股票啦网 www.gupiaola.com 2023年04月23日报道：恶性价格竞争缓和下公司单票

华福证券有限责任公司陈照林最近对德邦股份(603056)进行钻研并公布了钻研报告《22年归母同比+339.1%，盈利能力延续修复》，本报告对德邦股份(603056)给出买入评级，认为其目的价位为20.43元，当前股价为16.75元，预测上上涨幅度度为21.97%。中国上市公司资讯网站

德邦股份(603056)

事件：德邦股份(603056)公布2022年年报，2022年公司实现归母净利润6.5亿元，同比+339.1%；实现扣非归母净利润3.1亿元，同比+250.1%。中国上市公司资讯网站单看22Q4，公司实现归母净利润3.2亿元，同比+169.0%；实现扣非归母净利润2.1亿元，同比+457.7%。符合预测。

行业布局延续改善，恶性价格竞争缓和下公司单票/单公斤收入降幅收窄。2022年公司实现营业收入313.9亿元，同比+0.1%，其中快递业务收入207.8亿元，同比+5.3%，总票数达7.5亿票，同比+6.8%，单票快递业务收入27.8元，同比-1.4%，降幅收窄3.3pp。中国上市公司资讯网站快运业务营收96.0亿元，同比-10.1%，开单货物重量同比-14.8%，公斤单价同比+5.5%。行业布局延续改善，恶性价格竞争缓和，公司快递及快运业务单票/单公斤单价降幅收窄乃至回升。

推进精益治理举措，盈利能力延续修复。公司2022年营业成本281.9亿元，同比-1.0%，其中人工成本141.5亿元，同比-1.9%。中国上市公司资讯网站毛利润32.0亿元，同比+10.7%，毛利率10.2%（同比+1.0pp）；期间花费27.7亿元，同比-9.5%，期间花费率8.8%，同比-0.9pp。实现归母净利润6.5亿元，同比+339.1%；实现扣非归母净利润3.1亿元，同比+250.6%。公司盈利大幅提升关键系延续推进精益治理举措，有效操纵成本花费，包含推进末端网络变革、提升自动化设备比例及实施更趋细腻化的弹性资源管控等。

与京东物流协同效应释放可期。2022年9月6日，京东收购德邦的股份交割完成，京东通过持有德邦控股71.93%的股权间接操纵德邦股份(603056)。中国上市公司资讯网站2023年3月16日，公司公告估计2023年估计为京东集团提供劳务，产生金额22.8亿元。交易有助于公司与京东物流实现优势互补，促进协同效应释放。

盈利预测与投资意见。中国上市公司资讯网站人们看好公司把握行业布局改善契机提高定价能力，深耕中高端直营网络、坚持推进细腻化成本管控以实现降本增效，与京东物流体系在各方面发挥协同效应，实现盈利延续修复。人们此前对公司2023/2024归母净利润12.8/16.8亿元的预测，由于22年货量基数略低，人们更新公司23-25年归母净利为12.3/15.8/18.1亿元，下调目的价20.43元，坚持“买入”评级。

风险提醒：宏观环境波动风险、上游生产要素价格波动风险、行业竞争布局恶化风险、公司整合风险。中国上市公司资讯网站

证券之星数据中心根据近三年公布的研报数据计算，国海证券(000750)周延宇钻研员团队对该股钻研较为深入，近三年预测精确度均值为56.17%，其预测2023年度归属净利润为盈利12.12亿，根据现价换算的预测PE为14.19。中国上市公司资讯网站

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级3家，增持评级2家；过去90天内机构目的均价为23.21。根据近五年财报数据，证券之星估值预测工具显示，德邦股份(603056)（603056）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力较差，营收成长性一般。中国上市公司资讯网站财务可能有隐忧，须重点关心的财务指标包含：货币资金/总资产率、应收账款/利润率。该股好公司指标2.5星，好价格指标2星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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