实现收入23.27/30.88/40.56亿元，实现归母净利润分别为2.23/4.45/6.91亿元，当前股价对应2023-2025年PE分别为115倍、58倍、37倍，赋予“买入”评级今天股市新闻头条。

风险提醒：

销售市场需求复原不及预测；新产品进度不及预测；销售市场竞争加剧等今天股市新闻头条。

证券之星数据中心根据近三年公布的研报数据计算，华泰证券(601688)陈旭东钻研员团队对该股钻研较为深入，近三年预测精确度均值为70.25%，其预测2023年度归属净利润为盈利3.44亿，根据现价换算的预测PE为74.63。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有11家机构给出评级，买入评级10家，增持评级1家；过去90天内机构目的均价为88.52今天股市新闻头条。

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