股票啦 2023年08月20日报道：2023年H1公司实现营业收入3.21亿

中邮证券有限责任公司肖垚,熊婉婷最近对北鼎股份进行钻研并公布了钻研报告《延续降本增效，Q2盈利能力大幅改善》，本报告对北鼎股份给出增持评级，当前股价为10.07元。

北鼎股份(300824)

事件

公司公布2023年半年度报告，2023年H1公司实现营业收入3.21亿，较上年同期下降13%；实现归母净利润0.38亿股市新闻早报，同比上涨67%；扣非归母净利润0.34亿，同比上涨79%。其中单二季度营业收入为1.51亿，同比下降19%;实现归母净利润0.2亿，同比上升228%;实现扣非归母净利润0.18亿，同比上升806%。

核心观点

受海内外需求下滑影响，23H1营收短期承压。2023年H1公司实现营业收入3.21亿，较上年同期下降13%。受海内外需求下滑影响，公司营收增速有所下滑。按经营模式看来，公司自有品牌“北鼎BEYDEEM”及ODM/OEM业务分别实现营业收入2.65/0.56亿元，同比增速分别为-11%/-21%；其中自有品牌细分看来，北鼎中国/北鼎海外分别实现营业收入2.46/0.19亿元,同比增速分别为-7%/-43%。按产品细分看来，公司电器类/用品食材类产品业务收入分别为18.34/8.19亿元，同比增速分别为-13%/-6%。

Q2盈利能力大幅改善。2023年上半年，公司销售毛利率为50.79%，同比上涨2.8个pct，销售净利率为11.71%，同比上涨5.59个pct；单二季度看来股市新闻早报，公司销售毛利率达49.75%，同比上涨2.11个pct，环比下降1.95个pct，销售净利率为13.26%，同比上涨9.98个pct，环比上涨2.93个pct。花费端看来，公司销售/治理/研发/财务花费率分别为27.33%/-0.29%/1.15%/-1.86%，同比分别-3.08/-0.24/+0.7/-1.04个pct。

公司盈利能力改善关键系：1)自主品牌海外业务毛利率改善、汇率波动以及原材料价格回落等导致的综合毛利率改善；2)自主品牌海外运营模式的调整较大程度优化了该业务总体花费率水平；3)公司延续推进降本增效，在渠道推广、供应链治理、存货周转以及人力资源等方面效率有所提升。

坚持“增持”评级。估计2023-2025年公司营业收入分别为8.11/9.39/10.72亿元，同比分别增长1%/16%/14%，归母净利润分别为0.96/1.06/1.19亿元，同比分别增长104%/10%/13%，摊薄每股收益分别为0.29/0.32/0.37元，对应PE分别为34/31/28倍。

风险提醒：

关键原材料价格波动风险；国际汇率波动风险；自主品牌进展不及预测风险。

证券之星数据中心根据近三年公布的研报数据计算，招商证券(06099)史晋星钻研员团队对该股钻研较为深入股市新闻早报，近三年预测精确度均值高达90%，其预测2023年度归属净利润为盈利9900万，根据现价换算的预测PE为33.19。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有11家机构给出评级股市新闻早报，买入评级6家，增持评级5家；过去90天内机构目的均价为11.32。

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