股票啦 www.gupiaola.com 2023年08月20日报道：该公司亦收到监管部门的类似通知

本周五，证监会表达，将推出一系列举措来活泼资本销售市场。其中，优化券商风控指标、降低两融保证金(159001)以及费率、推出深证100(161227)股票指数期货期权等。这些措施都将对券商业务产生重大影响。

多家券商预测师表达，这些举措有利于提升券商的杠杆上限，提升资金使用效率，利于券商的进一步进展壮大。此外，这些举措也意味着衍生品销售市场现行政策环境迎来重大拐点。各类机构投资者可以更多参与衍生品交易，衍生品销售市场的深度将突出提升。

此外，券商中国记者获悉，已有华南券商接到监管部门通知，要求抓紧制定佣金费率调降方案及系统调试工作，下周四（即8月24日）前提交报告，其中至少包含费率调降安排系统调试预备情况等，确保8月28日正式实施，原则上交易所降费部分均应让利给投资者股市快报实盘大赛。

一位华东地区大型券商人士告知记者，该公司亦收到监管部门的类似通知，该公司经纪业务部门已邀请IT业务部门，预备于下周一一同开会确定相关方案。

有助提升券商杠杆上限

8月18日，证监会网站公布了《证监会有关负责人就活泼资本销售市场、提振投资者信念答记者问》。其中，已经或马上推出的举措较多，涉及券商经营自身的关键包含以下几个方面。

优化证券公司风控指标计算标准，适当放宽对优质证券公司的资本约束。实施融资融券逆周期调节，钻研适度降低场内融资业务保证金(159001)比例股市快报实盘大赛。钻研推出深证100(161227)股票指数期货期权、中证1000ETF(512100)期权等系列种类。同意更多境内外投资机构在审慎前提下使用衍生品治理风险等。

中金公司(03908)预测，资本销售市场活泼度是证券公司最大的基础面，从现行政策催化的估值提振到后续盈利预测改善、以及中长期ROE中枢的提升有望延续演绎。静态看来，中介机构减费让利的新要求或对盈利性产生肯定的影响，但销售市场活泼度的有效提升针对业绩的正向提振或更为突出；同时监管提到“适当放宽对优质证券公司的资本约束，提升资本使用效率”，更有助于风险治理及综合服务能力领先的头部券商实现可达杠杆上限及长期ROE改善，从而提升中长期估值中枢。

国泰君安(601211)非银预测师表达，估计投资端等资本销售市场革新现行政策将延续推出，中长期资金引入并提高权益投资比例、优质券商资本约束放松等将利好头部券商机构业务进展。

“按2022年股票成交额测算，证券交易经手费下调每年将向销售市场让利约66亿元。估计资本销售市场投资端革新将进一步加快，更多吸引各类中长期资金加大权益类资产配置的现行政策将逐步推出，促进资管机构高质量进展并利好券商机构业务增长。头部券商将受益于‘适当放宽对优质证券公司的资本约束’等监管现行政策，并凭借其更强的专业化能力把握投资端革新现行政策红利实现超预测进展。”国泰君安(601211)非银预测师称。

开源证券预测师高超表达，券商业务迎来全方位利好，杠杆上限有望提升，两融和衍生品扩表可期股市快报实盘大赛。流动性等风控指标掣肘券商扩表能力，指标优化有望提升券商杠杆上限，利好资金业务扩张和ROE提升，优质头部券商有望领先受益。

交易所经手费下降30%利于降低交易成本，利好券商经纪业务。因经手费为券商代收代缴，往往打包定价在佣金率中，故监管强调同步降低佣金率，将降费效果传递到投资者，估计扣除经手费后的券商净佣金率不受影响。受益于融资业务杠杆提升、两融标的池扩容，券商两融业务体量有望突出提升。

衍生品销售市场现行政策迎重大拐点

革新举措中，也涉及场外衍生品进展。

华泰证券(601688)沈娟团队认为，现行政策钻研推出深证100(161227)股票指数期货期权、中证1000ETF(512100)期权等系列金融期货期权种类。同日，中金所就深证100(161227)股票指数期货和股票指数期权合约及相关规则向社会征求意见股市快报实盘大赛。当前部分头部券商风险操纵指标贴近预警水平，衍生品等重资本业务规模扩张受限。杠杆率现行政策优化+衍生品种类扩容有望驱动衍生品业务规模再上台阶，综合业务能力和风控水平领先的头部券商将优先受益。

申万宏源(00218)非银预测师也表达了类似的观点，称衍生品销售市场现行政策环境迎来重大拐点。此次现行政策涉及“放宽公募基金投资股票股票指数期权、股票指数期货、国债期货等种类的投资限制”“丰富场内外金融衍生投资工具，优化各类机构投资者对衍生品使用限制”“推出深证100(161227)股票指数期货期权、中证1000ETF(512100)期权等系列金融期货期权种类”等表述，各类机构投资者可以更多参与衍生品交易，衍生品销售市场的深度将突出提升。

“场内衍生品的流动性改善，将降低场外衍生品的构建成本，提高风险对冲效率。布局更多场内衍生品工具，将为风险对冲提供更多挑选。将来，创设场外衍生品的券商将更简单对冲风险敞口；场内场外衍生品的进展还是相辅相成的。”申万宏源(00218)预测师表达。

申万宏源(00218)预测师还认为，此次现行政策特殊提到“优化证券公司风控指标计算标准，适当放宽对优质证券公司的资本约束”。2014年放松券商资本约束，针对两融业务扩张；而这一次重点进展的重资本业务可能还有衍生品，而衍生品业务存有肯定的规模经济发展，更利好大券商。

责编：林根

校对：王锦程

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