股票啦 www.gupiaola.com 2023年07月16日报道：同比减少137亿元143亿元

中泰证券股份有限公司杜冲最近对陕西煤业(601225)进行钻研并公布了钻研报告《非常常损益大减连累业绩增长，主业产销双增带动扣非维稳》，本报告对陕西煤业(601225)给出买入评级，当前股价为16.68元。

陕西煤业(601225)

陕西煤业(601225)于2023年07月12日公布2023年半年度业绩预减公告：

2023年上半年公司估计实现归母净利润112亿元~118亿元股票公司要闻，同比减少137亿元~143亿元，同比减少53%~56%。

2023年上半年公司公司实现扣非归母净利润133亿元~139亿元，同比减少11亿元~17亿元，同比减少7%~11%。

非常常损益大减，连累利润增长。一是2022年上半年非常常损益基数高。2022年上半年公司出售隆基绿能科技股份有限公司（以下简称“隆基绿能”）部分股权投资收益增加29.16亿元。同时因公司对隆基绿能投资的核算方法由长期股权投资变更为金融资产核算，核算方法由成本法变更为公允价值计量法，从而导致公允价值变动损益增加97.39亿元，两者合计增加2022年上半年净利润94.91亿元。二是2023年上半年公允价值变动损益同比有所降低。

煤价下滑压制业绩增长，量增对冲煤价下滑压迫。2023年上半年受制于销售市场供求关系影响，煤炭价格下滑，2023年4月公司坑口自产煤价格（不含税）为585元/吨，较2023年一季度下降约6.4%。同时2023年Q2陕西铜川长焰煤（Q5000）、黄陵动力煤（Q5000）、彬县烟煤末（Q5500）、榆林烟煤末（Q5500）同比分别下降5.08%、5.02%、5.02%、17.42%，环比分别下降18.61%、18.42%、18.42%、25.24%。2023年上半年公司实现煤炭产量8406.32万吨股票公司要闻，同比增长10.37%；自产煤销量8335.7万吨，同比增长11.13%，产销实现双增，对冲煤价下滑压迫。

成功派发22年度现金股利，股息率达到11.45%。2023年7月12日，公司成功派发2022年现金股利2.18元，合计派发觉金红利211.35亿元，现金分红比例达到60.17%。以2023年7月11日收盘价（19.04元/股）为基础，股息率为11.45%，充分彰显公司回报股东的信念。

盈利预测、估值及投资评级：考虑下游需求复苏缓慢，煤炭价格中枢下移，人们下修2023到2025年盈利预测。估计公司2023-2025年营业收入分别为1507.00、1730.75、1822.49亿元，实现归母净利润分别为247.10、279.57、307.78亿元（2023到2025年原预测值为309.35、324.44、354.45亿元），每股收益分别为2.55、2.88、3.17元，当前股价16.72元，对应PE分别为6.6X/5.8X/5.3X，坚持“买入”评级。

风险提醒：煤矿产能释放受限、煤炭价格大幅下挫、财务预算超支风险、股权投资亏损风险。

证券之星数据中心根据近三年公布的研报数据计算，天风证券(601162)张樨樨钻研员团队对该股钻研较为深入，近三年预测精确度均值高达97.65%股票公司要闻，其预测2023年度归属净利润为盈利377亿，根据现价换算的预测PE为4.29。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有22家机构给出评级，买入评级19家，增持评级3家；过去90天内机构目的均价为22.27。根据近五年财报数据，证券之星估值预测工具显示，陕西煤业(601225)（601225）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力优秀，营收成长性一般。财务健康。该股好公司指标4.5星股票公司要闻，好价格指标4星，综合指标4星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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