股票啦 www.gupiaola.com 2023年07月30日报道：衔接器国产化空间广阔

中泰证券股份有限公司王芳,陈宁玉,佘雨晴最近对维峰电子进行钻研并公布了钻研报告《国产工控衔接器龙头今日股市新闻直播，汽车+新能源助力新成长》，本报告对维峰电子给出买入评级，当前股价为54.2元。

维峰电子(301328)

本土工控衔接器龙头，汽车、新能源加快拓展。公司成立于2002年，2022年创业板(159915)上市，以工控衔接器起家，布局汽车和新能源领域今日股市新闻直播，形成“一体两翼”进展布局。公司产品包含15大系列，活泼交易号超过1.5万sku，储备丰富并形成平台化体系，充分满足下游“小批量、多种类、定制化”需求，已覆盖汇川技术(300124)、台达电子、比亚迪(002594)、上汽集团(600104)、阳光电源(300274)、固德威等各细分应用领先厂商并加快新客户拓展。公司近年来进展强劲，2018-2022年营收及归母净利润CAGR分别为20.29%、43.34%，23Q1总体连续稳健经营，受宏观经济发展影响工控业务放缓，汽车+新能源等新兴业务维持较好增长。由于产品具有较高壁垒，国产化程度较低，定制化程度高，公司综合毛利率维持40%以上，随着规模效应体现盈利能力延续提升，盈利水平行业领先。

布局泛工业高价值销售市场，衔接器国产化空间广阔。工业自动化强劲进展带动伺服电机、PLC等工控设备增长，衔接器需求延续走高，根据Bishop&Associates，2010-2021年全球工控衔接器销售市场规模CAGR约6%今日股市新闻直播，由于客户分散且缺少行业统一标准，工控衔接器小批量多样化特征突出，对厂商定制化要求能力较高，形成肯定壁垒。公司已具备工业机器人(300024)领域相关衔接器产品，I/O系列、WD系列、WF系列等产品关键用于全球头部品牌机械手臂和操纵柜，将来有望拓展至人形机器人(300024)领域。汽车电动化、智能化对衔接器数量以及电气、机械、环境三大性能提出更高要求，驱动衔接器量价齐升，公司积极布局汽车中低压板端与高速高频销售市场，汽车业务展现快速增长态势。海外厂商凭借长期铸就的技术和客户壁垒占据主导，工业、汽车及新能源衔接器目前国产化率较低，下游创新带来的增量机会正在重塑竞争布局，随着自主品牌崛起并寻求供应链安全与降本增效，本土衔接器厂商迎来进展良机。

差异化竞争策略，多元布局进入收获期。公司定位中高端毛利率产品，采取差异化竞争策略，不断开拓高价值细分销售市场今日股市新闻直播，较海外同行在性价比、快速灵敏响应服务等方面具备优势。公司已把握小间距浮动式板对板衔接器、小间距高频高速板对板衔接器、模组化集成式衔接器等高性能专业型衔接器产品核心技术，部分型号产品达到或趋近国际一流水平。公司在工控领域技术积存深厚，导入珠海松下、上海珊华、天津霍尼韦尔等新客户打开国际销售市场，产品延伸至工业机器人(300024)、机械手臂等场景。汽车与新能源领域经过前期布局已成为业绩新成长点，其中汽车关键针对“三电”系统及车载媒体设备等提供中低压信号衔接器，新增开发高速高频衔接器，新能源绑定阳光电源(300274)、固德威等逆变器领先企业，新兴业务持较高增速。IPO募资14.44亿元用于华南总部智能制造及研发中心建设，有望缓解产能瓶颈，增厚高端衔接器领域实力，为公司快速进展提供延续动力。

投资意见：维峰电子是国内工控衔接器龙头，汽车及新能源拓展顺利，产品及客户不断丰富，收入维持较高增速今日股市新闻直播，差异化竞争策略下，盈利水平位于行业上游区间，下游应用高景气及衔接器国产替代行情趋势下，公司业绩有望迎来快速增长。人们估计公司2023-2025年净利润分别为1.71亿元/2.32亿元/3.11亿元，EPS分别为1.56元/2.11元/2.83元，对应PE为35X/26X/19X，考虑标的具有肯定稀缺性，所处赛道国产替代空间广阔且下游应用景气度较高，首次覆盖，赋予“买入”评级。

风险提醒：关键原材料价格上涨风险；行业竞争加剧风险；技术迭代风险；国际宏观经济发展政治形势波动风险；钻研报告使用的公布资料可能存有信息滞后或更新不及时的风险。

证券之星数据中心根据近三年公布的研报数据计算今日股市新闻直播，长江证券(000783)杨洋钻研员团队对该股钻研较为深入，近三年预测精确度均值为77.98%，其预测2023年度归属净利润为盈利1.74亿，根据现价换算的预测PE为34.23。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有1家机构给出评级，增持评级1家。根据近五年财报数据，证券之星估值预测工具显示今日股市新闻直播，维峰电子（301328）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好，营收成长性一般。财务相对健康，须关心的财务指标包含：应收账款/利润率。该股好公司指标3星，好价格指标3星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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