股票啦网 www.gupiaola.com 2023年04月05日报道：公司公布2022年年报

西南证券(600369)股份有限公司杜向阳最近对奥浦迈进行钻研并公布了钻研报告《核心培养基产品收入快速增长》，本报告对奥浦迈给出评级，当前股价为107.57元。

奥浦迈(688293)

投资要点

事件：公司公布2022年年报，风机上市公司新闻公司实现收入 2.9亿元（+38.4%），归母净利润为 1.1 亿元（+74.5%），扣非归母净利润 8880 万元（79.23%）。

CHO细胞培养基收入快速增长。2022年公司 CHO细胞培养基实现收入 1.5亿元，同比+84%；HEK293细胞培养基实现收入 0.4亿元，同比+57.3%；CDMO业务实现收入 0.9 亿元，同比+7%。全年销售毛利率为 64%，同比+4.1pp，关键系高毛利的培养基业务收入占比提升所致。分业务看，培养基毛利率 74.2%，同比+0.5pp；CDMO业务毛利率 41%，同比+1.9pp。花费率方面，销售花费率4.6%（-0.2pp），治理花费率 15.7%（-3.3pp），估计关键系收入快速增长摊薄花费，研发花费率 11.3%（+2pp）。

培养基覆盖项目快速增长，推出新品完善产品线。截至报告期末公司培养基覆盖 111 个在研项目，同比增长 50%。其中临床前项目 70 个（+52%），临床Ⅰ期项目 19个（+138%），临床Ⅱ期项目 7个，临床Ⅲ期项目 14个，商业化项目1 个。2022年公司成功推出 StarCHO和 SagiCHO系列基础培养基。StarCHO系列培养基能促进 CHOZN细胞快速生长，倍增时间坚持在 21小时左右，在模型细胞株中 Fed-batch培养蛋白表达量较进口培养基显著提升。SagiCHO系列针对 CHO-K1细胞，在传代过程中细胞生长较快，对特定的 CHO-K1重组细胞株表达量突出提升，可与 AltairCHO 系列在 CHO-K1 细胞上形成优势互补。公司延续优化升级培养基产品，有利于满足客户多样的性能需求，扩大竞争优势。

盈利预测与投资意见。估计 2023-2025 年 EPS 分别为 1.83元、2.58元、3.54元，风机上市公司新闻公司是国产培养基龙头，看好公司长期进展。

风险提醒：产品出海不及预测风险、创新药行业投融资不及预测风险、销售市场竞争风险。

该股最近90天内共有12家机构给出评级，买入评级6家，增持评级6家；过去90天内机构目的均价为128.63。根据近五年财报数据，证券之星估值预测工具显示，奥浦迈（688293）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力较差，营收成长性较差。财务健康。该股好公司指标2星，好价格指标2星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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