股票啦 2023年07月09日报道：业绩拐点延续兑现

民生证券股份有限公司邵将,张永乾最近对亚太股份(002284)进行钻研并公布了钻研报告《2023年半年度业绩预告评价：23H1业绩符合预测，股市资讯线操纵动加快发力》，本报告对亚太股份(002284)给出买入评级，当前股价为9.95元。

亚太股份(002284)

事件概述：7月7日，股市资讯公司公布23年半年度业绩预告，估计23上半年归属于公司股东的净利润为6500万元~7300万元，同比+102.53%~127.45%。

Q2业绩符合预测，业绩拐点延续兑现。公司Q2估计实现归母净利润2679.98万元~3479.98万元，以中枢值（3079.78万元）计算，同比/环比+320.48%/+2.78%，公司业绩延续改善，关键系：1、优化客户及产品结构，营收稳中向好。公司积极布局海外销售市场，产品销售网络覆盖了国内各大知名的整车企业和国际有名的汽车跨国公司，并自营出口南北美、欧洲、中东等國家和地区，现已进入了大众、通用、本田、日产、Stellantis(原PSA)、马自达等采购平台，伴随着于国内经济发展向好及海外销售市场需求提升，带动总体需求上行。同时，公司紧抓销售市场机会，发力汽车电子产品，延续优化产品结构，产品销量实现较好增长。2、降本增效见成效，盈利能力延续修复。公司延续促进内部降本增效、工艺优化等工作，有效提升制造能力，降低单位成本，产品毛利率同比提升，促进公司业绩稳步增长。

基盘业绩修复，股市资讯电子产品加快放量，业绩延续上行。公司基础制动器现有客户包含大众、通用、日产、长城、长安、一汽等优质客户，同时公司延续开拓新客户，包含本田、马自达等，22年新增量产项目36个，新启动项目62个。新增量产项目中包含了吉利、长安、红旗、上汽通用五菱等。伴随着定点项目的延续落地，基础制动器产能利用率有望进一步提升，带动总体盈利能力延续修复。同时，公司发力电子制动产品，公司是国内领先自研生产ABS的企业，并延续拓展点子制动产品矩阵，当前已具备EPB、ESC、IBS等产品量产能力，为国内电子制动产品矩阵最全方位的企业之一。近年来，公司先后取得长城、东风、红旗、零跑、上汽乘用车、长安等多家主机厂定点。22年公司电子产品新增量产项目44个，新启动项目53个，伴随着电子产品的延续放量，助力公司产品结构延续优化，盈利能力有望进一步改善，贡献核心业绩弹性。

线操纵动延续突破，定点落地打开公司成长天花板。公司超前布局线操纵动产品，线操纵动IBS（Two-box）早在2019年实现量产，以Two-box为基础，公司推进One-box产品布局，现有产品包含非解耦式电子助力制动系统EBB和紧凑型One-box（iEHB），产品具备核心竞争力。截至目前，公司线操纵动Onebox已获得三个定点，客户包含国内外头部品牌，计划于2023年达到量产阶段。同时，为满足客户需求，公司延续推进产能布局。伴随着产能及项目延续落地，线操纵动成功突破海外巨头垄断，有望开启公司第二成长曲线。

投资意见：估计公司2023-2025年实现归母净利润1.72/2.97/4.24亿元，股市资讯当前市值对应2023-2025年PE为43/25/17倍。电子产品快速放量，公司作为中国制动行业龙头有望享有估值溢价，坚持“推选”评级。

风险提醒：芯片供应短缺风险;行业竞争加剧导致毛利率降低等。

证券之星数据中心根据近三年公布的研报数据计算，股市资讯东吴证券(601555)黄细里钻研员团队对该股钻研较为深入，近三年预测精确度均值为75.79%，其预测2023年度归属净利润为盈利1.79亿，根据现价换算的预测PE为41.01。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有3家机构给出评级，股市资讯买入评级2家，增持评级1家。根据近五年财报数据，证券之星估值预测工具显示，亚太股份(002284)（002284）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力较差，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关心的财务指标包含：有息资产负债率、应收账款/利润率。该股好公司指标2星，好价格指标1.5星，综合指标1.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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