股票啦 www.gupiaola.com 2023年07月29日报道：吴剑飞和这家公司的过去五年都不平常

“三千里路云和月”——吴剑飞7月17日在好友圈写到。

他可能率非记错了名句“八千里路云和月”，而可能是化用名句，以呼应“大家资产三方治理规模四年三千亿”中的“三千亿”，这是吴剑飞当天转发“大家资产荣膺2023创新保险资管产品方舟奖”消息的配文。

近日上市公司资讯，吴剑飞辞任大家资产总经理受到业内关心。吴剑飞不常发好友圈，这或许是他对过去五年的感慨和总结，以及对大家资产的告辞。

作为安邦处于被接管时期加入这家公司的“元老”，吴剑飞和这家公司的过去五年都不平常。在安邦集团风险处置中，吴剑飞主导这家重大的资管子公司重塑工作，率领大家资产逐步走上正轨。

针对吴剑飞的离开，一些保险投资人士表达此前已有耳闻，他们起初也很意外。不过，天下没有不散的宴席，重大的是再次前行。

（吴剑飞/来自大家资产官网）

数据显示上市公司资讯，截至2022年底，大家资产受托资产治理规模超1万亿元。

吴剑飞辞任

大家资产官网已披露吴剑飞离任的信息。最近，大家资产总经理吴剑飞提出辞任申请，经2023年7月10日召开的第三届董事会第二十四次会议审议通过，该公司免去吴剑飞大家资产总经理职务，并指定宫本军担任公司临时负责人，代行总经理职权。据悉，宫本军为大家资产公司总经理助理兼财务负责人。

针对吴剑飞将离任大家资产，一些保险投资人士已获悉，大家保险内部领导员工以及同业人士已在继续为他送行。“剑飞总在这边也工作很多年了，他个人考虑需要有所变化，当然工作压迫也很大。”一位与他有共事的行业人士称。

据券商中国记者熟悉上市公司资讯，吴剑飞去向目前还未确定，大家资产的下一任总经理已有人选，或来自一家中小型保险资管。

吴剑飞2018年下半年加入安邦资产，2019年2月获批出任安邦资产总经理（）。据当时业内人士称，吴剑飞了解安邦风险化解任务艰巨，但仍挑选加入，对参与这项工作既感到荣幸，也有肯定使命感。

吴剑飞为中国人民大学学士，北京大学硕士。在加入大家资产（安邦）之前为民生加银基金总经理，他已有多年基金和保险资管履历：历任建信基金首任基金经理、投资部副总监，平安资管股票投资部总经理，民生加银基金副总经理（主管投研）、总经理兼公司投资决策委员会主席，同时担任民生加银景气行业基金基金经理。在大家资产时期，他也一直贴近销售市场，并参与一些投资决策。

近几年，吴剑飞被更多保险投资圈人士熟知。“在资管公司老总里面，他是专业水准比较高的一位，他在策略会上讲的内容很多是他自己写的，实在有水平。”一位中小保险机构首席投资官评价。

吴剑飞作为曾执掌公募基金和保险资管的从业20多年资管业老将上市公司资讯，对公募和保险投资两个行业的差异有切身体会。

他认为，保险投资和公募基金本质上是两类机构。差异的根本原因是，公募做的是表外业务，靠收治理费盈利，因此注重相对排名、拼规模；保险资金是表内资产，投资业绩直接影响净利润和净资产，假如波动较大可能会是无法承受之痛，因此天然追求绝对收益。保险投资要求有绝对收益、资债匹配、回撤操纵三方面的稳定表现。保险投资还受到多重约束，诸如结算利率、会计利润实现、偿付能力等，这让投资操作更加复杂。

吴剑飞敬畏风险，他在2020年一次行业交流活动中称，作为机构投资者，特殊是保险资金的治理人，最根本的是要在动荡的、高度不确定的销售市场下，坚韧地维持住本金，生活下去。并引用犹太人经典《塔木德》中的一则故事：有人领教一位老人长寿的要领，老人回答得比较容易，只有三个字：“不要死”。

率领大家资产转身

作为大家保险集团旗下资管公司，大家资产转型进展节奏也与集团大体一致。大家保险集团2019年揭牌后规划“三年打基础、五年达转型、十年显成效”。2022年是“三年打基础”的收官之年上市公司资讯，三年来，大家保险按照规范公司治理要求，全方位启动经营治理体系重塑工作。

