股票啦 www.gupiaola.com 2023年08月05日报道：TLT本周下挫超过3%

股票啦网获悉，本周销售市场心绪快速转变，从美国国债到股票和信贷的销售市场都遭到抛售，多头损失惨重。

美国股市周围来首次下挫，标普500(513500)指数本周下滑超过2%。受苹果销售额不及预测和美国债券收益率飙升的连累，纳斯达克100指数下挫3%，创下3月份以来最大单周下滑上市公司新闻与公告。衡量跨资产表现的RPAR Risk Parity ETF (RPAR)下挫2.3%。

这场风暴的中心是美国长期政府债券，其下挫的部分原因是美国财政局部发行债券的规模超出销售市场预测，加上惠誉下调美国信用评级，使人们的注意力聚合在美国不断恶化的财政局前景上。

20年期以上美国国债ETF(511010) (TLT)本周下挫超过3%。上个月，该基金吸引了48亿美元的新资金，这是有记录以来第二高的资金流入。

追踪投资级债券、高收益信贷和大宗商品(161715)的关键ETF 本周也隐藏下滑，意味着资产广泛遭到抛售，这与7月的情况截然相反，当时跨资产连续两周隐藏同步上涨上市公司新闻与公告。

资产广泛遭到抛售

销售市场脆弱性可以从德意志银行持有的股票头寸和股票期权中看出。德意志银行持有的股票头寸在7月份触及18个月高点，而在股票期权方面，对保卫性对冲的忽视程度已达到前所未有的水平。

高盛董事总经理Scott Rubner表达:“假如销售市场开端走下坡路，考虑到最近隐藏的新多头，就有可能隐藏大幅下挫上市公司新闻与公告。”惠誉已经开端行动了。

他还表达，一轮程序性抛售可能是周五下午股市逆转的原因之一。根据他的模型，在价格波动扩大、销售市场动能减弱后，那些根据行情趋势或波动信号配置资产的量化交易员预备在将来几周内卖出。

销售市场过度好

“销售市场已消化了大量积极因素，在环境仍不确定且经济发展减速之际，销售市场变得过于好，”Jonestrading 首席销售市场策略师Michael O"Rourke表达。“最近销售市场充斥着炒作上市公司新闻与公告。惠誉下调评级是抛售股票的借口。”

投资者今年年初大多采取抵御性立场，结局却被销售市场的反弹所吸引，现在他们偏向看多。他们不同平常的风险偏好最突出地体现在股票相针对债券的估值倍数上，虽然企业利润下降了四分之三。

自世纪之交以来，投资者大多要求高风险资产获得更高回报。但今年的情况并非如此。今年7月，罗素1000指数的预测收益率(市盈率的倒数)为4.8%，低于投资级公司债(511030)券5.4%的收益率。摩根士丹利策略师Andrew Sheets发觉，在过去20年里，这种情况只在2%的时间里发生。

同样，摩根士丹利的数据显示，中盘股的收益率为6.4%，落后于高收益债券8.3%的收益率上市公司新闻与公告。Sheets还注意到房地产(512200)和杠杆贷款的定价错位。

Sheets表达:“在各种资产类别中，资本结构看起来愈来愈‘上下颠倒’。”“资本结构的这种颠倒表明，自今年年初以来，经济发展增长预测已经发生了很大变化。”

亲热高涨的心绪促进标普500(513500)指数从去年10月份的低点上涨了28%。纽约梅隆投资治理公司美国宏观经济发展主管Sonia Meskin表达，多头阵营已经壮大，而经济发展不确定性仍然存有，本周的情况提示人们，假如通胀上升或经济发展增长放缓，潜在的下滑风险将会隐藏。

她表达:“这可能是技术面或仓位的问题，只需要一个温顺的催化剂上市公司新闻与公告。”“销售市场并没有为重新加快或顽固的核心通胀做好预备，也并未消化信贷利差在利率长期维持高位的情况下可能面临挑战的尾部风险。”

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