发布时间:2023-04-23 09:00:33
来源:股票啦
股票啦 2023年04月23日报道:公司23Q1营收890亿元
东吴证券(601555)股份有限公司曾朵红,阮巧燕,岳斯瑶最近对宁德时代(300750)进行钻研并公布了钻研报告《2023年一季报评价:一季报大超预测,逆市彰显龙头风范》,本报告对宁德时代(300750)给出买入评级,认为其目的价位为665.00元,当前股价为409.51元,预测上上涨幅度度为62.39%。
宁德时代(300750)
投资要点
一季报收入及利润大超预测。公司23Q1营收890亿元,同增83%,环降,归母净利98.22亿元,同增557.97%,扣非净利78亿元,同增698.35%,毛利率21%,同环比+6.8/-1.3pct,净利率11%,环比持平,扣非净利率8.8%,环比-1.5pct。今日股市资讯业绩超销售市场预测来自于出货量超预测,同时投资收益15亿及其他收益14亿亮眼。
23Q1进一步去库、出货超预测、且海外份额提升突出。人们估计公司Q1产量70-75GWh+,同环比+25%/-25%,出货量75-80GWh,同环比+55%/-20%,进一步去库(23Q1末存货减少127亿,由于22年末公司发出商品30GWh+,估计5-10GWh于23Q1确认)。结构上看,储能出货估计15GWh+,环降5-10%,占比进一步提升至20%+;动力出货60GWh,环比降20%+,其中海外市占率进一步提升,23年1-2月欧洲份额提升至31%、美国提升至16%。全年看,公司Q2排产逐月复原,随着碳酸锂价格企稳,人们估计23Q3公司出货将突出跃升,坚持全年420GWh出货预测,同增40%+,其中动力估计330GWh,同增35%,储能80GWh,同增70%。
盈利水平亮眼、其他业务毛利占比缩小。公司总体23Q1毛利率21%,环降1pct,人们估计动力毛利率达18-19%,均价1.15元/wh,环降5%(传导原材料降价),单位净利0.07元/wh+,环降0.03元/wh,关键受开工率低影响;储能毛利率估计23%,单位净利0.11元/wh,动力储能总体贡献60亿元+净利。估计6月后公司产能利用率回升,且超级拉线投产、一体化布局逐步完善,Q3-4毛利率有望进一步回升,全年电池业务净利率可坚持0.08元/wh+。其他业务方面,估计Q1贡献33-35亿元,环降20%,收入占比缩窄1pct,估计贡献15-20亿元左右利润。
23Q1报表质量自始至终亮眼、现金流大幅提升。23Q1公司期间花费90亿元,期间花费率10%,同减0.9pct,23Q1公司投资收益15亿元,关键为参股公司股权处置收益,其他收益14亿元,关键为政府补助。23Q1公司计提减值11亿元资产减值损失,存货跌价预备计提彻底。23Q1公司经营活动净现金流净额210亿元,同比近翻番,表现亮眼。此外,23Q1公司存货640.38亿元,较22年末减少126亿元。
盈利预测与投资评级:人们坚持公司23-25年归母净利润预测464/632/855亿元,同增51%/36%/35%,对应21x/15x/11xPE。今日股市资讯考虑到公司装机、出货和市占率优势显著,且海外市占率快速提升,赋予23年35xPE,目的价665元,坚持“买入”评级。
风险提醒:1)电动车销量不及预测;2)原材料价格波动;3)竞争加剧超预测。
证券之星数据中心根据近三年公布的研报数据计算,中银证券李可伦钻研员团队对该股钻研较为深入,近三年预测精确度均值为73.53%,其预测2023年度归属净利润为盈利459.73亿,根据现价换算的预测PE为21.04。
最新盈利预测明细如下:
该股最近90天内共有41家机构给出评级,买入评级36家,增持评级5家;过去90天内机构目的均价为613.85。根据近五年财报数据,证券之星估值预测工具显示,宁德时代(300750)(300750)行业内竞争力的护城河优秀,盈利能力一般,营收成长性良好。财务相对健康,须关心的财务指标包含:应收账款/利润率。今日股市资讯该股好公司指标4星,好价格指标2.5星,综合指标3星。(指标仅供参考,指标范围:0 ~ 5星,最高5星)
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