发布时间:2023-07-22 10:01:27
来源:股票啦
股票啦网 www.gupiaola.com 2023年07月22日报道:AI需求增长无法良好弥补PC和传统服务器下滑影响
华泰证券(601688)公布研报称,通过台积电业绩可以看到,当前AI相关需求目前占比还较低,无法良好弥补手机、PC、服务器等下游应用的需求下滑;去库存进度低于销售市场预测,库存调整可能延续到年底。
业绩:3Q及全年指引低于彭博预测
台积电(TSM.US)2Q23营收156.8亿美元,环比下降-6.2%,同比下降13.5%。毛利率54.1%,环比下降3.9pct,同比下降8.4pct,均符合彭博一致预测。台积电指引3Q23营收中位数环比增长9.1%,毛利率中位数52.5%,均低于彭博一致预测。由于AI需求难以抵消终端需求疲软的影响,且台积电估计去库存周期将推迟至4Q23,台积电下修全年营收指引至同比下降10%(此前预测同比下降3%-5%),且下修全年资本开支计划至约320亿美元(此前预测320-360亿美元)。通过这次业绩,人们看到:(1)当前今日股市新闻头条,AI相关需求目前占比还较低,无法良好弥补手机、PC、服务器等下游应用的需求下滑;(2)去库存进度低于销售市场预测,库存调整可能延续到年底。
HPC:AI需求增长无法良好弥补PC和传统服务器下滑影响
2Q23,台积电的HPC收入依然同比下降11.5%,环比下降6.2%,占总体收入比44%。公司指出,虽然GPU等AI相关需求维持强劲增长,但无法良好抵消PC、传统服务器需求疲软的影响,GPU对CPU替代作用开端显现。2Q23台积电AI相关收入(包含CPU、GPU、AI加快器、ASIC等)占比6%,公司估计将来5年将维持近50%的CAGR营收增长,并最终收入占比将达到低双位数。台积电表达,当前7nm/5nm等前道晶圆产能足以满足短期AI需求,但后道CoWoS先进封装产能较为紧缺,台积电计划将CoWoS产能扩充1倍,并估计明年封装产能供不应求情况将缓解。
消费:下调全年收入指引,反映消费需求复苏缓慢影响
2Q23,台积电智专家机和IoT收入环比下降9.0%/16.7%。上游IC设计厂商延续进行库存调整,台积电估计产业链库存调整将延续至4Q23(此前预测3Q23)。基于此,台积电下修2023年全球晶圆代工销售市场规模将同比减少中双位数(mid teens,约15%)今日股市新闻头条,下滑幅度高于此前预估的高个位数(约7%-9%)。同时,台积电下修全年营收指引至同比下降10%(此前预测同比下降3%-5%)。
资本开支放缓,美国工厂建设延迟至2025年投产
2Q23台积电资本开支为81.7亿美元。由于终端需求疲软及美国工厂进度不及公司预测,台积电放缓全年资本开支计划至320亿美元(此前预测为320-360亿美元)。由于设备安装人员不足使得安装过程缓慢,台积电推迟美国亚利桑那厂N4制程工艺量产计划至2025年(此前预测于2H24量产)。台积电N3制程产能正逐步爬坡,但由于初期良率等的影响,将在Q3、Q4分别稀释公司2pct-3pct、3pct-4pct的毛利率。在客户新品促进下,公司估计N3E于4Q23进行量产,估计2023全年该节点将给公司贡献个位数营收。此外,公司估计N2P将于2026年量产。
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