股票啦网 www.gupiaola.com 2023年08月17日报道：8月16日

华金证券股份有限公司李宏涛最近对北路智控进行钻研并公布了钻研报告《业绩增长稳健，多线布局开发新业务曲线》今日股市新闻头条，本报告对北路智控给出增持评级，当前股价为42.32元。

北路智控(301195)

投资要点

事件：8月16日，北路智控公布2023年半年度报告，2023年H1公司实现营业收入4.25亿元，同比增长30.84%今日股市新闻头条，实现归母净利润1亿元，同比增长23.04%；实现扣非归母净利润0.93亿元，同比增长22.03%。

现行政策落地释放下游需求，公司业绩延续高增长。北路智控是一家专业化提供智能矿山相关信息系统的高新技术企业。我国多为井工煤矿，安全水平低、工作环境恶劣、生产效率差，简单造成安全事故、环境破坏及资源浪费，因而安全、少人化的智能化需求已成为煤炭行业第一驱动力。在此背景下，《煤炭工业“十四五”高质量进展指导意见》、《智能化矿山数据融合共享规范》等现行政策不断落地，不仅提升了对煤矿智能化建设领域的资源投入以及现行政策支持，同时拉动了下游煤炭客户智能化需求的不断增长，助力公司业绩稳步前进。根据國家能源局数据，截止目前全国累计已建成1043个智能化采煤工作面、1277个智能化掘进工作面，智能化进度延续加快。受益于行业景气度延续，2023年H1公司实现营业收入4.25亿元，同比增长30.84%，实现归母净利润1亿元，同比增长23.04%，考虑到股权激励导致花费增加409万元，若折算回去，公司业务侧的归母净利润同比增加28.08%，依旧维持高速增长。

现金流表现优异，通信及集控系统收入维持高增。公司加强经营活动回款，2023Q2单季度实现经营性净现金流1.24亿元，2023H1实现经营性现金流1.08亿元，同比实现大幅改善。从分产品收入看来，2023H1，公司智能矿山通信系统收入1.65亿，同比增加41.98%，毛利率同比减少0.55pct；智能矿山监控系统收入1.42亿元，同比增加28.74%，毛利率同比增加0.36pct；智能矿山装备配套收入0.69亿元，同比降低4.93%今日股市新闻头条，毛利率同比减少1.27pct；智能矿山集控系统收入0.49亿元，同比增加89.82%，毛利率同比减少3.74pct。受总体业务收入结构波动和部分产品竞争加剧，公司上半年综合毛利率47.05%，同比下降约1.09pct。

增强研发实现技术升级迭代，完善产品体系形成核心竞争力。随着國家产业现行政策的不断推进及工业物联网、人工智能(161631)等新一代信息技术(159939)的加快渗透，智能矿山各类产品更新频率大大加快，下游客户的产品需求加快变化。在此情况下，北路智控再次加强研发投入，根据国内外先进技术和应用领域的进展行情趋势进行延续创新和技术升级，2023年H1研发花费达0.47亿元，同比增长39.99%，同时不断调整优化产品的性能和功能，加大在智能矿山新产品5G融合通讯、煤矿用轮式机器人(300024)及系统、巡检机器人(300024)、AI新技术的研发投入，形成了通信、监控、集控、装备配套四大完备产品体系，有效满足了客户在“智能化”、“信息化”深度融合等國家战略背景下对煤矿安全高效生产的需求，销售市场竞争力较强。

促进产品技术跨行复制应用，开发化工新产业链。“十四五”期间，國家把安全生产提升到全新高度，各危化企业的信息化安全生产普及度均较低，安全生产信息化需求大，销售市场空间广阔。北路智控凭借自身在煤矿行业的经验积存和产品优势，积极延拓智能化工产业链，通过深度调研及时猎取销售市场需求，加大智能化工产品的研发投入，开发适用化工场景下智能巡检、人员精确定位、危险源治理等系统，实现跨行业复制应用；成立特意的化工销售团队推进智能化工厂建设项目，推进化工厂双重预防机制数字化建设及提升安全治理科学化水平今日股市新闻头条，2021年至今公司先后与北元集团签署《人员定位系统建设项目合同》和《应急广播系统》等，合同金额共计1775万元，化工业务有望成为新的业务增长极。将来公司将通过双产业链布局进一步扩大销售市场销售份额，行业竞争力将进一步提升。

深度布局煤矿AI应用，与华为、郑煤机(00564)长期稳定战略合作。公司高度重视新产品、新技术的自主研发工作，已把握了专业化运用于煤矿工作应用场景的矿用多协议融合通信技术、煤矿井下特别环境和场景的AI视频预测技术、智能矿山管控一体化平台构建技术、以及煤矿井下精确定位技术等14项核心技术，是国内少数产品能够覆盖其全体层级的智能矿山领先企业。公司今年也将以客户与销售市场需求为导向延续加大对AI的投入，在提高AI的开发效率和精确率上积极布局，促进AI赋能产品落地，助力煤矿实现减人增安提效。同时，公司与郑煤机(00564)、华为一直维持着长期稳定的战略合作关系，早在2020年，三方就已签署合作协议，共同促进技术与产品深度融合。随着智能矿山信息系统产品及技术在煤炭行业的成熟应用，AI在煤矿领域的场景业态也将更加多样，公司有望充分受益。

投资意见：北路智控深耕矿山智能化多年，着力构建多元化产品及业务布局，在通信、集控、监控、装备配套等多个细分领域业务突破较快。人们坚持盈利预测，估计公司2023-2025年收入10.16/13.47/17.57亿元，同比增长34.5%/32.5%/30.5%，归母净利润分别为2.68/3.53/4.59亿元，同比增长35.0%/32.0%/29.8%今日股市新闻头条，对应EPS为2.03/2.69/3.49元，PE为20.8/15.8/12.1，坚持“增持”评级。

风险提醒：主营业务成本上升，销售市场竞争延续加剧，下游需求不及预测。

证券之星数据中心根据近三年公布的研报数据计算，国信证券(002736)熊莉钻研员团队对该股钻研较为深入，近三年预测精确度均值高达99.41%今日股市新闻头条，其预测2023年度归属净利润为盈利2.7亿，根据现价换算的预测PE为20.61。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有4家机构给出评级今日股市新闻头条，买入评级4家；过去90天内机构目的均价为55.95。

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