股票啦 www.gupiaola.com 2023年06月24日报道：异构计算或成主导流

天风证券(601162)股份有限公司唐海清,王奕红最近对中兴通讯(00763)进行钻研并公布了钻研报告《通信+算力底座龙头，迎接AI数智新时代》，本报告对中兴通讯(00763)给出买入评级，当前股价为42.82元。股票上市公司快报

中兴通讯(00763)

1、ChatGPT带来服务器&储备大变革，迎销售市场机会

ChatGPT带来算力的需求快速增长，异构计算或成主导流，GPU服务器更适用于处理大算力需求场景，人们推断应用端在将来有望突出增加，带动总体服务器需求快速增长。股票上市公司快报人们认为ChatGPT的训练和推理场景都将带来服务器销售市场增量需求，估计将来AI服务器产业链销售市场规模将迎来快速增长期。同时由于高算力带来机柜功率的提升，为保证PUE指标以及低碳、高效的运作，有望带来液冷销售市场的进展机会。

此外，AI算力进展需求下，储备同样带来变革，“存算一体”突破储备墙，提高计算效率。股票上市公司快报同时厂商开端布局智能储备，将算法和数据解耦，保障数据存取效率最优，面对企业多样化数据应用场景更灵敏。

2、中兴通讯(00763)深耕服务器与储备多年，技术实力突出，销售市场份额突破

中兴通讯(00763)从2005年开端研发服务器及储备产品，目前是业界拥有自主设计、自有工厂生产的服务器厂家。公司截至2022年7月具有超1200项创造专利，同时在业内性能测试上突破测试世界记录。股票上市公司快报强劲的技术实力使得中兴通信延续拓展销售市场份额，2022年已进入国内前五份额厂商，服务器与储备收入增长近80%。在电信领域，公司以第一中标候选人的身份中标包含三大运营商的多个服务器采购标包，据统计在2022年电信领域服务器销售市场份额稳居第一（25%+销售市场份额）。

公司打造最新一代G5系列服务器产品，支持液冷散热，具备高密度算力、灵敏扩展、异构算力、海量储备、稳定可靠等特性，多项性能指标突出提升，其中AI性能较G4X产品提升10倍、HPC性能提升38%，有望满足新时代机会带来的业务新需求和算力新变革。股票上市公司快报

储备方面，公司产品已广泛应用于全球40多个國家和地区，获得了金融、电信、互联网等各行业客户的高度认可，并携手英特尔打造最新产品KS20000，是业内第一款可以全方位替代混闪和全闪盘阵的分布式储备，还是业内第一款具备海量扩展能力的Scale-out架构的盘阵，可以实现性能和容量的线性增长。股票上市公司快报

3、中兴微电子铸就核心竞争力

中兴微电子成立之初（IC设计部）的关键目的是以自主研发芯片降低制造成本，通过自主研发芯片，中兴得以实现低成本替代，提升总体利润；后成立了全资子公司中兴微电子，特意从事芯片的研发和设计。目前公司已具备较全方位的芯片产品覆盖，是持有芯片专利最多的中国企业之一。股票上市公司快报2019年7月，中兴通讯(00763)已经能够设计7纳米的芯片而且量产。公司产品包含无线通信系统中的软基带芯片、中频芯片、终端芯片等，以及有线通信系统中的分组交换套片、网络处理器、OTNFramer、固网局端OLT处理器、以太网交换芯片、家庭网关芯片等，是国内布局全方位的厂商之一，公司自研芯片比率延续提升。

投资意见与盈利预测

2022年是公司战略超越期的开启之年，公司1）运营商销售市场竞争力突出，全球份额有望稳步提升；2）政企业务加大IT、5G行业应用、汽车电子等拓展，打造第二增长曲线；3）消费者业务品牌、渠道和产品建设成效显著。收入和毛利绝对额的增长之下，花费偏刚性，规模效应有望延续显现，经营性利润有望延续快速增长。股票上市公司快报估计公司23-25年归母净利润102、118、132亿元，对应23年20倍、24年17倍市盈率。重申“买入”评级。

风险提醒：经营合规风险、政企等业务进展慢于预测、5G网络建设低于预测、中美贸易摩擦升级、运营商业务毛利率下降风险、测算具有肯定主观性，仅供参考、股价交易异动风险

证券之星数据中心根据近三年公布的研报数据计算，中信证券(06030)黄亚元钻研员团队对该股钻研较为深入，近三年预测精确度均值高达97.25%，其预测2023年度归属净利润为盈利101.62亿，根据现价换算的预测PE为19.97。股票上市公司快报

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有26家机构给出评级，买入评级23家，增持评级3家；过去90天内机构目的均价为45.6。根据近五年财报数据，证券之星估值预测工具显示，中兴通讯(00763)（000063）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力一般，营收成长性一般。股票上市公司快报财务可能有隐忧，须重点关心的财务指标包含：有息资产负债率、应收账款/利润率。该股好公司指标3星，好价格指标2.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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