股票啦 www.gupiaola.com 2023年07月16日报道：处于快速成长期

东海证券股份有限公司杜永宏,陈成最近对贝达药业(300558)进行钻研并公布了钻研报告《公司深度报告：创新迭代，行稳致远》，本报告对贝达药业(300558)给出买入评级，当前股价为50.8元。

贝达药业(300558)

一代埃克替尼生命期延长，三代贝福替尼正式上市。 EGFR基因突变是亚洲晚期非小细胞肺癌患者最常见的驱动基因突变类型（占比45-55%）。埃克替尼作为首个国产小分子创新药，为一代EGFR-TKI， 2011年上市至今累计销售额超130亿， 2021年术后辅助医治适应症获批上市并成功纳入医保，成为目前唯独术后辅助医治纳入医保目录的EGFR-TKI药物，凭借良好的临床疗效和价格优势，埃克替尼产品生命周期有望进一步延长。贝福替尼为公司第三代EGFR-TKI，二线已获批上市，一线处于NDA 阶段。当前三代EGFR-TKI药物总体处于快速增长阶段，奥希替尼上市最早、市占率最高，国产产品阿美替尼和伏美替尼分别于2020年和2021年获批上市，贝福替尼为国产第三家。从临床数据上看，贝福替尼二线和一线mPFS分别为16.6个月和22.1个月股市新闻东方财经，在三代EGFR-TKI同类药物中最长，有望凭借优秀的临床数据和公司在肺癌领域的长期深耕实现快速放量，将成为公司新的重磅级种类。

恩沙替尼为首个国产ALK-TKI药物，处于快速成长期。 恩沙替尼为公司第二款创新药，同时还是首个国产ALK-TKI药物， 2020年底获批上市，目前已获批用于一线和二线医治，术后辅助钻研处于临床Ⅲ期，海外临床Ⅲ期也在稳步推进。 2022年底，恩沙替尼eXalt 3亚裔最新钻研结局公布，基线无脑转移人群mPFS钻研者评估结局达到47.1个月，这一超长mPFS临床结局为恩沙替尼在中国销售市场的学术推广奠定坚实基础。 2023年3月起，一线适应症正式纳入医保，患者年均花费在2022年的基础上小幅下降，在同类ALK-TKI药物中的价格优势进一步凸显。恩沙替尼2022全年在仅有二线进医保的情况下实现了超4亿元的销售收入， 2023年一线进医保后有望实现加快放量。

肺癌领域优势突出，伏罗尼布获批上市，医治领域不断拓宽。 2022年，公司研发投入9.77亿，占总营收的41%，共22个研发项目处于临床/NDA阶段，其中1项进入NDA， 4项处于临床Ⅲ期。公司将外部合作和自主研发相结合，高效推进产品研发上市进程。公司在肺癌领域针对EGFR、 ALK和KRAS等常见突变位点布局了多项多代产品；其他医治领域方面，贝伐珠单抗于2021年底获批上市，为公司首个大分子药物，适应症广泛且具备联合用药潜力；伏罗尼布于2023年6月获批上市，用于医治二线肾细胞癌，与依维莫司联用有效延长患者mPFS（10个月vs 6.4个月）。此外，公司用于乳腺癌患者的CDK4/6抑制剂BPI-16350处于临床Ⅲ期；用于医治宫颈癌的PD-1和CTLA-4单抗处于临床Ⅱ期。公司产品管线不断向其他癌种拓宽，药物类型从小分子化药扩展至单抗、双抗等多类药物。

投资意见： 公司今年已有2个创新药获批上市，目前共有5款创新药上市销售，产种类类不断丰富，综合实力延续提升，迈入快速成长收获期。人们估计2023-2025年公司营业收入分别为30.68亿元、 38.26亿元、 50.27亿元，归母净利润分别为3.48亿元、 4.71亿元、 6.86亿元；对应EPS分别为0.83元、 1.13、 1.64元；当前股价对应PE分别为62.0倍/45.9倍/31.5倍。坚持推选，赋予“买入”评级。

风险提醒：药品降价风险；新药研发及上市进展不及预测风险；产品销售不及预测风险。

证券之星数据中心根据近三年公布的研报数据计算，浙商证券(601878)孙建钻研员团队对该股钻研较为深入，近三年预测精确度均值为71.43%股市新闻东方财经，其预测2023年度归属净利润为盈利4.09亿，根据现价换算的预测PE为51.85。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有15家机构给出评级，买入评级8家，增持评级7家；过去90天内机构目的均价为79.63。根据近五年财报数据，证券之星估值预测工具显示，贝达药业(300558)（300558）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力较差，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关心的财务指标包含：货币资金/总资产率、有息资产负债率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标1.5星，好价格指标1.5星，综合指标1.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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