股票啦网 www.gupiaola.com 2023年04月09日报道：疫后收入增长确定性较高

信达证券股份有限公司刘嘉仁,王越最近对宋城演艺(300144)进行钻研并公布了钻研报告《深度报告：否极泰来，演艺龙头再启航》，股市新闻最新消息本报告对宋城演艺(300144)给出增持评级，当前股价为16.74元。

宋城演艺(300144)

中国演艺第一股，疫情压制股价表现。宋城演艺(300144)成立于1994年，是中国“演艺第一股”，还是A股社会服务行业市值第二大公司。自2010年上市至2019年底，宋城以杭州景区为模板，两轮异地扩张孵化落地10个项目，驱动演艺主业营收复合增速20%，归母净利润复合增速达23%。然而疫情期间，宋城各地项目大部分时间处于闭园情况，股市新闻最新消息新开业上海、西安项目反馈平平，销售市场对宋城异地扩张以及新模式转型升级产生质疑，股价从2021年4月底至7月底快速跌去贴近50%。

演艺龙头厚积薄发，疫后收入增长确定性较高。旅行演艺行业经过早期粗放式进展，目前已形成以千古情为首的“1+3+N”布局。实际上，旅行演艺行业壁垒很高，很考验综合能力，而宋城以主题公园演艺模式，领先跑出稳定盈利、便于复制的景区模型，在千古情异地扩张过程中强化编创营销、治理运营等竞争优势，不断巩固其销售市场龙头地位。从天而降的疫情加剧行业马太效应，而宋城核心竞争力突出，成长逻辑不改，在疫情冲击淡化后收入复苏增长确定性较高。

旅行演艺短看复苏爬坡，长看异地复制扩张。2023年为国内旅行复苏之年，宋城旅行演艺业务在疫情前就具有良好增长态势，在疫情后期，除杭州、三亚、丽江成熟项目贡献稳定收入外，爬坡项目增长更值得关心，桂林、张家界(000430)等千古情项目有望在将来2-3年密集爬坡，也因此宋城短时间内业务重心将放在成熟项目挖潜及爬坡项目的培养，股市新闻最新消息但从过去项目情况看来，旅行演艺模式扩张成功率高，或仍为宋城长期增长动力。

未雨绸缪，产品迭代，模式创新。宋城聚焦旅行演芝主业，追求单个项目天花板延续增长，包含杭州项目试点演艺王国，有望量增价升，有助于突破增长瓶颈；西安项目瞄准历史名城，轻重并行，有望实现更高利润率。在旅行演艺基础上，宋城还跳出舒服区转型升级，上海项目从旅行演艺向城市演艺形态转型，珠海演艺谷代表更综合的经营业态，模式迭代寻求对宋城内容创作、项目运营提出更高要求，也提供了更大的增长潜力，假如成功有望带来丰厚投资回报。

盈利预测及投资意见：人们认为此前宋城旅行演艺业务因室内属性受疫情冲击较一般自然景点更大，而当前疫情影响渐渐减弱，宋城西安、杭州、张家界(000430)开业后热度攀升，九寨已于3月底复园，人们认为宋城有望逐步兑现复原逻辑，看好将来宋城业绩复苏弹性。公司在疫情期间通过整改现有项目、创新节目内容、革新治理体制等方式修炼内功，今年旅行销售市场渐渐复原后有望厚积薄发。基于此，股市新闻最新消息人们估计2022-2024年公司实现归母净利润0.09亿元/9.64亿元/16.23亿元，4月6日收盘价对应PE分别为5004倍/45倍/27倍。首次覆盖，赋予“增持”评级。

风险因素：公共卫生事件风险、新项目建设进度不及预测、行业竞争加剧。

证券之星数据中心根据近三年公布的研报数据计算，中银证券李小民钻研员团队对该股钻研较为深入，股市新闻最新消息近三年预测精确度均值为71.4%，其预测2022年度归属净利润为盈利1000万。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有14家机构给出评级，买入评级12家，增持评级2家；过去90天内机构目的均价为18.91。根据近五年财报数据，证券之星估值预测工具显示，宋城演艺(300144)（300144）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性一般。财务健康。该股好公司指标3星，好价格指标1.5星，股市新闻最新消息综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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