吴剑飞过去五年，见证所在公司从安邦资产变为大家资产，并主导重塑这家保险资管公司。

作为万亿保险集团最重大的资金运作平台，安邦资产与大家资产的转变从内到外。安邦时期，于外界而言，安邦资产很神奇极少有接触；于内，投资治理极不规范，缺少有效的公司治理、投资决策体系。内部重塑是一项复杂工程。

大家资产首先树立了“规范、晶莹、专业化、销售市场化”的十字原则。吴剑飞在今年撰写的《勤研笃行，保险资管迈进高质量进展新征程》文章中介绍，大家资产自转型进展以来，在公司治理、投研能力建设、资产配置、风控治理、科技赋能、人才队伍等方面延续提升专业能力。

具体怎么做？例如在投资决策的授权体系方面，吴剑飞在上述文章提到，大家资产首创投资业务“三维授权”体系上市公司资讯，按照细分种类、账户类型、审批限额进行立体式授权治理，实现个体分布式“自下而上”决策与分级审批、整体决策“自上而下”决策的有机组合，既尊重个体有限理性，又实现能、权、责、利匹配。

大家资产也在积极进展第三方业务。要进展第三方业务是近年保险资管业的共识，而在大家资产起步却并不那么简单达成共识，风险处置化解类的机构有能力做第三方业务吗？需要做第三方业务吗？吴剑飞认为，治理自有资金和开展第三方业务并不矛盾，反倒能相互促进。新增销售市场化业务能够促进机制改善和团队成长。大家资产2020年开端拓展第三方业务，到目前贴近3000亿元规模。

截至2022年底，大家资产受托资产治理规模超1万亿元，为行业8家万亿保险资管之一。2019-2022年，公司四年投资平均收益率6.3%；净利润复合增速37%；净资产收益率（ROE）提升5个百分点；人均营业收入、人均净利润复合增速分别达到12%、20%。

常常“内省”

大家资产在公司官网介绍：大家资产恪守“责任、内省、超越”风格；坚持“规范、晶莹、专业化、销售市场化”的原则；构建“适应受托目的、适应销售市场特征、适应自身优势”的“人机融合”的方法论体系；寻求基础规律、服务國家战略、践行社会责任(161912)上市公司资讯，致力于成为资产治理和财富治理销售市场的杰出力道。

这段与一般资管公司简介不同的话中，大部分内容都有吴剑飞自身对资治理解的影子。比如他认为一个有生命力的投资机构，或者一个有生命力的投资方法论，不应该是单调或机械的，更非唯独的，并由此提出“三个适应”的方法论体系。

吴剑飞常常“内省”。在他看来，不少投资经理在内省方面做得不够，常常错把贝塔当成阿尔法，把平台当成实力，把运气当成能力。他认为，做投资几年就妄谈十年以后很滑稽，做投资十几二十年在经济发展金融销售市场历史中仍很短，所谓经验在销售市场变化面前很脆弱，要对销售市场充分尊重，自己要充分谦虚。

做投资的很多都是名校毕业的学霸，觉得这个工作很高大上。吴剑飞则有一个比喻——做保险投资的跟出租车司机一样，每天第一件事是要交“份子钱”。保险有负债成本，保险对投资收益有要求，这就是投资工作者要交的“份子钱”。5%的收益考核就意味着，治理1万亿保险资金一年要交500亿的“份子钱”，一年250个工作日，一天交2亿，“每天先把这2亿份子钱挣出来再来谈其他”。

吴剑飞常常站在托付人、投资者角度想问题上市公司资讯，思考什么是好的资管机构。他曾提出“收益异化”的概念。即资管机构产品业绩和投资人回报是良好不同的两个概念，有时候乃至大相径庭。

举例来说。如果投资人买一只产品投资了10万块，年中这只产品业绩很好，上涨了一倍，10万本金挣了10万收益变成20万，投资人又追加投资80万，账户资金变成100万。之后势场回落，假设产品下挫20%，到年底时这只产品业绩是全年上涨幅度60%。但投资人的实际收益则是另一番境况：总共投资90万，最终变成80万，其实是亏损10万。产品收益60%是比较好的业绩，投资经理可能还要发奖金，资产治理机构获得了治理费收入的提高。但在这个过程中，投资人却是实实在在的损失。这就是他所说的“收益的异化”。

关心的收益异化更多是个技术问题，他思考的核心是如何为投资人建造利益，如何将资管机构与托付人、投资人利益一致化。

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