股票啦 2023年08月25日报道：2023年8月24日下午

东吴证券(601555)股份有限公司吴劲草,石旖瑄最近对中国中免进行钻研并公布了钻研报告《2023年半年度报告评价：毛利率环比回升，有望迎来现行政策拐点》，本报告对中国中免给出买入评级，当前股价为111.95元。

中国中免(601888)

投资要点

事件：2023年8月24日下午，公司公布2023年半年度报告，2023H1公司实现营收358.58亿元，同比+29.7%，归母净利润38.66亿元，同比-1.8%，扣非归母净利润38.54亿元，同比-1.9%。今日股市要闻

营收、利润基础符合预测。单第二季度看来，2023Q2公司实现营收150.9亿元，同比+38.8%；实现归母净利润15.7亿元，同比+13.9%；扣非归母净利润15.6亿元，同比+13.9%。营收、利润基础符合预测，国内旅行销售市场复原带动线下销售延续增长。

毛利率边际回升，净利率略下滑。2023Q2毛利率为32.8%，环比提升3.8个百分点，复原至2022年以来较高水平，或可归因于免税销售折扣收窄及汇率变动。Q2销售花费率为14.8%，同比+10.8个百分点，环比+4.9个百分点，系国际客流复原带动机场租金上涨，2023Q2北京首都机场/上海浦东+虹桥机场/广州白云机场(600004)的国际客流平均复原至31.0%，其中北上广分别为23.9%/40.8%/42.0%。2023Q2公司的归母净利率为10.4%，较2023Q1环比-0.7pct。

海南省赴岛游坚持高景气，国际客流延续爬坡。今日股市要闻2023年7月海口美兰机场/三亚凤凰机场的旅客吞吐量复原至2019年同期的105%/118%，赴岛游延续高景气，驱动海南省离岛免税销售额增长。国际客流延续爬坡，2023年7月，北京首都机场/上海浦东+虹桥机场/广州白云机场(600004)国际+地区航线旅客吞吐量复原至2019年34.2%/59.7%/55.6%，第三批出境团队游名单公布，将来随着国际航线的延续复原，国际客流有望带动口岸免税销售额增长。

盈利预测与投资评级：将来市内免税店现行政策落地、海南省客流坚持高景气、国际航线的复原有利于旅行零售行业销售市场规模扩张再次提速。中免销售市场地位稳固，中长期看好中国中免作为旅行零售龙头受益市内免税店现行政策和出境游的逐步复原。坚持公司2023-2025年盈利预测，归母净利润分别为70.95/102.49/126.35亿元，对应PE33/23/18倍，坚持“买入”评级。

风险提醒：宏观经济发展风险、居民奢侈品消费意愿不足的风险、海南省自贸港建设进度不及预测、行业竞争加剧的风险等。

证券之星数据中心根据近三年公布的研报数据计算，中信证券(06030)李振寰钻研员团队对该股钻研较为深入，近三年预测精确度均值高达99.89%，其预测2023年度归属净利润为盈利77.59亿，根据现价换算的预测PE为29.85。今日股市要闻

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有28家机构给出评级，买入评级20家，增持评级6家，中性评级2家；过去90天内机构目的均价为142.67。今日股市要闻

以上内容由证券之星根据公布信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包含但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全体或者部分内容的的精确性、完整性、有效性、及时性等，如存有问题请联系人们。本文为数据整理，不对您构成任何投资意见，投资有风险，请慎重决策。

股票啦