股票啦网 www.gupiaola.com 2023年08月20日报道：得益于工业化养殖快速落地

华西证券(002926)股份有限公司周莎最近对京基智农进行钻研并公布了钻研报告《生产力决策生产关系，工业化重塑养殖生态》，本报告对京基智农给出买入评级，当前股价为20.13元。

京基智农(000048)

报告摘要

公司2019年正式进军生猪养殖行业，今日股市新闻有哪些得益于工业化养殖快速落地，到2022年实现生猪出栏量超100万头仅用了3年，并做到了优异的生产成果，高州项目2022年生产成本约为14.93元/公斤，贺州成本低于高州，且今年将进一步改善，成果斐然。

京基的成功源于对工业化养殖的深刻明白和坚定履行，从最开端的顶层设计就摒弃了传统散户囿于低投入而严峻依靠手工劳作的脏乱差，也不同于一般规模养殖企业根据猪价涨跌而随时调整扩张节奏的趋利避害。作为跨界新势力，京基秉承效率致胜的容易商业哲学，把低成本作为企业生活和进展的唯独目的，而非一味地追求规模扩张，“先做强再做大”的理念一以贯之，任凭猪价波动而绝不动摇。

在生猪养殖行业，随着劳动力成本不可逆的快速上升，针对企业而言，极限的成本操纵一定依靠于高度工业化标准化的全新养殖模式，特别是针对人多地少的粤港澳大湾区等经济发展发达地区，高标准高投入的楼房养殖成为不二挑选。经过测算，在不考虑重大疫病和环保投入的情况下，京基的楼房养猪良好成本有望做到15元/公斤以内，成为成本竞争力高的规模养殖主体。其核心在于楼房养殖的满产满负最贴近于工业化流水线的生产模式，就像一台放大的流水作业机器一样日夜无休，高效运转。唯有如此，才能最大可能降低由于猪舍、设备、母猪和人工闲暇所造成的成本浪费，提高效率。针对制造业而言，在原料成本不可控的条件下，产能利用率是决策成本的最关键因素。楼房养猪通过高度集约化的模式最大限度利用场地、设备、母猪和人工，进而提高单位产出也就是生产效率，这是低密度养殖无与伦比的优势。

凡事有利必有弊，高密度带来的生物安全风险和环保压迫还是不容忽视的两大风险，企业一定要在高效率和高风险之间寻求最佳的平稳。公司文昌项目由于前期设计不合理，发生环保事故，公司积极配合，投入大量人力物力进行整治，目前各类指标达标且项目设立公众开放日，增进公众对项目的明白。生物安全上，公司生物安全防控系统和日常治理双管齐下，表现优异，高州项目入选國家级非洲猪瘟无疫小区。

投资意见

人们预测：（1）公司生猪养殖业务稳步推进，今年出栏或将贴近200万头，今日股市新闻有哪些基础实现满产满负，猪业版块延续为公司贡献收入；（2）房地产(512200)业务是公司的战略支持型业务，山海御园2023H1结算金额75.26亿元，预售中的山海公馆项目将在下半年开端入伙交付，将再次给公司贡献可观的收入和利润弹性。（3）生猪价格今年上半年延续低迷，连累生猪养殖版块的业绩。基于此，人们下调公司23年营业收入137.19亿元至133.97亿元，下调公司24年营业收入117.74亿元至116.74亿元，新增预测公司2025年营业收入为139.22亿元。上调公司23年归母净利20.25亿元至20.37亿元，下调公司24年归母净利10.26亿元至10.08亿元，新增预测公司25年归母净利润为15.19亿元。上调公司23年EPS3.87元至3.89元，下调公司24年EPS1.96元至1.93元，新增预测公司25年EPS为2.90元，2023年8月18日股价20.13元对应23-25年PE分别为5/10/7X，坚持“买入”评级。

风险提醒

生猪销售市场价格波动风险，生猪产能释放进程不及预测风险，饲料原材料价格波动风险，房地产(512200)项目推进进展及收入确认不及预测风险。

证券之星数据中心根据近三年公布的研报数据计算，国信证券(002736)鲁家瑞钻研员团队对该股钻研较为深入，近三年预测精确度均值为41.65%，其预测2023年度归属净利润为盈利13.57亿，根据现价换算的预测PE为7.76。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有3家机构给出评级，今日股市新闻有哪些买入评级2家，增持评级1家。

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