股票啦 www.gupiaola.com 2023年06月25日报道：让利换增长是当下美团面对竞争的必要挑选

机构：国泰君安(601211)

钻研员：李奇

本报告导读：

到店业务是销售市场关心的重点股票公司新闻是最是假，让利换增长是当下美团面对竞争的必要挑选。人们对美团商业模式带来的用户价值维持好，意见增持。

摘要：

赋予“增持”评级股票公司新闻是最是假，目的价为168港元：人们延续看好公司在核心领域的竞争壁垒和后续业绩的高质量增长。坚持对美团的财务预测，2023 年-2025 年的营业收入分别为2,770/3,471/4,251 亿人民币。经调整净利润分别为169/243/361 亿人民币。根据SOTP 估值法，赋予目的价168 港元，较最新收盘价有32%的上涨空间。

复苏环境下， 业绩超预测。23Q1 美团实现营业收入586 亿元（YoY+27%）股票公司新闻是最是假，实现经营利润36 亿元，实现经调整净利润55 亿元，同比扭亏为盈。随着2023年一季度疫情防控优化后的人流复原，居民各类消费场景迅速打开，同时美团通过调整营销策略和用户激励计划，例如“神抢手”活动，实现了经营业绩实现迅速反弹。23Q1核心本地商业实现营业收入429 亿元（YoY +25%），新业务实现营业收入157 亿元（YoY +30%）。

伴随居民消费意愿延续回暖股票公司新闻是最是假，美团业绩高增可期。

面对竞争股票公司新闻是最是假，到店业务让利保增长为必要战略，长期看美团仍是商户线上引流的关键阵地。抖音是美团无法忽视的竞争对手，适当的让利是美团在应对长期竞争下的最优解。人们推断将来两者的地盘将愈创造确，抖音估计将成为线下连锁餐饮及头部商家引流拉新及品宣的重大渠道，而美团依然是大中小商家作为线下流量补充，销售转化的关键阵地。而外卖的竞争布局估计不会发生太大变化，美团仍将享受领头羊远超平均的高质量增长。

美团闪购是当下美团最具想象空间和成长性的业务股票公司新闻是最是假，本季度再次维持高速增长。在2023年第一季度，交易用户数及交易频次双向驱动订单量同比增长约35%。年活泼商家数同比增长30%。节假日，如春节、情人节、妇女节等促进即时配送需求增加。“万物到家”的心智进一步加强。

风险提醒：主营业务竞争风险；系统性风险；现行政策风险；宏观经济发展增速下降风险；消费复苏不及预测；主营业务利润率不及预测；研报数据更新不及时等。

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